策略摘要
铝：云南地区电解铝企业预计8月底完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。
氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：LME铝现货贴水48美元/吨。SMMA00铝价录得18810元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至170元/吨，SMM中原铝价录得18690元/吨，较前一交易日下降60元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至50元/吨，SMM佛山铝价录得18670元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至30元/吨。
铝期货方面：8月24日沪铝主力合约开于18730元/吨，收于18615元/吨，较前一交易日跌95元/吨，全天交易日成交125652手，较前一交易日减少19802手，全天交易日持仓156751手，较前一交易日减少19689手。日内价格震荡，最高价达到18740元/吨，最低价达到18605元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18575元/吨，收于18600元/吨，较昨日午后涨15元/吨，夜间价格维持震荡。
最新铝锭社会库存小幅累库，但目前市场现货量仍偏少。供应方面，云南地区电解铝复产进程基本接近尾声，部分企业已达到满产，预计电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.4万吨，较上周增加0.4万吨。截止8月24日，LME铝库存较前一交易日减少700吨至527550吨。
氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2913元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。
氧化铝期货方面：8月24日氧化铝主力合约开于2960元/吨，收于2945元/吨，较前一交易日跌7元/吨，全天交易日成交72351手，较前一交易日减少26584手，全天交易日持仓63143手，较前一交易日减少1511手，日内价格震荡，最高价达到2974元/吨，最低价达到2942元/吨。
夜盘方面，氧化铝主力合约开于2940元/吨，收于2953元/吨，较昨日午后收盘涨8元 /吨，夜间价格偏强震荡为主。
近期山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，涉及总年产能在300万吨左右，检修周期在8-15天，预计影响焙烧产量约10万吨。此外，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存，而西南地区下游刚需采购为主，短期对氧化铝价格存支撑，当前价位建议观望为主。但长期随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。
■策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。
■风险
1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
