来源：紫金天风期货研究所

【20240119】铁合金：双硅供给端分歧显现

主要观点：锰硅

核心观点：中性  盘面震荡上行。工厂方面近期接单情况较为冷清，工厂出货缓慢，报盘不积极。部分北方工厂仍报价在6100-6150元/吨区间，实际成交在6050元/吨上下。河钢定价6450元/吨。供给端，全国周产量21.16万吨，环比继续上行，内蒙、宁夏以及贵州等产量均继续回升，广西产量下降，总产量依旧维持历史同期高位水平。需求端，铁水回升，日产221.91万吨。成本端，港口矿现货价格暂稳，化工焦与上周持平，盘面处成本支撑区间。目前宁夏边际成本为6200元/吨，利润-330元/吨左右。策略方面锰硅可关注逢低做多机会。

月差：中性  截止1月19日，锰硅3-5月差-12元/吨，环比上行2。

现货：中性  部分北方工厂仍报价在6100-6150元/吨区间，实际成交在6050元/吨上下。南方报价暂稳在6300-6350元/吨区间。钢招方面，河钢集团1+2月硅锰定价6450元/吨。

钢材产量：偏空  截止1月19日，Mysteel调研五大钢材周产855.31万吨，周环比下行13.97万吨，其中螺纹产量234.17万吨，周环比下行8.24万吨。

库存：中性  截至1月19日，锰硅仓单和有效预报合计13.7万吨，环比下行0.3万吨。

成本利润：偏多  港口矿现货价格持稳，盘面利润亏损，成本支撑。内蒙地区盈亏平衡附近，宁夏及南方地区亏损较为严重。

主要观点：硅铁

核心观点：中性  盘面震荡盘整。硅铁维持弱稳趋势运行，报价72#6300-6450，75#6900-7100元/吨现金自然块出厂，72#市场偏弱运行，价格持续小幅松动，75#相对稳定，72#与75#价差拉大。供给端，周产量10.68万吨，环比小幅下行0.12万吨，略低于去年同期水平。需求端，铁水上调至221.91万吨；金属镁产量环比小幅下降，硅铁出口量维持弱稳。成本利润端，兰炭价格暂稳，生产成本相对稳定。策略方面硅铁可关注逢低做多机会。

月差：中性  截止1月19日，硅铁3-5月差30元/吨，环比上行10。

现货：中性  硅铁维持弱稳趋势运行，报价72#6300-6450，75#6900-7100元/吨现金自然块出厂，72#市场偏弱运行，价格持续小幅松动，75#相对稳定，72#与75#价差拉大。钢招方面，河钢1-2月定价7020元/吨。

钢材需求：偏空  截止1月19日，样本钢厂消费硅铁合计2.07万吨，环比下行1.29万吨。

库存：中性  截止1月19日，硅铁仓单和有效预报合计8.5万吨，环比上行1.3万吨。

成本利润：偏多  成本支撑暂稳。盘面仍处低利润区间。厂家生产利润内蒙地区260元/吨左右，宁夏地区-180元/吨左右。

锰硅

港口矿价探涨

锰矿中国到港

• 截止1月8日，大陆锰矿到港量7日移动平均为7.705千湿吨，环比上期持平，同比低于去年同期。

锰矿库存

• 上周锰矿港口库存合计524.7万吨，环比下行6.1万吨；其中，天津港下行1.9万吨，钦州港下行4.2万吨，去库情况较好。

• 据市场信息反馈，南方工厂节前补库将于近两周完成，后续可关注港口出库情况。

• 上周天津港库存环比下行，澳矿降幅最大，南非矿近一月内首次出现累库。港口南非矿环比上行4.7万吨至198.6万吨，澳矿下行6.9万吨至68.8万吨，加蓬矿下行4.2万吨至59.5万吨。

锰矿报盘

• 现货市场价格相对平稳，天津港氧化矿高位报盘有所盘整回落，钦州港报盘者有所减少，钦州港澳籽锰矿低价出货意愿较弱。环比上周，钦州港南非半碳酸持平，稳定在32.5-33元/吨，澳块维持36.5元/吨度；天津港南非半碳酸持平，稳定在32.5-33元/吨，澳块成交维持在36-36.5元/吨度。

