12月CBOT大豆期价弱势下跌，主力03合约由月初高点一路震荡下行。截至12月29日，CBOT大豆主力03合约报收于1297.5美分/蒲，环比上月跌64.75美分/蒲，跌幅4.75%。从12月CBOT大豆期价来看，呈现出逐级走低，阴跌不止态势，临近月底跌破1300美分/蒲关口。
12月CBOT大豆期价呈现出弱势。主要原因在于：首先是全球大豆供需结构走向宽松大局未变。12月USDA供需报告数据显示预计2023/24年度全球大豆产量3.99亿吨，月环比虽下调154万吨，但结转库存预计仍高达1.14亿吨，同比增加1229万吨。其中2023/24年度巴西大豆产量虽从此前1.63亿吨下调至1.61亿吨，但由于旧作上调大豆产量200万吨，导致其供给量仍处于较高预期，后期虽仍有一定下调空间，单并未改变全球大豆产量同比大增趋势。并且阿根廷大豆12月播种整体顺利，2023/24年度全球大豆有望实现4800万吨，同比增加2300万吨。此外，乌拉圭、巴拉圭大豆产量预期同样较好。
其次，美国大豆供需基本面偏紧已成定局，暂缺乏进一步收紧的预期，向上突破的边际动力不足。12月USDA供需报告仅对美国大豆平衡表维持不变，其中虽有政策性大豆出口，令其出口进度好转，但本年度大豆同比大幅减少局面难改，更多的是间歇性构成支撑。截至12月14日当周，美国23/24年度累计出口大豆2069.84万吨，较去年同期减少422.99万吨，减幅为16.97%；USDA在12月份的供需报告中预计23/24美豆年度出口4776万吨，目前完成进度为43.34%。
再者，全球主要农产品价格多数大幅回落，美大豆相比其它农产品，特别是相比美玉米仍处于相对高位，投机资金做多意愿减弱，相反投资空头力量逐步加强。截至12月19日当周，CFTC 管理基金美豆期货净多持仓为1.05万手，同比减少11.9万手，减幅92%。
当然，在12月份，CBOT大豆期价也曾间歇性的上涨，主要得益于美国大豆本就偏紧的供需基本面。在大豆出口强劲的周度，是支撑过其短线反弹走高。以及其国内强劲的压榨量，例如NOPA数据显示美国11月大豆压榨量创第二纪录高位，11月共压榨大豆1.89038亿蒲式耳，10月为1.89774亿蒲式耳，2022年11月为1.79184亿蒲式耳。
展望后市：进入1月份，随着巴西部分大豆收割推进以及大豆进入关键生长期，市场将进一步聚焦巴西大豆产区。目前市场各机构对巴西大豆产量分歧仍在，较少机构对其大豆产量维持在1.6亿吨及以上，同样较少机构认为大豆产量低于1.55亿吨甚至是1.5亿吨以下，相对更多机构其大豆产量在1.55亿吨附近。但我们需要关注的是，1月巴西大豆在可供出口数量非常有限的情况下大豆贴水价格是否松动。此外，阿根廷大豆产区同样值得关注，今年开局以来维持有利于实现大豆产量4800万吨局面发展，后期继续保持跟踪。总的来说，1月CBOT大豆或进一步震荡走低，有望打破1300美分/蒲关口支撑。
