来源：国元期货研究
策略观点
两市节后呈现震荡寻底走势，日均成交额保持在低位。市场情绪当前较为低迷，市场热点较少。四季度经济数据喜忧参半，较受关注的消费数据不及市场预期，显示经济恢复过程绝非一帆风顺。短期市场预期仍以震荡筑底为主。中长期看，目前股指估值处在历史低位，若企业营收以及净利润出现边际改善迹象，仍可期待反弹行情。近期市场波动较大，投资者可考虑暂时空仓。套利策略方面，IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大，但目前市场不确定因素较多，建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。
一、行情回顾
1.1 经济数据&宏观政策
国家统计局1月17日公布的数据显示，初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%，圆满完成了去年年初制定的经济预期目标。其中第一产业同比增长4.1%，第二产业同比增长4.7%，第三产业同比增长5.8%。四季度经济增速为5.2%，略低于市场预期，主要原因为12月消费数据不及预期。12月份，商品零售38145亿元，同比增长4.8%；餐饮收入5405亿元，增长30.0%。餐饮消费恢复较快，但商品零售额较低，当前市场整体依旧面临需求不足的问题。12月固定资产投资符合市场预期，其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。
1.2 市场行情数据
上周两市延续震荡寻底走势，深指以及创业板指数跌超2%。上证50指数逆势走高。两市日均成交额仍旧不足7000亿元，处在近期低位。银行，通信等板块逆势上涨。国防军工，环保，机械设备等板块跌幅靠前。上周北向资金净流出超200亿元。
二、股指期货数据分析
2.1 股指期货涨跌幅
上周上证50指数逆势走高，其余指数收跌。股指期货合约成交量较此前一周大幅上涨约40%。股指期货贴水幅度普遍有所加深，IH以及IF合约转为贴水。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大，但目前市场不确定因素较多，建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。
2.2 股指期货基差
2.3股指期货基差年化升贴水率
三、后市展望
两市节后呈现震荡寻底走势，日均成交额保持在低位。市场情绪当前较为低迷，市场热点较少。四季度经济数据喜忧参半，较受关注的消费数据不及市场预期，显示经济恢复过程绝非一帆风顺。短期市场预期仍以震荡筑底为主。中长期看，目前股指估值处在历史低位，若企业营收以及净利润出现边际改善迹象，仍可期待反弹行情。近期市场波动较大，投资者可考虑暂时空仓。套利策略方面，IM/IH以及IC/IH近期跌幅较大，但目前市场不确定因素较多，建议跨品种套利策略转为空仓。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。
