来源：肥易通化肥价格资讯
图片来源：文华财经
策略分析
尿素目前处于焦灼状态，现实采购需求与政策调控下，价格震荡反复。需求方面，淡季储备采购压力虽有放松，但依然存在，加上高氮复合肥生产旺季到来，低库存的复合肥企业开始进行原材料采购，阶段性需求仍有支撑；并且尿素企业库存压力不大，仍有前期预收订单，暂时没有较大销售压力，价格回调后成交略有改善，现价阶段性仍存在支撑。但从政策角度而言，保供稳价政策从各个层面渗透，不仅仅是现货市场做出调整，为了抑制过度投机，期货市场也在多方面进行了调整，市场情绪还是表现较为谨慎，体现在现货市场，就是高端报价成交较少而价格有所下滑。
受此影响，尿素期货盘面走势也较为纠结，低价成交增多，临近交割月，贴水期价试探性反弹，期价运行至短期多空分水岭2290-2300上方，此前的弱势有所变化，阶段性仍表现出较强的抗跌性，暂时震荡偏强，不过，政策稳价导致市场情绪谨慎，期价在上方短期均线附近承压回吐涨幅，目前低端报价来看，基差已经收窄，临近交割月前，期价或跟随现价运行为主，上方关注2350附近压力表现。
期现行情
期货方面
目前低端报价有所反复，受此影响，尿素主力合约高开于2292元/吨，最低回踩2287元/吨后反弹走高，最高上行至2336元/吨，不过随着隔壁纯碱的跳水，且政策调控风险较大，下午盘期价震荡回落，回吐大部分涨幅，报收于2312元/吨，呈现一根带较长上影线的小阳线，涨幅1.67%。期价在上方短期均线附近承压整理，反弹稍显乏力，成交量持仓量环比减持，主力席位来看，前二十名席位均有减持，空头主力减仓稍微偏多于多头席位；前五名席位较大变化来看，多头席位中中信期货减持1716手，空头席位中增减在千手以内，目前价格多空席位表现均较为谨慎，多头并未出现明显增仓。
2023年11月28日，尿素仓单数量6505张，环比减少50张，河北东光仓单继续减少50张；目前仓单数量仍处于绝对高位，未来期货可交割数量增加，对于期价将形成压力。
【现货方面】
尿素现货价格整体趋稳，报价涨跌互现，其中高端价格继略有下滑，低端报价受到逢低采购需求支撑，报价开始小幅反弹。12月份，西南部分气头尿素企业有停车减产计划，加上淡储采购、复合肥原材料采购等需求支撑，价格表现出较强的的抗跌性。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2360-2420元/吨。
数据来源：Wind、冠通研究咨询部
【基本面跟踪】
基差方面：尿素主力合约价格收盘价反弹，不过此前报价偏低的山东地区报价也有所上调，整体来看，主力合约期价涨幅大于现价，基差环比有所收窄，以山东地区为基准，尿素主力1月合约基差118元/吨；远期5月合约涨幅相对有限，5月合约基差变动不大，报2617元/吨，基本处于往年正常水平。1月合约临近交割月大概率收窄，期现联动加强，建议企业根据自身风险敞口可择机申请套保额度。远期5月合约基差大概率下行，理论上有利于买保，不过，政策调控限制价格顶部，虽然淡储前期储备要求下降，但采购总体要求并未调整，一旦市场出现累库，高估值尿素仍有回调风险，中期可以在冬季价格反复之际，寻找卖出套保机会。
数据来源：Wind、冠通研究咨询部
供应数据：2023年11月28日国内尿素日产17.9万吨，环比增加0.4万吨，同比偏高3万吨，开工率76%。对比安云思近两日检修汇总来看，宁夏石化、山西天泽小颗粒或复产，促进了日产规模的回升。近期山西晋能晋丰中颗粒和大颗粒今日开始减量，预计12月1日正式停车，不过河南晋开大颗粒、内蒙古金新化工、晋煤闻喜、金象尿素以及天源装置将在11月底至12月初复产，预计供应仍维持同比偏高运行。
数据来源：隆众、冠通研究咨询部
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