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　　来源：肥易通化肥价格资讯

　　· 期货方面 ·

图片来源：文华财经

　　上周，尿素期价在印标公布前，开始止跌回暖，虽然印度投标落地后，靴子落地，市场情绪放缓，期价开始震荡收阴，显现出一定的回落意图，但期价只是假摔，周五开始大幅拉涨，涨幅超过5%，技术性强势仍在延续。周一，尿素主力1月合约期价虽然低开后震荡重心放缓，但在下方均线附近表现出一定的抗跌性，期价并未进一步深跌，收于一根带较长下影线的小阴线，涨幅1.90%。成交量持仓量略有放缓，从主力席位来看，周一多空，虽均有增持，但多头减仓更为集中，减仓积极主动。

　　现货市场来看，上周尿素价格以上行为主，特别是印标最低成交价格依然高于国内工厂报价，现价涨幅一度扩大，周后期价格涨势放缓，因国内农业需求表现低迷，周末山东个别尿素工厂报价甚至略有下滑，不过出口优势区域尿素仍集中执行集港订单，工厂出货形势良好，现价回调并不明朗，个别地区稳中略有上调。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围仍多在2450-2500元/吨。

　　供应端来看，上周，山东地震、部分装置停车检修导致日产规模有所下降，日产规模环比震荡回落，不过目前日产规模远高于往年同期水平，截止到8月14日，安云思数据显示，国内尿素日产大约17.3万吨，开工率大约73.3%，同比偏高2.6万吨。

　　需求方面，目前市场的主要焦点在于出口，印度招标提振国内尿素现货价格涨幅扩大，虽然暂未公布印标实际成交情况，但市场预估出口规模较为可观；近期化肥市场表现出较强的移动，黑海形势不明朗，国际化肥价格反复，国内磷、钾肥价格出现了显著上行，复合肥企业开工率环比增加，仍有采购需求；不过，农业氮肥淡季已至，经销商成交非常有限。

　　近期，尿素市场仍表现出较强，主要的因素依然是印标，从最低成交价格远高于国内工厂价格，到近期市场预估印标实际成交规模可能远高于预期，中国尿素出口预期在低库存、复合肥需求略有增加且工业生产微幅好转情况下，加剧了短期供需结构矛盾，期现货价格均表现出一定的反弹意愿。至于实际出口规模是否能改变供需宽松的预期，我们持谨慎的态度，一方面，目前尿素日产规模远高于去年同期水平，按照目前日产增量预估，月产规模增幅可能在数十万吨，基本可以覆盖一部分出口增量，而国内最主要的农需已经进入传统淡季，国内需求采购很难有明显增加，供需形势大概率宽松；此外，煤炭价格已经初现颓势，成本端面临回落的情况下，尿素现价高位风险较大。结合期货市场来看，尿素主力1月合约基差仍处于高位，回归需求叠加短期供需预期收紧，期价仍处于强势格局。

　　上周印度公布印标最低成交价格，该价格折算国内价格依然远高于尿素出厂内销价格，提振市场，尿素现货价格涨幅一度有所扩大，加上复合肥工厂原材料略有补货，工业生产微幅好转情况下，支撑国内尿素价格偏强运行。不过，农需淡季已经到来，国内经销商采购成交非常有限，周后期现货价格涨势放缓。目前印标仍在干扰市场，现货价格稳中略有波动。截止到8月11日，北方尿素工厂主流出厂价格范围到2450-2500元/吨，山西工厂低端价格至2320元/吨左右；新疆尿素工厂出厂报价降至2080-2250元/吨，疆内夏季尿素用肥需求已结束；江苏及安徽尿素工厂出厂报价在2580-2630元/吨。

　　尿素主力合约已经转移至远期1月合约，UR2401合约结束此前的回调，开始震荡反弹，虽然印标落地后，市场情绪略有放缓，期价曾震荡回落，但出口预期提振、国内化肥市场强势，主力合约高基差面临回归的情况下，期价在上周五涨幅有所扩大，日涨幅超过5%，突破短期均线压制，仍处于季节性强势。截止到8月11日，尿素2401合约报收于2108元/吨，较8月4日结算价上调102元/吨，涨幅5.08%，振幅10.18%；尿素2309合约报收于2319元/吨，涨幅29元/吨，涨幅1.26%，涨幅6.215。

　　从技术图形来看，尿素1月合约价格回补此前上涨过程中的缺口后，在前期震荡平台上沿获得支撑，并且期价重心再度震荡上行，短期5日均线掉头向上，期价仍处于正偏强排布，强势仍在延续。不过，心理线仍处于50一线下方且张口向下，市场情绪表现谨慎，暂时关注上方前高附近压力表现。

　　UR2401合约周度成交量8913.566万吨，周环比大幅增加6357.666万吨；持仓量662.224万吨，周环比增加273.906万吨，成交额1799.017亿元，周环比增加1273.69亿元。本周，伴随着主力合约的转移，尿素2401合约成交持仓开始显著增长。从尿素加权成交持仓规模来看，周环比均出现了明显的增长，尿素高资金关注的情况并未改变。

　　尿素期现货价格均出现了明显的上行，主力1月合约涨幅大于山东地区现货价格涨幅，基差周环比略有收窄；以山东市场价格为基准，尿素1月合约基差352元/吨，目前基差仍处于回归过程中。

