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　　来源：我的焦炭COKE

　　【近期棕榈油市场大事】

　　1． MPOB数据出炉：12月马棕油产量为155万吨，低于市场预期

　　MPOB数据显示，马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%，低于路透预期的237万吨和彭博预期的237万吨；出口为1334441吨，环比减少5.12%，低于路透预期的134万吨但符合彭博预期的133万吨；产量为1550797吨，环比减少13.31%，低于路透预期的160万吨和彭博预期的161万吨。

　　2． AmSpec：马棕油1月1-10日出口量环比减少9.79%

　　据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为349075吨，上月同期为386986吨，环比减少9.79%。

　　3． ITS：马棕油1月1-10日出口量环比减少3.94%

　　据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为354465吨，较上月同期出口的368990吨减少3.94%。

　　4． 马来西亚衍生品交易所（BMD）下调毛棕榈油（CPO）期货保证金

　　马来西亚衍生品交易所（BMD）公告显示，自1月10日收盘后，一手毛棕榈油（CPO）期货的保证金将从7500林吉特下调到7000林吉特，现货月合约保证金维持1000林吉特不变。环氧化棕榈油 （EPO） 期货的保证金将从7500林吉特下调到7000林吉特，现货月合约保证金维持300林吉特不变。棕榈仁油（PKO）期货的保证金将从7500林吉特下调到7000林吉特，现货月合约保证金维持100林吉特不变。

　　5． 洪水或影响马来西亚棕榈油产量

　　据外媒消息，洪水将马来西亚2023/24年度棕榈油产量预估削减至1890万吨，较上次预估下调了不到1%。随着该国过渡到淡季，上个月棕榈产量呈下降趋势，据MPOB数据，12月份棕榈油产量环比减少13.31%。恶劣的天气条件使情况进一步复杂化。马来西亚半岛的几个地区在长时间降雨后经历了洪水，影响了作物的收割和运输，从而降低了生产力。展望未来，不利的天气、较短的工作日和2月份的公众假期预计将导致工作日减少，从而导致产量疲软。过去的一个月里，强厄尔尼诺现象仍在持续，预计将在未来几个月持续下去。

　　6． 降雨情况分化，印尼棕榈油产量前景维持在5000万吨

　　据外媒消息，地区降雨模式分化，但印尼2023/24年度棕榈油产量预估维持在5000万吨，与上一次预估持平。苏门答腊岛北半部的长时间降雨引发了洪水，而加里曼丹则迎来了中等降雨，总体平均接近正常水平。自去年第三季度以来，厄尔尼诺现象影响了印尼的许多地区，导致干早，特别是在苏门答腊岛和加里曼丹的南部地区。降雨不足导致油棕树缺水，这可能会影响今年下半年的产量，值得关注。在过去的30天里，整个苏门答腊岛都出现了普遍的降雨，降雨量比正常水平高出50至180毫米。最潮湿的地区是苏门答腊岛的北半部，那里持续的降雨导致了洪水。另一方面，加里曼丹岛的总降雨量适中，总体平均接近正常水平，对棕榈树的负面影响很小。

　　7． 不利天气令泰国2023/24年度棕榈油产量预估下降至340万吨

　　据外媒消息，受到不利天气条件的影响，泰国2023/24年度棕榈油产量预估被下调至340万吨，较前一日预估下修2.9%。内贸部报告11月棕榈油产量下降至25.5万吨，较10月产量28.9万吨下滑11.7%。尽管11月产量回落，但2023年前11个月总产量为312万吨，较前一年同期减少0.8%。12月，天气良莠不齐，泰国南部南端出现了几场局部强降雨。雅拉、宋卡和北大年省的降雨持续过多，引发了洪水，扰乱了田野工作。泰国北部、东北部、东部和中部的少量棕榈油产区也出现了少量到温和的降雨。短期前景显示，未来10天，泰国南部的天气将保持相同的模式，预计干旱状况将持续下去，这对当地人来说是个好消息，因为这降低了洪水的风险。

　　【棕榈油期货产业链一览】

　　据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

　　棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。

　　中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：

　　1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。

　　2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。

　　油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。

　　【棕榈油现货市场概况】

　　据金十期货APP现货报价显示，今日棕榈油现货价格全线上涨，涨幅为120元/吨。

　　【期货市场概况】

　　截至1月10日15点收盘，大商所棕榈油期货合约全线上涨。其中主力合约p2405收盘为7226元/吨，涨幅为3.29%，合约持仓量今日减少22138手至42.01万手。

　　【棕榈油基差分析】

　　据金十期货APP基差日历，今日棕榈油期货主力合约p2405基差为-56元/吨，基差率从-0.1%跌至-0.8%。

　　【机构持仓龙虎榜】

　　前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓-3956手，处于净空头状态，较前一交易日的-17145手有所减少。前20席多头增持8211手，前20席空头减持6376手。值得注意的是，位列前五多空共增仓6665手，其中多头增仓16635手，空头减仓9970手。

　　【机构研报对于棕榈油期货的深度解读】

　　宝城期货：短期反弹空间明显受限，弱势格局不改（看空）

　　国内在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，尤其是在春节前备货需求有限的背景下，棕榈油虽然在三大油脂品种中占据主动，但短期反弹空间明显受限，弱势格局不改。

　　南华期货：短期由于节前备货及下游刚需采购增加，一定程度给予短期价格支撑（中性）

　　对于后市油脂价格来说，由于国际端在供给预期充沛导致进口报价偏低及国内油脂库存水平依旧高企，油脂整体供给依旧充沛导致油脂间的竞价消费依旧激烈，价格水平大方向弱势状态不变，但短期由于节前备货及下游刚需采购增加，一定程度给予短期价格支撑，考虑依旧在震荡区间运行。

　　兴业期货：需求仍较为疲弱，价格上方压力持续（中性）

　　棕榈油供给端虽然存在减产预期，但需求端利多驱动不强，向上动能偏弱。

　　国投安信期货：预计马来印尼棕榈油上半年会持续处于去库态势中（中性）

　　厄尔尼诺背景下，目前预计1月份阿根廷天气表现较好，巴西方面降雨区域有差别。市场在调降巴西大豆的产量。产量下调至1.5亿吨的话，预计全球大豆仍然是小幅累库的态势。阿根廷和巴西大豆面积扩张，有一定的抗风险空间。美豆的压力倾向于更多压制在豆粕上。并且从大趋势上，预计全球大豆价格进入下行周期，除非出现黑天鹅事件。预计马来印尼棕榈油上半年会持续处于去库态势中。因此维持买棕抛粕的思路，油粕比预计阶段性存在扩大的机会，风险点是超预期的天气风险的冲击。

　　【未来关注的风险因素】

　　1． 厄尔尼诺现象的影响；

　　2． 马来西亚和印尼产区天气变化；

　　3． 印尼出口政策；

　　4． 棕榈油消费需求；

　　5． 马来西亚棕榈油产量情况；

　　6． 各地现货价格情况 ；

　　7． 棕榈油去库情况。