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　　来源：我的焦炭COKE

　　【今日纯碱市场大事】

　　1．远兴能源：阿拉善天然碱项目一期第三条生产线已于11月28日开始投料

　　远兴能源在互动平台上表示，阿拉善天然碱项目一期第三条生产线已于2023年11月28日开始投料，第一、第二条生产线目前已达产，日均产量9000吨左右。公司2023年前三季度纯碱产量增加主要是阿拉善天然碱一期试车期间增加的产量，全年纯碱产量暂无法准确预计。

　　2．纯碱现货紧俏价格走高，目前行业平均毛利润约在626.8元/吨

　　目前公司纯碱生产满负荷开工，产销紧平衡，订单充足，下游客户需求旺盛，库存处于相对低点，现货市场偏紧状态持续。近日，江盐集团相关负责人对记者表示。现货市场方面，国内纯碱市场行情也持续走高。据百川盈孚数据，截至11月27日，国内轻质纯碱、重质纯碱月内均上涨超500元/吨。同时，国内纯碱行业利润继续上行，目前行业平均毛利润约在626.8元/吨，涨幅明显。多位业内人士表示，纯碱供应端的不确定性或将继续给市场强势状态带来支撑，预计纯碱行业景气度有望维持至今年年底。（上海证券报）

　　【纯碱期货产业链一览】

　　据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

　　从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

　　从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

　　从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

　　我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区；氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区；联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

　　【期货市场概况】

　　截至11月28日15点收盘，郑商所纯碱期货合约全线下跌，其主力合约2401跌幅为4.55%，收盘2309元/吨。该合约持仓日内减少134627手，总持仓达到57.29万手。

　　【纯碱现货价格分析】

　　据隆众资讯，上午，国内纯碱市场偏强震荡，成交重心上移。湖北双环逐步提量，其余降负装置尚未恢复，供应端低位震荡。下游需求波动不大，适量补库，对高价仍存抵触心理。市场博弈下，预计短期纯碱市场稳中震荡。

　　【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

　　广州期货：远兴扩产，纯碱远月合约估值偏高，可逢高布空（看空）

　　11月28日中午，远兴能源再互动平台上表示，阿拉善天然碱项目一期第三条产线投产，日均总产量9000吨左右。盘面受扩产消息影响大跌。近期纯碱快速拉涨后，碱厂封单惜售，贸易商和下游恐慌性补库以及投机囤货的情绪较强，月中后下游大量补库，进一步导致短期纯碱供给紧张，现货涨价，期现共振形成了正反馈走势。月底远兴一期三线宣布投产，盘面投机情绪略有消退，大量多单平仓离场带动期价下行，但供给端短期仍有不确定性，01合约资金博弈，盘面宽幅震荡，建议观望。12月以后，碱厂新单重新报价，随着供给回升和下游库存的增加，补库积极性下降，05远月合约估值偏高，可逢高布空。

　　正信期货：重磅消息扰动，纯碱空头情绪集中宣泄（中性）

　　近期纯碱增仓拉涨，而今日午间远兴能源表示新产线投产，导致空头情绪集中宣泄，纯碱主连跳水近4.5%至2300一线。近期化工板块表现不温不火，然而纯碱市场热度非凡，此前由于多头挤仓拉动行情飙升，纯碱主力合约最高突破2500关口，市场多头增仓积极。但今日关于远兴3号线正式投产的引爆市场，午后多头快速平仓撤离，纯碱重心宽幅下挫，其中远月合约跌幅巨大，国内现货市场报价暂时维稳。下游需求尚可，终端谨慎补库。近期纯碱企业出货顺畅，下游需求表示尚可，部分碱厂待发订单量增加，部分地区货源紧张，个别急单成交价格较高。短期纯碱多头占有优势，碱厂或延续去库趋势，碱厂累库不及市场前期预期，但需关注下游阶段补库后对于高价货源有一定抵触，近1-2周继续关注下游买货情绪变化。短期盘面波动较大，谨慎操作。

　　恒力期货：12月纯碱供需上仍会偏向过剩，价格难见向下拐点（中性）

　　今日轻重碱价格均上涨200-300元，重碱现货送到价格上涨至2800-2900元/吨，在当前中下游库存不高以及轻碱下游补库支撑的情况下，轻碱仍能给到重碱一定的支撑，仍在正反馈进程中，使得纯碱回归累库进程时间节点延迟。在12月纯碱供需上仍会偏向过剩，但考虑下游原料库存低位存在补库空间且中游也未投机补库，这部分投机需求的空间难预估，若备货情绪延续，可以继续填补供需盈余，价格难见向下拐点。

　　【未来关注的风险因素】

　　1． 纯碱库存情况；

　　2． 房屋销售情况；

　　3． 浮法纯碱生产利润情况；

　　4． 纯碱冷修情况；

　　5． 下游新兴产业投产不及预期；

　　6． 宏观政策情况；

　　7． 库存消费比；

　　8． 纯碱厂家产销率情况，

　　9． 纯碱装置复产进度。