观点小结
核心观点：偏空从期货角度而言，上周模拟交割中确定的交割货质量标准引发争议，且工碳电碳的升贴水设置，导致市场对于首次交割货源充裕抱有隐忧，是期货价格下跌的主要原因。现货角度而言，原料价格不断回落，市场低价抛货，加之下游排产环比下降，是现货价格下跌的主要原因。目前市场锚定江西成本，意味着至少达到云母成本线附近，才有可能止跌反弹。
现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格下跌11500元/吨至13.55万元/吨。
基差：偏多 碳酸锂基差由前一周9500元/吨扩大至18850元/吨。
碳酸锂周度开工：偏空 上周国内碳酸锂企业周度开工率维持59.3%。
进口锂矿价格：偏空 进口澳矿下跌70美元/吨至1875美元/吨。
国内锂矿价格：偏空 国内云母矿价格（低品位）下跌100元/吨至2350元/吨。
冶炼利润（外购辉石）：偏多 盈利水平从-1.58万元/吨扩大至-1.88万元/吨。
冶炼利润(云母)：偏空 盈利水平从1.95万元/吨下跌至1.81万元/吨。
三元利润：偏多 盈利水平下跌1725元/吨至13150元/吨。
三元开工率：中性 三元材料企业周度开工率维持46.41%。
上游周度库存：偏空 上周冶炼厂库存增加865吨至40015吨。
下游周度库存：偏多 上周下游企业库存减少290吨至11664吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂期货现货价格同步下跌，期货价格跌幅更为迅猛，主要有以下三个原因：1、国内某盐湖企业在现货市场传出低价抛货的消息，抛货价格与smm当日电碳现货报价相差14500元/吨，盘面当日呈现深跌。2、上周多数企业参与模拟交割活动，确认了交割品质量标准，99.5%的标准使得市场大部分货源可以满足需求，意味着1月开始交割的货源也许会足够充裕，因此目前虚实比偏高也不在成为支撑价格的理由。3、澳矿价格持续回落，且在下跌行情中，部分矿商也开始急于抛售，锂盐厂成本持续回落。此外，近日也有部分电池厂率先减产，以及部分车企降价卖车等新闻，也有部分正极企业表明下个月排产将环比11月大幅下降。目前市场锚定江西成本，意味着至少达到云母成本线附近，才有可能止跌反弹。
锂矿跌破2000美金
期价急速下跌 跌幅环比增加
上周碳酸锂主力2401合约持续下跌。周内碳酸锂主力合约开于138000元/吨，周内高点141300元/吨，低点120400元/吨，收于124050元/吨，周跌幅10.11%。碳酸锂合约持仓量环比前周转为继续增长，主力合约持仓量增长至12.17万手。
上周主力及远月同步下跌，月差震荡回落。
数据来源：紫金天风期货研究所锂矿价格回落 10月进口下降
上周锂辉石精矿散单价格持续下跌，且跌幅相较前期更为显著。上周锂辉石精矿下跌70美元/吨至1875美元/吨，国内低品位锂云母精矿下跌100元/吨。
由于三季度澳洲矿销量不及产量，四季度在国内价格下跌的过程中，10月进口量环比9月小幅下跌，减量主要来自于部分成本较高的中小型矿。从主要的港口数据来看，澳洲某港口大型矿山的锂精矿出口量达到13.62万吨，环比增长57%。全部出口至中国。
数据来源：紫金天风期货研究所抛货传言压低现货价格
上周国内电池级碳酸锂价格跌幅为6.1%，下跌11500元/吨至13.55万元/吨。现货市场交易疲弱，持货商多为有价无市。上周国内某盐湖企业低价抛货，抛货价格与smm当日电碳现货报价相差14500元/吨，导致市场成交出现僵持。本周传言该企业还会继续进行抛售。基差进一步走阔至18850元/吨附近。
数据来源：紫金天风期货研究所云母企业成本需关注
上周锂盐企业利润整体环比走弱，外购锂辉石企业盈利水平从-1.58万元/吨扩大至-1.88万元/吨。外采锂云母企业盈利水平从1.95万元/吨下跌至1.81万元/吨。整体而言，目前澳矿散单的持续下跌，导致锂盐企业的利润和成本同步回落，短期内澳矿难有反弹迹象，预计外购锂辉石企业成本将继续回落。目前市场锚定江西地区云母成本普遍在8-10万元/吨，若利润持续回落或将带动某些企业率先减产以支撑价格。
数据来源：紫金天风期货研究所终端企业出现减产
三元企业利润回落
上周三元材料企业盈利水平下跌1725元/吨至13150元/吨。三元前驱体价格呈现回落，同时三元材料价格下跌趋势仍未结束，利润端止增转跌，呈现从上游到下游的传导。
短期内三元材料企业排产计划环比回落，预计12月需求环比11月再度下降。
数据来源：紫金天风期货研究所某电池厂停产 铁锂价格继续回落
上周磷酸铁锂价格显著回落，一方面锂源现货价格持续下探，另一方面磷矿也出现价格松动。上周天津某电池企业传出停工停产消息，虽然该企业产能占比为0.48%，有效产能达到10Gwh，对市场影响不大，但也反映出了当前动力电池市场产能过剩，龙头效应显著等问题。年底前企业均已去库回款为主，即便是采购也是以销定产，预计12月需求进一步下滑。
数据来源：紫金天风期货研究所钴酸锂产量回落 锰酸锂低位回升
数据来源：紫金天风期货研究所上游持续累库
上周冶炼厂库存增加865吨至40015吨。
上周下游企业库存减少290吨至11664吨。
国内碳酸锂周度社会库存总计环比增加145吨至63441吨。
上游持续累库，下游去库为主，自南美进口的锂盐或将持续体现在显性库存，库存压力较大。
数据来源：紫金天风期货研究所来源｜紫金天风期货研究所
