集运指数（欧线）期货上市首日表现活跃，多个远月合约开盘半小时内触及涨停，近月合约半个小时涨幅超10%以上。截至8月18日收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412四个合约涨停，报936点，主力合约EC2404涨幅17.47%，报916.3点。
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图片来源：文华财经我们认为上涨的主要原因在于，集运指数挂盘基准价低于现货价格330点，期货贴水率达17.45%，处于现货价格区间较低水平，在成本价格支撑下，叠加远月合约正值明年航运市场旺季，市场乐观情绪共同驱动下，集运指数期货迎来首日开门红。
需求面，当前欧洲尚处于能源危机后的修复阶段，对欧央行鹰派货币政策压力尚未完全兑现。与美国相比，欧元区经济和通胀回落进程均呈现一定的滞后性，在今年欧央行持续紧缩货币政策压力下，欧元区经济年底或将继续探底。贸易层面，通胀粘性抬高生活成本抑制商品消费需求，间接对集装箱贸易产生不利影响。政策方面，市场流动性持续收紧亦对集装箱贸易需求形成抑制，地缘政治问题亦是拖累中欧之间贸易往来的重大因素。
供给方面，上半年开始进入集装箱集中交付期，造船完工量上半年增速显著，创2018年以来新高，这一利好也将有望延续至今年下半年甚至明年。欧洲航线数量维持稳定水平，集装箱运力激增，大型集装箱船边际贡献最大。今年集装箱船舶准班率出现显著反弹，最新7月数据显示，收发货服务准班率63.47%，环比下降0.78%；到离港服务准班率48.18%，环比下滑4.55%。
今年供应交付利好有望继续延续至四季度甚至明年，而年底正值欧洲航线贸易签订重要时间节点，在成本和利润双重支撑下，对价格形成有效支撑。短期来看，基差回归有助于推动近月合约价格上行，不过中长期来看，欧洲经济下行趋势令集装箱贸易需求疲软，供应强劲加深供需缺口，在基差完成修复后，集装箱船运价格上行再次承压。由于上市首日市场情绪推动因素较大，未来集运指数（欧线）走势将回归至基本面驱动，投资者需警惕追高风险。
来源|一德菁英汇
