来源：肥易通化肥价格资讯
图片来源：文华财经
策略分析
目前，淡季储备采购压力虽有放松，但依然存在，加上高氮复合肥生产旺季到来，低库存的复合肥企业开始进行原材料采购，阶段性需求仍有支撑；并且尿素企业库存压力不大，仍有前期预收订单，暂时没有较大销售压力，价格回调后成交略有改善，现价阶段性仍存在支撑。不过，保供稳价政策从各个层面渗透，包括下调化肥商业储备不同周期节点的储备规模，氮肥协会与多家尿素企业纷纷发布保供稳价倡议，近期召开农资流通企业化肥出口自律（港口法检）座谈会等，市场对价格走势预期偏弱，此前上周价格反复过程中，高价成交较少就反映出市场谨慎的情绪。综合来看，阶段性需求虽然暂时限制了价格继续下调空间，但市场情绪依然偏弱，价格大概率震荡偏弱运行。
期货市场来看，近期风险调控措施频频，包括增加仓单、暂停做市、提保以及近期的调整尿素期货限仓要求等，市场情绪谨慎，叠加周末现价回调，尿素期价跳空刷新阶段性低点。不过，隔壁焦煤以及纯碱价格大幅拉涨，加上低价仍有成交支撑，期价开始震荡反复，最高试探上方短期均线附近压力。总体而言，期价在短期均线下方震荡偏弱，但短期直线下挫的可能性较弱，大概率震荡偏弱，上方关注2290-2300附近压力，下方暂时关注2180-2200附近支撑。
期现行情
期货方面
伴随着现货价格下行，尿素主力合约跳空低开于2256元/吨，刷新阶段性低点至2230元/吨，不过低价成交再次增加，加上隔壁焦煤大幅上涨，尿素期价开始反弹走高，最高上行至2306元/吨，尾盘报收于一根带上下影线的小阳线实体，收涨0.40%。成交量持仓量环比减持，主力席位来看，前二十名席位多空均有减持，空头主力减持更为积极主动；具体前五名席位来看，多头席位中东证期货继续减持3624手，国泰君安以及华泰期货分别增仓3077手、2016手；空头席位中国泰君安、中信期货分别减持1207手、1220手。
2023年11月27日，尿素仓单数量6555张，环比减少64张，河北东光仓单继续减少276张，河南晋开增加212张；目前仓单数量仍处于绝对高位，未来期货可交割数量增加，对于期价将形成压力。
现货方面：周末，尿素现货价格以震荡下滑为主，此前价格反弹抑制成交，新单收款形势不佳，部分工厂报价开始下调，不过农业经销商备肥以及复合肥长原材料补货为主，价格回调后仍有需求支撑。总体来看，高端报价成交有限，但低端成交尚可，价格偏弱但市场并不过分悲观。目前山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2350-2420元/吨。
数据来源：Wind、冠通研究咨询部
【基本面跟踪】
基差方面：尿素主力合约价格收盘价反弹，但现货价格震荡下调，尿素基差环比有明显收窄，以山东地区为基准，尿素主力1月合约基差125元/吨，5月合约基差257元/吨，基本处于往年正常水平。1月合约临近交割月大概率收窄，期现联动加强，建议企业根据自身风险敞口可择机申请套保额度。远期5月合约基差大概率下行，理论上有利于买保，不过，政策调控限制价格顶部，虽然淡储前期储备要求下降，但采购总体要求并未调整，一旦市场出现累库，高估值尿素仍有回调风险，中期可以在冬季价格反复之际，寻找卖出套保机会。
数据来源：Wind、冠通研究咨询部
供应数据：2023年11月27日国内尿素日产17.5万吨，环比增加0.3万吨，同比偏高2.7万吨，开工率74.3%。虽然近期陕西渭河故障停车，但前期短停的山东瑞星、以及山西潞安开始复产，促进日产规模回升，目前仍处于同期偏高水平。临近11月末，后续关注气头尿素企业生产情况。
数据来源：隆众、冠通研究咨询部
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