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　　来源：肥易通化肥价格资讯

　　· 期货方面 ·

图片来源：文华财经

　　尿素期价本周强势运行，四季度到来，淡季储备采购刚性需求支撑，且东北地区复合肥企业采购需求增加，需求预期增加，与此同时，埃及因天然气短缺导致供应收缩，国际尿素市场有所反复，期价出现跳空高开高走，重心明显抬升，周五刷新出阶段性高点至2426元/吨，虽然期价下午盘回吐涨幅，但目前期价仍处于震荡偏强格局；周一，尿素主力合约略有高开，震荡整理后，日内继续扩大涨幅，最高上行至2435元/吨，尾盘报收于2420元/吨，呈现一根带上下影线的大阳线实体，涨幅1.13%，成交量变化有限，持仓量小幅增持。

　　现货市场来看，上周高价尿素抑制需求采购积极性，价格曾稳中略有松动，不过期货市场表现向好，尿素工厂收单情况有所改善，周末以来，尿素现货价格稳中略有上扬，今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2500-2530元/吨。不过，目前尿素价格从估值的水平来看，处于相对高位，继续拉涨还是要关注需求的跟进动态。

　　供应端来看，上周尿素日产规模大部分仍处于偏高水平，10月份尿素产量突破550万吨，远高于往年同期水平，不过，近期部分装置检修、环保停车以及气头尿素限产等因素影响下，日产环比有所回落，截止到11月6日，安云思数据显示，尿素日产规模17.6万吨，环比有所回落。

　　需求方面，上周复合肥开工率以及三聚氰胺开工率环比有所走弱，工业需求依然表现相对偏弱；不过需求边际预期向好，一方面，11月份开始高氮复合肥生产旺季到来，对于原材料采购需求将有所增加；另一方面，东北地区淡季储备采购开始；需求边际预期向好；此外，出口端仍有干扰，市场预期印标可能很快发布新一轮招标，需求预期仍有起伏。

　　上周，需求曾表现出一定畏高情绪，需求低迷，现价曾一度稳中略有回落。但是，高供应之下，尿素企业库存并没有明显好转，尿素企业在有前期订单支撑下，仍有较强的挺价心里，工厂报价并没有走弱的迹象，11月份，气头尿素限产将陆续展开，供应预计见顶回落，边际走弱；需求端，采购暂时并不紧迫，复合肥以及三聚氰胺开工率周环比回落，短期需求支撑并不强，不过东北地区淡储已经进入采购周期，加上高氮复合肥生产旺季即将到来，目前复合肥企业库存也处于相对低位，采购需求仍不容忽视；供需边际预期收紧，市场乐观预期蔓延，随着基差收窄，期价能否有继续上行空间还需要关注现价走势，而现价走势来看，煤炭价格走弱，从估值角度来看，价格已经来到同期高位；目前预期已经在价格上有所兑点，价格能否进一步抬升还需要关注需求的兑现情况。

　　期货盘面来看，期价继续反弹收阳并刷新高点，短期仍处于偏强形势，但部分指标已经出现了顶背离，追涨的风险也不容忽视，建议多单滚动持有。

　　尿素现货价格表现偏强，周初受到埃及限产因素影响，期价跳空高开高走，受此影响，尿素现货价格也涨幅有所扩大，价格维持偏强形势。不过，随着价格的走高，需求端采购表现较为谨慎，接货热情不高，企业新单成交放缓，价格涨势开始松动；然而，周五期价大幅高开，市场情绪有所好转，短期现货价格仍维持偏强运行。截止到11月3日，北方尿素工厂主流出厂价格到2480-2500元/吨，山西工厂低端价格在2400元/吨左右；新疆尿素工厂出厂报价在2070-2200元/吨，南疆工厂价格有所上涨；江苏及安徽中小颗粒尿素工厂出厂报价在2500-2580元/吨。本周国内尿素市场批发价格范围到2500-2700元/吨，南高北低。

