来源:紫金天风期货研究所
核心观点:宽幅震荡 西南快速复产弥补新疆停炉缺口,产量不断突破高点,而下游需求短期内提振有限。库存方面,仓单增速放缓,工厂、港口陆续去库,库存总量边际减少。整体而言,基本面变化不大,价格预计将在现货流动紧张、库存远期释放的矛盾中宽幅震荡。
月差:中性 关注10/12远月合约正套机会。
产量:偏空 上周产量增加0.66万吨至7.85万吨,环比增9.13%。
利润:偏空 上周毛利润、毛利率环比增加130、0.91个百分点至510元/吨、3.66%。
库存:偏多 上周仓单环比增加0.56万吨。上周工厂库存环比减少0.31万吨至12.05万吨;市场库存环比减少0.3万吨至10.60万,社库合计22.65万吨。
多晶硅利润:偏多 上周毛利润及毛利率分别增加1131元/吨、1.02个百分点至2.37万元/吨和32.99%。
多晶硅产量:偏多 上周产量环比增加0.38万吨至2.63万吨。
有机硅利润:偏空 上周毛利润和毛利润率环比分别减少238元/吨和21.82个百分点至-1600元/吨和-11.79%。
有机硅库存:偏空 上周库存环比增加0.21万吨至4.42万吨,环比增加5%。
硅铝合金开工率:中性 上周再生铝合金开工率环比持平为48.6%、原生铝合金开工率环比持平为51.6%。
平衡&展望
上周总结:上周大厂涨价落地,期价震荡上行,但涨幅不及前期,正如我们此前提及大厂涨价边际效用将逐渐下降,反映下游承受能力逐渐有限;现货市场货源结构性偏紧,各牌号报价有所上调,其中低牌号涨幅更大。供应方面,西南快速复产弥补新疆停炉缺口,产量不断突破高点,后期来看西南、新疆周产量仍有一定增长空间,关注大厂复产进度。需求端,多晶硅料近期供应紧缺,价格有所回暖,但受制于新产能投放有限,预计后期产量增量空间较小;有机硅企业将陆续结束检修,8月底起基本处于正常生产状态,开工有增长预期,但仍需关注库存边际变化、及其反映的终端消费力度。硅铝合金订单表现平平,开工率环比持平。库存方面,仓单增速放缓,工厂、港口陆续去库,库存总量边际减少。整体而言,基本面变化不大,价格预计将在现货流动紧张、库存远期释放的矛盾中宽幅震荡。
平衡表调整说明:1.调整工业硅7月进出口量。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第1张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第1张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/32/w1080h552/20230829/dc3c-0c0aa73c13d19f3bc1ee7a40827ab13c.png)
工业硅:总库存边际减少
上周期价震荡下跌 注册仓单增速放缓
上周主力合约开于13500元/吨,收于13795元/吨,周内高点13850元/吨,低点13495元/吨,周涨幅1.96%。
截至8月18日,注册仓单量达20782手,共103910吨;周增1126手、5630吨。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第2张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:同花顺;Wind;紫金天风期货研究所,第2张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/86/w781h905/20230829/b030-cf91ad4b0add679be62623230069bc90.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第3张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:同花顺;Wind;紫金天风期货研究所,第3张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/510/w861h449/20230829/bb08-fe8809c6c4334cc84a3ad6a84ea6a1bb.png)
供应结构性紧张 现货报价上调
553#通氧昆明涨200元/吨至13950元/吨;553#通氧天津港涨300元/吨至13850元/吨;421#四川涨100至14600元/吨;421#昆明港涨300至15100元/吨;441#黄埔港涨350至114450元/吨。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第4张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;紫金天风期货研究所,第4张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/b713-116754ceda44c6da7b471c7ee01430ce.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第5张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;紫金天风期货研究所,第5张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/efb0-6fb0ebb997f96fc7c707f1a57ad8ec66.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第6张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;紫金天风期货研究所,第6张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/07f5-a5ad17ddf920ff48703366cc5c4f1273.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第7张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;紫金天风期货研究所,第7张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/3012-12490f51a75cc6063147d306388388c2.png)
产量持续走高
上周吉林、内蒙、陕西、四川、新疆、云南、重庆开炉数分别增加1、4、1、9、2、5、1个,甘肃减少1个。上周产量增加0.66万吨至7.85万吨,环比增9.13%;分产区看,四川周产量增加0.2万吨,新疆周产量减少0.05万吨,云南周产量增加0.43万吨。
西南供应恢复速度较快,弥补新疆未复产部分缺口,总产量持续走高。后期来看,西南复产还有增长空间,但整体有限,新疆大厂开炉时间或受装置更换影响而延后,总产量预计将于高位震荡。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第8张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第8张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/482/w886h396/20230829/807c-0ee710f5f20a6f52f252bac4609147d8.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第9张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第9张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/590/w1080h310/20230829/b3b4-354f19086eb38ba9af7061bb14d2d886.png)
天气表现稳定
从降水量看,五月下旬起云南降水逐渐增加、打破干旱预期,云南地区硅厂也在电价下调之际推进复产计划。
