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来源| 一德菁英汇
编辑|陆家嘴大宗商品论坛
（2月21日）焦煤及焦炭盘面快速反弹，其中焦煤盘中多次触及涨停1778元/吨，涨幅超出市场预期。
图片来源：文华财经
日内市场对前期文件《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》内容进行解读，整治时间自文件印发之日起至2024年5月31日。整治内容包括超能力下达生产经营指标、煤矿超能力生产、采掘接续紧张、超水平超头面组织生产、系统不完善组织生产、超定员组织生产、布置隐蔽工作面等。且传闻潞安集团及山煤国际等都有对应的减产计划，潞安集团全年减产1700万吨，山煤国际减产800万吨。其中潞安集团初步计划五阳矿贫瘦减产270万吨，高河贫瘦减产 100万吨，王庄贫瘦减产100万吨，阳泉区域三矿喷吹减产700万吨，临汾蒲县区域整合矿高硫肥焦煤减产300万吨。
据调研，部分煤矿正在进行内部讨论，需要等待明后两日进一步确认。但根据此前文件来看，文件要求各煤矿的全年或月度原煤超产量不得超过核定（设计）生产能力幅度的 10%，而按照公开信息来看，山西超产幅度约12.1%。因此部分大型煤企将面临一定程度的减产。
山西当地大型煤企煤种相对较多，减产后预计优先减产利润水平相对较低，或者前期保供程度较高的动力煤、配焦煤等煤种，主焦煤预计影响暂不大。消息中涉及的企业，潞安集团及山西其他大型煤企焦煤供应占比相对不大，影响暂时有限。而山煤国际则以焦煤供应居多，影响较为明显。该文件执行截至日期为5月份，需要持续关注在此之前煤炭供应情况。综合考虑，单从焦煤角度来说，消息中涉及的企业预计影响山西地区焦煤精煤供应600-700万吨（全年），暂没有超出我们年报中的预判。
长期来看，文件对于全年煤矿产能释放存在一定约束，价格存在支撑。短期来说，市场情绪偏强，但短期情绪消退后，仍需观察现实基本面情况，现货层面，终端钢厂原料库存仍较高，高位价格接受难度较大，现货上涨预计仍有阻力，焦炭下周预期仍将开启第四轮下跌。建议投资者理性投资，暂观望为主。