　　合约持仓方面，尿素期货总持仓环比增加，不同合约增减仓略有分化，近月合约减持，1月合约明显增加。截止到8月3日，尿素主力1月合约持仓总量331112手，环比增加136953手。从UR2401合约主力席位来看，多空主力均有增持，但在移仓换月过程中，多头增仓更为积极主动，截止到8月11日，前五名净多单持仓105038手，周环比增加41709手；前五名净空单持仓78886手，环比增加22882手；前五名席位净多单26152手。

　　本周初，尿素装置检修以及故障停车较多，日产规模环比有所减少。据隆众数据显示，8月11日调查，全国尿素日产量约为17.47万吨，较上周减少0.07万吨；开工率约82.51%，较上周期减少0.32%，比同期上调 18.95%。煤制尿素83.06%，环比跌1.02%，比同期上调22.63%。气制尿素80.87%，环比涨1.75%，比同期上调8.38%。小中颗粒83.61%，环比跌0.30%，比同期涨16.76%；大颗粒77.47%，环比跌0.41%，比同期涨29.96%。

　　本周，河南晋控天庆、河南晋开化工、安徽合肥四方、阳煤平原化工、黑龙江七台河、云南大为开始检修，不过安徽合肥四方、山西潞安以及山东瑞星在上周开始复产，日产规模降幅较为可控。下周内蒙古天润、兴安盟博源、宁夏和宁预计检修，预计日产规模短期难有明显增量，但复产企业来看，关注河南骏马化工、晋开大颗粒、贵州赤天化以及中石油大庆的复产情况，预计供应或维持同比偏高水平。

　　原料市场方面，近期煤炭价格稳中略有松动，虽然台风天气消退后，南方气温有所反复，造成沿海电厂日耗开始反复，再次攀升至230万吨以上水平，但目前电厂去库较为缓慢，电厂采购谨慎。特别是近期南方降水好转，水电站出入库流量显著增加，水电出力开始增加，西南水电恢复极大减轻了两广的煤电压力。此外，煤炭进口仍处于高位，澳煤、哥伦比亚煤炭开始涌入沿海地区，进一步补充沿海电厂库存。8月下旬，高温压力回落，日耗还将面临回落，需求端很难形成支撑1北方港口煤炭价格开始震荡松动回落。

　　本周，环渤海港口动力煤价格震荡略有下滑，截止到8月11日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在828元/吨，较8月4日下调11元/吨；8月10日，全国市无烟煤中块市场价1340元/吨。

　　本周，国内液化天然气价格震荡上调，据生意社液化天然气报价来看，截止到8月11日，液化天然气均价3640元/吨，8月7日均价3630元/吨，本周国内液化天然气价格微幅上涨0.28%。

　　上周，尽管煤化工产品仍表现偏强，但合成氨价格周环比震荡回落，截止到8月11日，山东地区合成氨价格2963元/吨，较8月4日下调179元/吨，尿素价格反弹走高，合成氨与尿素价差收窄，截止到8月11日，本周合成氨尿素价差503元/吨，同比仍处于相对偏低水平。甲醇价格有所上调，截止到8月11日，甲醇市场价格2425元/吨，较8月4日上调50元/吨，但甲醇现价涨幅小于尿素，二者价差略有收窄，山东地区现货甲醇与尿素价差-35元/吨，同比略有偏低，处于近几年同期偏低水平。

　　目前，复合肥价格震荡有所上行，截止到8月11日，45%氯基复合肥报价2350元/吨，周环比上行50元/吨。复合肥价格上调，复合肥企业加工利润335元/吨左右。从复合肥企业开工率来看，截止到8月11日，复合肥开工率43.33%，周环比增加1.83个百分点，同比偏高20.52%；复合肥开工率继续增加，加上前期尿素库存偏低，复合肥企业仍有阶段性采购需求支撑。三聚氰胺开工率本周62.45%，环比下降0.09个百分点，同比依然偏高11.22%。

　　尿素库存情况来看，本周尿素企业库存继续小幅增加，库存去化形势放缓，截止到本周，企业库存23.33万吨，周环比+7.13万吨，环比增加44.01%，同比偏低28.405万吨，降幅收窄至54.9%；港口库存周环比增加13.20万吨至30.7万吨，同比偏高11.10万吨。

　　本周，由于印度标购价格低于之前市场预期，本周国际尿素价格开始下滑，特别是南美市场表现较为平静，国际价格较为松动。截止到8月11日，小颗粒中国FOB价报374.0美元/吨，周环比下调13.50美元/吨；波罗的海FOB报价368.50美元/吨，周环比下调24.00美元/吨，阿拉伯海湾价格395.50美元/吨，周环比下调9.50美元/吨。截止到8月11日，大颗粒中国FOB价报405.01美元/吨，周环比下调5美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格380.01美元/吨，周环比下调2.50美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格385.01美元/吨，周环比下调28.50美元/吨。

　　目前，印标投标对国内外市场产生了不同影响，招标价格公布后，国际尿素价格开始松动，成交价格偏高于工厂内销价格，国内尿素现货价格受此提振而大幅上行。目前市场正在等待印标最终成交情况，据市场消息称，贸易商已经同意出售将近190万吨尿素，船期至9月26日，最终确认需要等待至8月18日，意味着中国尿素出口实际规模可能超过市场预期的数十万吨，甚至百万吨以上水平。中国尿素出口预期大幅增加，令原本低库存的市场供需短期结构收紧，提振国内尿素价格强势。不过，需要注意的是，中国市场恢复出口后，全球市场供应增加，国际尿素价格开始松动回落，将形成价格的天花板。

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