CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2023年8月20日
市场运行情况：本周工业硅呈高位回落态势，在市场消化大厂提价的消息之后，市场重回需求担忧的逻辑。SI2310整周涨跌幅-0.84%，收于13530元/吨。现货市场方面，市场本周现货市场迎来持续的补涨行情，在前期新疆大厂提价背景下，其余硅厂报价逐渐跟进，并且下游反应也更为积极，补货需求明显体现，市场成交有所好转。
供应情况：本周工业硅开炉数继续提升，四川地区前期停炉企业进一步恢复。据百川盈孚数据，截止8月17日，我国金属硅开工炉数350台，整体开炉率48.01%，环比增加5台。
需求情况：本周多晶硅价格续涨，随着前期影响多晶硅产量因素逐渐减少，多晶硅产出有望继续增加，多晶硅对工业硅需求趋增；单体厂当前维持减产状态，月底或有部分产能恢复开工，因此短期有机硅对工业硅需求仍保持低迷；铝合金企业开工暂无明显变化，但由于前期大厂低价下游厂家多有备库，近期铝合金企业对工业硅采购力度减弱；工业硅出口同比延续大幅下降状态，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。
成本利润：本周工业硅成本小幅下降，主因电极价格进一步下调，其余成本分项总体保持平稳，而工业硅现货价格持续上涨，工业硅生产利润进一步修复。
总结：本周工业硅期现货呈现背离走势，其中期货价格回落，现货价格延续涨势，主要因期货乐观预期消化，现货补涨所致。从供需来看，南北方硅厂开工均呈恢复态势，且后续新增产能投产还将有增量供应，供应趋增态势较为确定；需求端短期暂稳，但随着季节性旺季到来、多晶硅产出增加等方面影响，工业硅需求亦有望增加，因此后续供需或呈双增态势。不过，由于工业硅库存持续垒库，工业硅过剩担忧仍存，因此工业硅价格或难有较大起色，短期建议继续以偏空思路对待。操作上，逢高做空为主，SI2310合约参考区间13100-13700元/吨。
期货市场方面，本周工业硅呈高位回落态势，在市场消化大厂提价的消息之后，市场重回需求担忧的逻辑。SI2310整周涨跌幅-0.84%，收于13530元/吨，市场成交降温，博弈力度减弱，持仓量稍有增长。
现货市场方面，市场本周现货市场迎来持续的补涨行情，在前期新疆大厂提价背景下，其余硅厂报价逐渐跟进，并且下游反应也更为积极，补货需求明显体现，市场成交有所好转。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数继续提升，四川地区前期停炉企业进一步恢复。据百川盈孚数据，截止8月17日，我国金属硅开工炉数350台，整体开炉率48.01%，环比增加5台。
2、需求
2.1多晶硅需求趋增
多晶硅价格本周继续回暖。在前期检修及限电等因素影响下，多晶硅企业库存逐步降低，在硅片企业开工增加背景下，对多晶硅需求亦出现增长，支撑多晶硅价格。随着前期影响多晶硅产量因素逐渐减少，多晶硅产出有望继续增加，多晶硅对工业硅需求趋增。
2.2有机硅需求延续疲软
本周有机硅DMC价格保持平稳，单体厂当前维持减产状态，月底或有部分产能恢复开工，因此短期有机硅对工业硅需求仍保持低迷，随着“金九银十”旺季到来，有机硅对工业硅需求或有恢复性增长。
2.3铝合金需求平稳
本周铝合金ADC12价格持稳。铝合金企业开工暂无明显变化，但由于前期大厂低价下游厂家多有备库，近期铝合金企业对工业硅采购力度减弱。
2.4出口延续疲软状态
本周工业硅出口价格继续持平前期。海外需求依然疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023年6月中国金属硅出口4.77万吨，环比下降2.38%，同比下降18.28%。2023年1-6月中国金属硅出口共计28.82万吨，同比下降16.21%。
3、成本利润
本周工业硅成本小幅下降，主因电极价格进一步下调，其余成本分项总体保持平稳，而工业硅现货价格持续上涨，工业硅生产利润进一步修复。
4、库存
本周工业硅成本小幅下降，主因电极价格进一步下调，其余成本分项总体保持平稳，而工业硅现货价格持续上涨，工业硅生产利润进一步修复。
本周工业硅期现货呈现背离走势，其中期货价格回落，现货价格延续涨势，主要受期货乐观预期消化，现货补涨的影响。从供需来看，南北方硅厂开工均呈恢复态势，且后续新增产能投产还将有增量供应，供应趋增态势较为确定；需求端短期暂稳，但随着季节性旺季到来、多晶硅产出增加等方面影响，工业硅需求亦有望增加，因此后续供需或呈双增态势。不过，由于工业硅库存持续垒库，工业硅过剩担忧仍存，因此工业硅价格或难有较大起色，短期建议继续以偏空思路对待。
操作上，逢高做空为主，SI2310合约参考区间13100-13700元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
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