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2023年8月13日 农产品-棉花
内外供应均传利好，棉花有上行驱动
观点概述：
USDA8月对于2023/24年度于其产量下调59万吨，约2.3%，主要是美国下调54.6万吨，下调15.2%，因为美棉产区干旱程度上升，不过市场认为存在过量调整的嫌疑，因此美棉冲高三个点后有所回落。其他各国产量基本持稳。
目前美国得州干旱有所上升，全美干旱引发棉花产量担忧。截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为63%；去年同期水平为67%，较去年同期慢约4个百分点。截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为41%；去年同期水平为31%，较去年同期高10个百分点。
印度上市量不在被市场关注，但大部分人认可了USDA的产量，印度上市持续超季节性可能体现出了供应比往年的拉长，种植端降水有所不够，国内现货价上涨。
储备棉：8月7日-8月11日储备棉销售第二周，合计上市储备棉资源5.00万吨，总成交5.00万吨，成交率100%。平均成交价格17701元/吨，折3128价格18223元/吨。较上周下降200元不到。
8月usda对23/24年度全球棉花消费上调10.6万吨至2546万吨，主要是对中国消费上调了10.9万吨。
下游订单小幅回暖，随着棉价盘面暴涨，现货有所跟涨，基差收窄，但下游利润也遭受挤压，C32S纱线亏损接近极值，近期企稳，郑棉询价大幅减少。本周全球棉花偏强，巴西、美棉、印度棉均小幅上涨。
8.1-8.3日美国2023/24年度陆地棉净签约62981吨（含签约78222吨，取消前期签约15241吨），装运陆地棉29257吨。净签约本年度皮马棉204吨，装运皮马棉227吨。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：中国（34972吨）、巴基斯坦（30119吨），处于五年来偏高水平。
长期看外需依旧是海外库存堆积的问题，目前海外终端零售高位下滑，企业库存依旧较高，库销比处于高位，叠加依旧有衰退预期，并未开启补库进程。如果消费持续超预期，未来或有外需订单进行补库。
内需尚可，但也是淡季正常水平，但下游开机下滑，从中间环节看库存有所累库，继续未来关注下游消费恢复。
策略建议、风险提示：
策略：做多棉花2401
风险提示：
下游需求不及预期，棉纱无力跟涨。外棉因宏观因素大幅下跌