供应持续高位

锰硅周产

• 截止1月19日，锰硅周度产量继续小幅回升，环比上周上行0.16万吨至21.16万吨，周度开工率56.86%，环比上行0.74个百分点。

锰硅地区周产

• 内蒙古、宁夏以及贵州产量回升，广西继续下行，全国总产量仍维持高位。内蒙日均产量环比上行160吨/日至14550吨/日；宁夏日均环比上行100吨/日至6230吨/日；贵州环比上行180吨/日至2280吨/日；广西环比下行118吨/日至1762吨/日。

需求小幅走弱

锰硅需求

• 截止1月19日，Mysteel样本企业周度需求量12.47万吨，环比下降2.07%，其中螺纹产量234.17万吨，周环比下行8.24万吨。247家铁水产量221.91万吨，周环比上行1.12万吨。

现货价格走弱

锰硅价格季节图

• 截止1月19日，内蒙工厂报价6100元/吨左右，无现货排单工厂报价稍高，环比小幅下降40元/吨。

锰硅原料情况

• 截止1月19日，化工焦价格环比上周持平，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1820、1805、1720元/吨。

锰硅生产利润

• 截止1月19日，三省锰硅生产成本持稳，利润下降明显，宁夏、广西地区生产利润亏损严重。

• 内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为6.58、-372.66、-630.15元/吨。

月差

• 截止1月15日，锰硅5-9月差-4元/吨，环比上行14。

基差和仓单

• 主力合约变动，现货价格仍有小幅下调，基差小幅上行，截止1月19日，基差为9元。

• 截止1月15日，锰硅仓单和有效预报合计13.7万吨，环比下行0.3万吨。 

硅铁

供给持续下降

硅铁周产

• 截止1月15日，周产量10.68万吨，环比小幅下行0.12万吨，开工率36.95%，环比下行0.48%。

硅铁需求：钢厂

• 钢厂硅铁需求量下行，据Mysteel统计，截止1月19日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.07万吨，环比下行1.29%。

硅铁需求：金属镁

• 截止1月19日，金属镁天津港出口价格为2895美元/吨，环比持平；市场价格为20350元/吨，环比上行200元/吨。

• 本周金属镁下游需求释放接近尾声，成交氛围减弱，高价成交不佳，下周部分终端补库，预计价格持稳为主，北方寒潮影响，关注运输情况。

硅铁需求：出口

• 截止1月19日，72硅铁海外FOB价格1205美元/吨，环比上周持平，75硅铁海外FOB价格1280美元/吨，较上周无明显波动。

现货价格走弱

硅铁价格季节图

• 截至1月19日，市场暂稳运行，72铁6300-6450，75铁6900-7100元/吨现金自然块出厂，标块72品位6500元/吨上下浮动。

• 钢招方面，一月钢招陆续进行中，河钢1-2月合计招标量2656吨，较12月增加946吨，较去年1-2月减少909吨，最终定价7020元/吨。

硅铁原料情况

• 截至1月19日，内蒙陕西兰炭价格环比上周持平，陕西兰炭小料主流市场价1060元/吨。硅石价格环比持平，西北地区245元/吨。氧化铁皮环比小幅上涨至1015元/吨。

硅铁生产利润

• 截至1月19日，硅铁生产利润相对稳定，宁夏与陕西地区持续亏损。

• 内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产利润分别为267.5、85.5、-179.5、-300.5元/吨。

月差

• 截至1月19日，硅铁5-9月差-128元/吨，环比下行14。

基差和仓单

• 盘面震荡盘整，现货价格仍有下调，基差小幅走扩，截至1月19日，基差为174元。

• 截至1月19日，硅铁仓单和有效预报合计8.5万吨，环比上行1.3万吨。

硅铁-锰硅价差

• 截至1月18日，双硅主力价差294元/吨，现货交割库价差450元/吨。

平衡表

锰硅平衡表

硅铁平衡表