来源：油市小蓝莓
【20231203】能化组平衡表及观点
动力煤
观点：产地安全形势严峻，产量增加有限，下游需求一般，成交较淡，港口需求相对更好，气温下降，下游日耗增长明显，尤其是东北地区日耗快速增长，但电厂库存较高，仅维持刚需采购，短期内动力煤价格或维持震荡。
数据来源：WIND,紫金天风期货尿素
观点：当前开工率仍维持高位，但冬季限气检修下周陆续开始，开工率将明显下降，需求端，复合肥生产启动，冬储开始，淡季仍维持一定需求，传言出口限制政策较多，但当前出口仍在进行，尿素近期或维持宽幅震荡，重心略有上行。
数据来源：WIND,紫金天风期货沥青
观点：中性偏多（裂解价差）。冬储逻辑和原料逻辑驱动均向上。近端：山东又有炼厂冬储放量，3400元/吨的冬储价格底部基本确认，如果原油重心不跌至80$/bbl以下，那么沥青现货价格也将见底反弹从而使基差修复，同时也成为沥青裂解价差上涨的新驱动力。前期沥青裂解价差已有上涨，有可能也已体现部分冬储预期，上方不确定空间有多大。远端：美国放松对于委内瑞拉的制裁，中长期从成本和供应两个角度而言对沥青是利多的，但认为盘面沥青裂解价差已反应了大半，继续交易这个逻辑需要新的强力消息来刺激。
数据来源：WIND,紫金天风期货PTA
观点：PTA供应重启较多，计划外检修增加但对平衡改善有限，12月累库压力加大。PTA加工费300中性，原油谈判落地后PTA短期或企稳，但累库预期下向上驱动空间有限。
供应端，PTA供应重启偏多，主流供应商有计划外降负。YS大化600万吨降负至7-8成预计一周，恒力惠州2号线意外跳闸预计停车3-4天，威联化学29日检修两周，英力士、四川能投重启中，汉邦预计12.5日重启。新装置YS海南2号一条线正常运行，另一条近期投产。
需求端局部走弱，加弹织机印染开工率91%、84%（-1%）、81%（-2%），聚酯开工率持稳，变化不大。聚酯负荷维持高位，截止1日开工率89.8%，11-12月预估开工率90%、89%。
PTA平衡表，重启较多，12-2月逐步进入季节性累库通道，原油企稳，加工费压缩至中性，大幅下跌空间不大，但向上也缺乏驱动。关注原油和宏观。
数据来源：WIND,紫金天风期货PX
观点：PX供应端负荷恢复高位，PTA重启，供需双增，12月PX平衡偏紧，24年Q1仍然有累库压力。PXN回落至330不高，短期预计跟随TA震荡。
供应方面PX装置动态，彭州石化小幅提负，福佳大化检修结束重启，盛虹27日降负5成后重启，东营威联、九江略有降负。海外装置动态，Eneos重启一条线，OMPL装置再次停车。
平衡来看，供需双增，12月PX平衡偏紧，PXN压缩至330美元，短期驱动一般，关注PTA波动。
数据来源：WIND,紫金天风期货MEG
观点：乙二醇煤化工有检修，进口预估减量，11-12月平衡压力不大，24年初有累库预期，高库存下短期区间4000-4300震荡思路。
供应端，乙二醇装置动态，三江、中科炼化提负至正常运行，盛虹11.25日一条线因故短停，后半周恢复，美锦停车中，广汇延后重启，陕煤榆林12月20日起轮流检修。新装置，榆能提升至6成，中昆出料。海外装置变动，受利润和物流影响，美国南亚83万吨装置计划12月初停车，36万吨装置计划12月重启，进口或有改善，
需求端，织造印染略有降负，聚酯开工率维持高位，11-12月开工率提升至90%，89%。
平衡来看，进口预估下降， 11-12月平衡格局，港口库存120万吨高位，短期小幅去库带来改善有限，低估值与需求支撑价格，高库存下上方空间有限。
数据来源：WIND,紫金天风期货苯乙烯
观点：苯乙烯基本面偏强，且未发生新变动。本周价格下跌主要由纯苯弱势引发，纯苯-石脑油价差压缩至190美元。12月纯苯累库而苯乙烯库存紧张，价格下跌后，两者下游产品利润均有所好转，后续需观察下游产品开工对利润的敏感度。双边建议苯乙烯1-3正套，单边预计苯乙烯偏弱震荡，此外需注意OPEC谈判带来的原油端风险。
数据来源：WIND,紫金天风期货PVC
观点：上游开工继续回升达78%。下游制品开工下滑；印度有询盘，但成交不多；现货在价格下跌后，成交较好。本周产业链去库，宏观关注本月中央经济工作会议。
供应、利润：兰炭开工53.44%（-1.15%），兰炭神木中料报1180元/吨，较上周降50；电石开工73.51%（-0.51%），乌海电石报2800元持平上周；山东液氯报300，山东液氯周末较周五涨50-100。乙烯CFR东北亚861美元/吨持平上周。PVC开工增0.79%至78.20%。产业链利润：PVC端西北一体化亏725，电石法全线亏损，山东烧碱利润554，综合利润华北含氯-24，西北综合利润不含氯-97，双吨价差2983。兰炭亏115，电石亏266。
需求、库存：下游制品开工下滑，出口印度有询盘，但成交量不大，待交付量14.97万吨。上游库存降2.45万吨、社库增0.25万吨，整体去库。
宏观： 广东支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房、严格控制新增。
数据来源：WIND,紫金天风期货烧碱
观点：供应逐步提升，库存压力或将继续增加，出口仍无亮点。电解铝开工稳定，云南电解铝限电接近尾声，氧化铝开工微增，进口窗口打开。近端依旧供强于需格局。
期现价格：华北32液碱830（折百2593）。期货05报2659（折32碱850）。05基差-66。周末苏北现货价格下跌或影响山东价格。
供应：本周烧碱开工85.6%（+2.5%），预期开工将继续回升。
库存：工厂总库存29.45万吨（-0.36万吨）；液碱厂库25.6万吨（-0.5万吨）；片碱总库存6.54万吨（+0.46万吨）。另一口径累库。
需求：电解铝运行产能4199.8万吨，开工率93.81%（+0.01%）。氧化铝运行产能8460万吨，开工81.80%（+0.63%）。
数据来源：Wind,紫金天风期货研究所甲醇
观点：周内甲醇价格大幅反弹，一方面由于由于内地部分装置检修导致区域性货源偏紧，另一方面进口不及预期港口再度去库，阶段性供应偏紧导致市场情绪转强。供需方面，本周开工率小幅回升，进口受堵港影响偏低；需求方面，烯烃开工率小幅回升传统下游开工率再度回落，需求整体转弱。成本端煤炭价格近期稳定。综合来看，供应端阶段性收缩支撑价格，但预期仍偏宽松，谨慎看待上方空间。
数据来源：WIND,紫金天风期货聚烯烃
观点：周内PP/PE维持底部震荡，成本OPEC+会议尘埃落地，原油维持偏弱震荡，成本端支撑有限，供需上行驱动仍不足，短期预计PP/PE低位震荡。供应方面，PP周内检修继续增加，PE供应部分回归；需求方面，PP塑编开工率下降2%，注塑下降1%，BOPP膜开工率稳定；PE农膜开工下降2%，单丝开工下降1%，管材开工下降1%，下游各行业主流开工在40%-57%，整体需求仍偏弱。
数据来源：WIND,紫金天风期货免责声明
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