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　　期货日报

　　氧化铝期货自2023年6月19日上市以来，整体运行平稳，期货价格较好地反映了市场供需及其预期变化，为铝产业链上下游企业提供了有效的价格风险管理工具，产业企业参与积极性较高，市场功能逐步发挥。

　　运行百日提交优异成绩单

　　据上期所相关负责人介绍，截至11月15日，氧化铝期货累计运行100个交易日，按单边统计，总成交量1033万手，日均成交量10.3万手；期末持仓量为10.1万手，日均持仓量12.6万手；总成交金额6131亿元，日均成交金额61.3亿元。11月16日至17日，氧化铝期货首次交割顺利完成，首个合约AO2311交割结算价2925元/吨，与现货价差为-25元/吨或比值-0.85%，该合约交割结算价和现货价收敛性良好。首次交割量为76200吨，交割金额2.2亿元。

　　实物交割是连接期货和现货的纽带，是期货服务实体经济的“最后一公里”。中原期货代理总经理薛海斌表示，氧化铝期货首次交割，交割结算价与现货价接近，反映出期现市场联动紧密有效，减少了相关企业参与期货市场的后顾之忧，为产业链更多企业利用氧化铝期货进行风险管理打下坚实基础。

　　市场人士给予高度评价

　　中国有色金属工业协会党委副书记范顺科近日在由中国有色金属工业协会和上期所联合举办的“第二期氧化铝期货培训班”上表示，氧化铝行业的高质量发展离不开金融对实体经济的支持，尤其氧化铝期货的推出更具有积极的现实意义。上市5个月以来，氧化铝期货市场整体运行稳健，期现结合、产融互通的作用正逐渐显现。作为全球第一个实物交割的氧化铝期货品种，不仅大大提高了中国氧化铝在国际上的话语权和议价能力，还为主动构建全球氧化铝定价体系迈出了重要的一步。

　　薛海斌在接受期货日报记者采访时表示，氧化铝期货上市给产业企业至少带来三方面积极作用：一是有利于进一步重塑和优化现货贸易定价机制，有助于构建“公开、公平、公正”的中国氧化铝市场价格体系，提升中国氧化铝价格的国际影响力。二是使相关产业企业多了一个管理价格风险的工具，企业可以通过套期保值、基差点价等方式，提前锁定成本或利润，同时也可拓宽购销渠道，促进企业稳健经营，进而助力我国铝工业的高质量发展。三是丰富了铝产业链风险管理期货工具箱，氧化铝期货和铝期货、铝期权形成协同效应，更好满足企业精细化风险管理需求。

　　新疆众和股份有限公司（下称新疆众和）相关人士认为，氧化铝期货的上市拓宽了电解铝企业现货采购和原材料套期保值的渠道，使得电解铝企业套期保值体系进一步完备，有利于实体企业长期经营的稳定开展，减少了企业的库存压力，降低了企业经营的波动风险和货款资金占压比例，更加高效地控制企业的采购成本。

　　产业企业参与积极性高

　　据了解，自氧化铝期货在上期所成功上市以来，市场规模大，企业参与度高。截至目前，已完成注册品牌8个，涉及17家生产企业。

　　“氧化铝期货上市之前，我们现货参考三网定价，氧化铝期货上市之后，我们参考期货价格作为指导价格。”洛阳香江万基铝业（下称香江万基）销售部经理张卫东说，氧化铝期货上市后，他们跟下游企业的贸易模式也发生了比较大的变化，香江万基采用基差点价的方式卖一部分货给大型贸易公司、期货风险管理子公司以及电解铝企业。“后续我们会持续关注期货市场，根据氧化铝期现货市场的发展情况采取合理的销售模式。”

　　香江万基是氧化铝的交割品牌。“作为交割品牌，需要自身先修炼内功，把产品做精做细，从产品的外包装、质量上严格把关，这对企业自身提高也有很大帮助。”张卫东说，交割品牌具有溢价作用，比如9月份，香江万基卖货最高价高于正常价100元/吨。香江万基最早一批运到新疆的货已经进行了交割。

　　国电投山西铝业的“银沙”牌是氧化铝期货的首批注册品牌，国电投铝业国贸公司期货部负责人表示，公司积极参与氧化铝期货市场，通过期货交割提前锁定利润，拓宽销售渠道，丰富销售策略，下一步将积极申请指定交割厂库。

　　重庆市博赛矿业（集团）有限公司期货负责人高亮也同样表示，氧化铝期货上市之前，他们根据三网定价，但价格信息相对来说不是那么及时，而根据期货价格定价就很快、很方便。“另外，利用期货价格可以锁定企业利润。比如说，今天盘面价格到了一定的价位，不管后面的行情怎么波动，企业可以通过卖出套保迅速锁定利润。如果后期价格涨了，企业就少赚一部分，但如果价格下跌了，企业利润已经锁住，后期可能在生产上面调控一下。”高亮说，现货价格和期货价格具有联动性，利用期货价格肯定比现货更及时迅速，更有利于企业更快锁定利润，把生产经营的产品更快地体现。

　　“作为氧化铝生产企业，我们高度关注期货市场，也实时地参与进来，我们希望能够更多地融合和参与到氧化铝期货里面，未来我们还要参与交割，这是我们的愿望和期待。”高亮告诉记者，氧化铝期货的参与主体很广泛，包括贸易商、期现子公司、电解铝厂等下游企业。氧化铝期货为实体企业抗击价格波动风险提供了很好的风险管理工具，能够帮助企业提前锁定利润，实体企业很愿意接受和尝试利用这个工具。

　　“我们企业生产的氧化铝目前还不是交割品牌，我们正在积极去争取成为交割品牌，成为交割品牌以后，我们可以更好地参与到期货市场里面。”高亮说，交割品牌是锦上添花，成为交割品牌，企业就相当于多了一个销售渠道。“目前我们只能通过现货层面来销售，但是如果我们是交割品牌，在期货上卖出后我们的货物就可以直接运到交割库里面，让买家提货。”

　　“相对于其他新上市的品种来说，氧化铝的运行情况很不错，我们对后期参与也很有信心。”高亮说，他们企业涉足期货的时间不长，还在学习的过程中。

　　上述新疆众和相关人士表示，新疆众和将继续深化氧化铝期货、电解铝期货期权保值策略，进一步优化新疆众和的套期保值体系，稳定企业运营成果。同时希望能推出氧化铝期权，完善场内衍生品交易工具，更好地服务实体企业。

　　“企业要想做好期货，首先要有独立的期货团队，有比较成熟的业务人员，这是必要条件。”张卫东认为，此外，期货和现货要进行有效的结合，企业还要有一定的研判能力，能够把握市场。