天然橡胶目前价格天然橡胶:国内外原料价格上涨,深色持续去库

期货之家018

来源:紫金天风期货研究所

核心观点:谨慎偏多  目前上下游均有利多因素,国内外主产区受降雨影响,原料价格涨幅明显,深色持续去库;下游轮胎厂开工率高位运行,预计短期价格小幅震荡上行。

月差:偏多  1-5月差呈现Back结构,近强远弱明显,建议长期RU2401逢低做多。

收储:中性偏多  传闻收储新全乳。

胶水:中性偏多  国内外产区的降水影响爆发,原料产出受限,价格上涨。

浓乳:中性  浓乳理论加工利润改善。

深色胶库存:中性  深色胶库存位于历史高位,但在缓慢持续去库。

轮胎:偏多  本周国内轮胎企业维持高开工率和低库存。

国内产区:原料价格上涨

国内主产区降水预报

  • 8月17日以来,中国海南产区降水较近12年平均水平偏低,气温处于正常水平,对割胶进程无影响;云南产区降水量处于近12年平均水平附近,气温处于正常水平,对割胶进程无影响;未来2周中国云南产区的降雨量预报偏高,或对产区割胶产生影响。

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降水影响爆发,原料价格上涨

  • 整体来看海南产区原料产出偏少,下游需求较好;截至8月25日,中国海南胶水价格为11300元/吨,环比增加7.62%。

  • 截至8月25日,中国云南胶水价格为10500元/吨, 环比增加100元/吨,基本持平。

  • 截至8月25日,中国云南二级胶(胶团)价格为9400元/吨,环比增加100元/吨。

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7月国内总产量增加,橡胶进口总量同比增加

  • 7月,中国天然橡胶产量为11.0万吨,同比无明显变化,环比大幅增加27.9%。

  • 7月,中国天然橡胶进口量为20.4万吨,同比增加5.5%,环比增加9.4%。 

  • 7月,中国进口泰国天然橡胶总量为7.0万吨,环比减少1.2% 。

  • 7月,中国标胶进口量为13.3万吨,同比增加39.2%,环比小幅减少3.7% 。

  • 7月,中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量63.3万吨,环比持稳,同比增加9.14%。

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国内浓乳理论加工利润改善

  • 截至8月25日,云南和海南省原料价格上调,但销区进口胶供应受限,浓乳需求有所改善,浓乳和RU标准品理论加工利润同步扩大。

  • 综合来看,浓乳近期利润较高于近几年均值,预计国内浓乳的供应或将偏强。

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国外产区:泰国原料价格同步上涨

泰国原料价格同步上涨

  • 整体来看泰国产区受天气影响,原料产出偏少,同时,下游需求回暖;截至8月25日,泰国胶水价格为43.2泰铢/千克,环比小幅增加2.67%;泰国杯胶价格为39.3泰铢/千克, 环比小幅增加1.4元/吨。

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泰国深色胶库存低位运行

  • 7月,泰国天然橡胶产量为43.6万吨,同比小幅增加,环比大幅增加15.2%。

  • 6月,泰国烟片胶库存周转率为54.5%,同比大幅下降;周转天数增加至55天。

  • 6月,泰国标胶库存周转率为124.7%,同比大幅增加;周转天数减少至24天。

  • 6月,泰国全乳胶库存周转率为83.4%,同比小幅下降;周转天数增加至36天。

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深色持续去库

深色胶社会库存持续减少,浅色增加

  • 截至8月20日,中国天然橡胶社会库存157.9万吨,环比小幅下降了0.46万吨。

  • 截至8月20日,中国深色胶社会总库存为108.5万吨,环比小幅下降了0.60%。

  • 截至8月20日,中国浅色胶社会总库存为49.45万吨,环比小幅增加0.40%。 

  • 中国天然橡胶社会库存继续去库,其中浅色增加,深色减少。

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深色胶现货持续去库

  • 截至8月25日,上交所天然橡胶期货库存增加0.5万吨至18.6万吨;上交所20号胶期货库存小幅下降。

  • 截至8月20日,青岛库存维持去化。本周青岛保税区内深色胶的库存环比减少1.73%至13.66万吨;混合胶的库存环比减少1.13%至75.85万吨。

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半钢轮胎维持高开工率和低库存

下游轮胎维持高开工率,库存水平低位运行

  • 截至8月24日,中国半钢胎和全钢胎的开工率环比小幅上升。中国半钢胎开工率处于近四年较高水平为72.26%,环比小幅增加;中国全钢胎开工率为64.47%,环比小幅增加。

  • 预计8月28日至9月1日,轮胎企业开工率仍然维持高位平稳运行。

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国内轮胎出口情况较好

  • 7月,中国半钢胎出口量为27万吨,环比+3.5%,同比+23.9%;中国全钢胎出口量为42万吨,环比+7.9%,同比+25.2%。

  • 2023年8月4日,南非对中国进口轮胎反倾销案做出最终裁决,对中国进口的轮胎开始征税,最高43.6%。

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汽车配套和替换需求较弱

  • 7月,美国汽车销量环比下降,但中国汽车销量小幅上升,总体来看,汽车配套需求较弱。

  • 7月,国内公路货物周转量也有所下降,替换需求较弱。

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价格&价差

浓乳现货价格小幅上涨,涨幅好于全乳

  • 截至8月11日,浅色胶与浓乳现货价格小幅上涨n截至8月25日,浅色胶与浓乳现货价格普遍小幅上涨。上海全乳胶价格上涨200元/吨;上海RSS3价格上涨150元/吨,最终回到13600元/吨;国产浓乳价格上涨600元/吨;越南3L价格上涨200元/吨。上海全乳胶价格上涨50元/吨;上海RSS3价格上涨50元/吨;越南3L价格上涨50元/吨;国产浓乳价格上涨200元/吨。

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深色胶现货价格涨幅好于浅色胶

  • 截至8月25日,泰标STR20价格为1360美元/吨,相对上周上涨30美元/吨;马标SMR20价格为1360美元/吨,相对上周上涨40美元/吨;泰混价格较上周上涨40美元/吨,8月25日价格为1360美元/吨;马混价格较上周上涨30美元/吨,8月25日价格为1340美元/吨。

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NR价格小幅上涨,RU与NR价差走扩

  • 截至8月25日,RU01合约收盘价较上周上涨450元/吨,RU09合约收盘价较上周小幅上涨260元/吨,NR主力收盘价跟随现货价格上涨280元/吨,RU因收储消息向上反弹,NR库存仍处高位,因此RU主力-NR主力价差走扩。

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基差普遍下降

  • 截至8月25日,上海全乳胶的基差为-1320元/吨,较上周下降了250元/吨;上海RSS3的基差为330元/吨,较上周下降了300元/吨;泰标STR20和RU的价差为-3422元/吨,较上周下降了188元/吨;泰标STR20的基差为137.97元/吨,较上周增加了28.14元/吨。

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9-1月差走跌,1-5月差小幅上涨

  • 截至8月25日,RU09-01月差为-1185元/吨,较上周下跌190元/吨;

    RU01-05月差为30元/吨,较上周上涨35元/吨。

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