上周在成本上涨带动下，国内石化板块品种整体表现偏强，尤其是偏上游的原油、燃料油、LPG以及苯乙烯等涨势明显，而偏下游的化工品整体表现弱于其他品种，聚酯板块及聚烯烃品种维持振荡走势，沥青整体走跌。
“国际原油期货连涨第七周，这背后更多的是产业去库驱动。”申万期货能化分析师袁玮说，从终端消费看，陆上交通延续稳态，中国从夏季的低迷中恢复，其他国家和地区增减不一；航空飞行量周度恢复增长，周环比增0.5%，亚洲和中东引领涨势。
方正中期石油化工组组长隋晓影告诉记者，上周SC原油再度大涨，虽然EIA月报维持今年全球石油消费增长预期以及小幅下调了明年的预期，但EIA看好未来经济前景同时上调了今明两年油价预期，对市场形成一定提振。此外，沙特重申对OPEC+预防措施的承诺亦提振市场。由于OPEC+产油国持续深化减产，OPEC+产量降至近两年来新低，并导致近几个月原油市场出现供应缺口。目前来看，在OPEC+进一步落实减产以及石油消费维持相对稳定的背景下，下半年原油市场仍将呈现一定的供应不足。
据悉，供应端，美国原油产量因重新设定基准而环比大幅增长40万桶/天至1260万桶/天；7月，OPEC原油产量环比下降83.6万桶/天至2731万桶/天，OPEC减产10国原油产量环比下降88.6万桶/天至2260.3万桶/天，相比目标产量2337.7万桶/天，少了77.4万桶/天。7月，OPEC+原油产量削减至近两年低点，沙特最近的减产以及哈萨克斯坦和尼日利亚的供应中断抵消了伊朗和伊拉克的增产，导致OPEC+产量环比下降近100万桶/天至4040万桶/天，为2021年8月以来的最低水平。其中，非OPEC原油产量为1306万桶/天。受停电影响，7月哈萨克斯坦石油产量较OPEC+协议配额少5万桶/天至150万桶/天。
由于供应风险加剧，欧洲天然气期货大涨，而美国天然气价格受高温天气推动也涨至22周高点，天然气的大幅走高进一步刺激了LPG的强势运行。上期所燃料油期货主力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2309夜盘收涨0.98%，报4429元/吨。“国际油价刷新近期高点，但是对沥青市场提振有限，随着停工检修的地炼逐步复产，国内沥青整体供应量有增无减，北方地区零星有贸易商放出低价资源。需求端来看，市场刚需缓慢回暖，部分地区需求逐渐增加，但是个别地区受降雨及资金短缺影响，仍难有明显起色。”袁玮说。
“需求端，外盘成品油裂解均表现强势，有所上行。截至8月4日当周，美国炼油厂产能利用率为93.8%，环比增长1.1个百分点，略低于去年同期。尽管最新一期的美国原油出口数据有所下降，但由于钻井公司本月向亚洲出售了大量原油，未来几周美国原油出口数据或将增加。”海证期货能化研究员郑梦琦说，EIA在其8月短期能源展望报告中，将2023年全球原油需求增速预期维持在176万桶/日不变，将2024年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至161万桶/日。OPEC在其8月月报中，维持2023年全球原油需求增速为244万桶/日不变，预计2023年全球原油需求为1.0201亿桶/日，此前为1.02亿桶/日；将2024年全球石油需求增速由225万桶/日下调至220万桶/日，维持2024年全球原油需求1.0425亿桶/日不变；预计2023年call on OPEC为2930万桶/日，此前为2940万桶/日；预计2024年call on OPEC为3010万桶/日，此前为3020万桶/日。
记者注意到，美国商业原油库存增加，汽油及馏分油库存下滑且处于低位。截至8月4日当周，美国战略石油储备为347.754百万桶，环比增加99.5万桶，自2020年7月以来美国首次大量填补战略石油储备。
此外，7月美国未季调CPI年率3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI月率0.2%，预期0.2%，前值0.2%；未季调核心CPI年率4.7%，预期4.8%，前值4.8%，美国CPI低于预期，高于前值，数据被住房、能源和食品价格推高，这些价格更具粘性。“美国初请失业金人数略高于预期值和前值，劳动力市场有所降温，宏观担忧再次有所上行。”郑梦琦说。
“目前市场不确定性在于宏观层面，随着通胀水平回落，下半年欧美均将结束加息，叠加近期宏观数据回暖，未来经济层面存在企稳复苏预期，但近期评级机构下调美国银行信用评级，欧美股市走跌，VIX恐慌指数低位反弹，市场风险情绪受到一定打击。”隋晓影说。
事实上，近期由于评级机构下调美国政府及银行信用评级，令市场风险情绪有一定降温，股市等风险资产受到一定打压，宏观情绪有所转弱，但OPEC+持续深化减产对油市提振明显，7月OPEC+产量至近两年多来新低，而由于产油国减产，三大能源机构月报均预计下半年原油市场将出现明显的供应缺口。“从下游市场来看，一方面受成本上涨支撑，另外一方面如苯乙烯、高硫燃料油等品种供给受限而需求表现稳定，供需结构相对较强，而聚酯板块品种下游需求虽然稳定，但整体供给处于高位，沥青近期供给增长明显，但受天气因素影响需求表现一般，现货去库持续放缓。整体来看，在成本上涨驱动下，石化板块品种整体表现偏强，但部分品种走势分化，原油、燃料油、苯乙烯等受自身基本面较强影响，预计盘面走势仍将维持偏强格局，而聚酯板块、聚烯烃以及沥青等品种受制于自身供需面偏弱，整体走势或相对弱于其他化工品。”隋晓影说。
对于后市，郑梦琦认为，OPEC+减产，沙特额外减产挺价原油，外盘成品油裂解表现强势，EIA和OPEC在其最新报告中对需求预期调整不大，Brent和WTI首行次行月差依然处于相对高位，SC仓单本周注销1/3，关注SC2309-2310月差走强机会，全球原油供需依然偏紧，需警惕高油价带来的负反馈以及能源通胀影响美联储利率调整，近期原油以振荡思路对待。
袁玮认为，沙特减产期间油市总体易涨难跌，尽管仍有二次通胀以及美国年底前经济走软风险，但这些都不是短期考虑的，我们认为油价总体保持偏强走势，上方第一压力位参考布伦特90—92美元/桶。
“当年前原油供需面支撑仍然较强，但宏观面出现不确定性，虽然油价仍延续上行趋势，一旦宏观避险情绪升温或令油价短线走势承压，操作上，建议多单谨慎持有，注意利润保护。”隋晓影说。