近期四川、云南两地降水量回升,用电扰动预期减弱,但后期若降水量再度回落、再度影响到当地电力供应,可能成为限制地方硅厂复产的隐患。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第10张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所,第10张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/493/w940h353/20230829/6e4e-2ee8bfc8c9f96841ec182234844af86b.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第11张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所,第11张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/479/w926h353/20230829/7722-c2e47b82d202270dd55a47bf7a910879.png)
成本稳定 利润修复
近期工业硅成本平稳、小幅下降,利润逐步回升。
上周工业硅平均生产成本环比减少27元至13426元/吨,毛利润、毛利率环比增加130、0.91个百分点至510元/吨、3.66%。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第12张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第12张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/87/w787h900/20230829/0828-42f5022cb4272f141ff47b478b588240.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第13张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第13张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/439/w790h449/20230829/0e7c-9f4ec1af184c5ec420dd17daf71f3c8b.png)
社库去库进行时
上周工厂库存环比减少0.31万吨至12.05万吨;市场库存环比减少0.3万吨至10.60万吨,其中昆明港减少0.4万吨、低于去年同期水平,黄埔港增加0.1万吨。社库合计22.65万吨。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第14张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第14张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/996c-8988762b01dddc24c7c67ee5d396149e.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第15张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第15张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/16/w1036h580/20230829/5acd-87bc6a1112ccd7e5a8c484b5f26d88c6.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第16张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第16张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/572/w1080h292/20230829/0a0c-1cafd76bfb56b6a6c9d052ab115aa015.png)
多晶硅:供应阶段性紧张 硅料价格回暖
硅料价格底部企稳向上
前期多晶硅产量增量有限、去库加速,叠加下游排产走高,硅料价格企稳向上;硅片环节也出现结构性供应偏紧情况,不同尺寸硅片涨幅存在差异;电池片、组件环节价格波动相对稳定。
上周菜花料、致密料和复投料价格增加0.15、0.15、0.15万元/吨至7.05、7.4、7.65万元/吨;
M10硅片、G12硅片价格环比分别涨0.2、0.15元/片至3.35、4.35元/片;
M10、G12电池片均价环比持平分别为0.73、0.75元/瓦。
组件单晶perc182mm、210mm组件均价环比分别降0.01、0.01元/瓦至1.24、1.25元/瓦。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第17张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;iFind;紫金天风期货研究所,第17张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/16/w1036h580/20230829/a183-fa3c4c47480a34d808b340b312a74d91.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第18张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;iFind;紫金天风期货研究所,第18张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/16/w1036h580/20230829/cd18-bc2a1c830268a90096d1ceab0e022c3f.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第19张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;iFind;紫金天风期货研究所,第19张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/16/w1036h580/20230829/aa4f-785fe269dda4f4ef66afa077a04f0a46.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第20张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:SMM;iFind;紫金天风期货研究所,第20张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/16/w1036h580/20230829/3dd8-e8300814887dfddd30bdf34e374ec462.png)
硅料库存边际减少
上周多晶硅生产成本环比增加119元/吨至4.8万元/吨、毛利润及毛利率分别增加1131元/吨、1.02个百分点至2.37万元/吨和32.99%。
硅料库存逐渐去化,价格在供需阶段性紧张的情况下回暖,硅料厂家生产积极有所提高,前期上周产量环比增加0.38万吨至2.63万吨。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第21张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第21张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/8594-2b8914b0f7e7fc506af681d455877cf4.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第22张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第22张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/70b0-095a678337ab72d153d38300c07baabb.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第23张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第23张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/8788-fc28e0c75ac87b73fb64199c448fa20c.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第24张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第24张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/12/w992h620/20230829/0eeb-ea263e246b9c2a33e09c424f08694ed9.png)
有机硅:库存回落 接近历史同期水平
产业链价格底部企稳回升
上周DMC价格环比降100至13500元/吨、华东生胶环比持平13600元/吨,107胶环比持平14100元/吨,硅油环比持平为15600元/吨。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第25张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第25张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/f2a3-fa765135fd728ff2b0a388aa26ea7337.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第26张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第26张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/11/w1012h599/20230829/2dd6-0d120b24c7631fb63325385dd8413649.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第27张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第27张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/798/w1009h589/20230829/b57c-e5de7bff90365612b0042b6a6e1ae2ca.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第28张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第28张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/14/w1012h602/20230829/8cc6-c8b00190bac23c16906826c126392f6f.png)
成本上涨 亏损窄幅波动
上周成本项工业硅421#环比涨300元/吨为15350元/吨、甲醇价格环比涨45元/吨至2497.5元/吨,DMC生产成本涨225元/吨至15175元/吨;毛利润和毛利润率环比分别减少238元/吨和21.82个百分点至-1600元/吨和-11.79%。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第29张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第29张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/7f57-671f7cdc52a68e858bae77fef582ef7d.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第30张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第30张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/8b42-e4215ee8ba83708cdf7834a3bc42dbca.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第31张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;SMM;紫金天风期货研究所,第31张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/604/w937h467/20230829/82ab-a2f684f23ee54f99a23b331644aacbd6.png)
关注月底复产、累库情况
上周DMC产量环比增加0.01万吨至3.48万吨;行业周度开工率在68%,环比持平;库存环比增加0.21万吨至4.42万吨,环比增加5%。
8月各公司检修陆续推进,叠加下游有补库行为,实现产业链价格底部企稳回升、库存逐步回落,其中库存已接近往年同期水平。后续来看,月底起各生产企业基本以正常生产为主、开工预计将扭头向上,但终端消费未见显著回暖迹象,仍需关注DMC累库情况,可能影响到企业后续检修、复产安排。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第32张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第32张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/6/w986h620/20230829/2335-e1373829a10b0f5283b45129bcc5f8b2.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第33张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第33张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/192d-d8d319d7f949e922522da18666e016c9.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第34张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所,第34张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/46/w1080h566/20230829/2d1d-7235018d1ba319f6da0a564657099bc2.png)
硅铝合金:开工环比持平
开工率环比走开工率环比持平
下游需求有限、按需采购为主,开工率环比下降,上周再生铝合金开工率环比持平为48.6%、原生铝合金开工率环比持平为51.6%。
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第35张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所,第35张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/767/w947h620/20230829/345c-7a959ab82185a3456ae8406e686ac4eb.png)
![工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,第36张 工业硅是做什么的工业硅:基本面变化有限,数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所,第36张](http://n.sinaimg.cn/spider20230829/56/w1036h620/20230829/60ea-92a0f84864bb0ee771b2250f96a732b6.png)