　　上周，尿素期价震荡重心明显抬升。先是埃及因天然气短缺而供应受阻，尿素期价跳空高开高走，周二至周四，期价连续震荡小幅收阳，当然，高价令需求采购转为谨慎，期价高位涨势放缓，连续收于上影线较长小阳线；在国内尿素日产微幅回落，市场传言本轮印度招标中国成交规模稍高于此前预期，加上煤化工板块反弹等因素综合作用下，周五期价再次跳空高开，最高试探2426元/吨，但随着基差收窄，需求短期谨慎下，期价回吐了大部分涨幅，截止到11月3日，尿素主力1月合约报收于2360元/吨，较10月27日结算价上调140元/吨，涨幅6.30%，振幅6.54%。

　　从技术图形来看，尿素1月合约价格涨幅继续扩大，站稳2300上方，短期移动平均线张口向上扩大，期价仍维持偏强运行。不过，随着期价刷新高点，部分指标已经出现了顶背离，期价虽然仍维持偏强，但成交量持仓量表现谨慎，随着基差的收窄，期价继续反弹动力存疑，不宜继续追涨，前期多单适量减持。

　　UR2401合约周度成交量5582.964万吨，周环比增加750.936万吨；持仓量734.462万吨，周环比增加61.562万吨，成交额1313.175亿元，周环比增加243.84亿元。本周，期价反弹过程中，成交量持仓量环比虽有增持，但增幅较为有限。

　　尿素主力合约价格强势反弹，现价亦有所上行，尿素基差周环比变动不大，以山东市场价格为基准，尿素1月合约基差170元/吨，基差回落至去年同期水平，随着基差运行至正常水平，期现价格联动性增强，期价能否上行还需关注现价情况。

　　合约持仓方面，尿素总持仓量环比有所减少，主力1月合约持仓量虽有增持，但增幅有限。截止到11月3日，尿素主力1月合约持仓总量367231手，周环比增加30781手；从前五名席位持仓来看，多空主力席位均有增持，多头主力增仓相对更为积极主动，UR2401合约前五名多头席位总持仓113195手，周环比增加10632手，具体席位来看，东证期货以及国泰君安略有增持，中金财富逢高减仓；前五名空头席位总持仓81434手，周环比增加7705手，其中徽商期货、永安期货以及东证期货开始增持，前五名席位净多单扩大至31761手。

　　近期，尿素装置检修与复产并存，环比变化不大，隆众数据显示，尿素日均产量18.02万吨，较上周期+0.14万吨；尿素产能利用率81.82%，环比涨0.64%，比同期上涨15.01%。煤制尿素81.19%，环比涨0.90%，比同期上涨15.39%。气制尿素83.80%，环比跌0.19%，比同期上涨14.14%。小中颗粒83.84%，环比涨1.38%，比同期上涨14.14%；大颗粒73.02%，环比跌2.57%，比同期上涨20.46%。

　　本周，山西天泽小颗粒、新疆晋煤中能以及江西九江心连心停车检修，导致日产规模环比下降，不过本周陕西渭河开始复产，日产规模降幅有限；此外，西南部分装置尿素开始转产合成氨，北方即将进入取暖季，气头尿素限产或将逐渐开始，日产规模环比或有所回落，但预计整体供应仍将处于高位水平。

　　原材料市场来看，煤炭价格跌幅略有扩大；近期环渤海港口库存持续显著增加，库存同比明显偏高，部分港口已经有疏港压力；需求方面，电力需求仍处于相对淡季，目前日耗对库存消耗压力不大，电厂库存仍处于相对高位，补库意愿不高，电厂下调采购价格，与此同时，工业需求开始放缓，坑口端销售压力减轻，坑口库存也开始微幅回暖。目前从产地到坑口，煤炭价格表现偏弱，港口报价跌幅有所扩大，短期尚未有止跌迹象。当然，随着气温下降，后续电力需求预计改善，关注电厂日耗的复苏状况，终端采购积极性将关系到弱势价格能否止跌反弹。

　　本周，环渤海港口动力煤价格下行，跌幅略有扩大，截止到11月3日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在925元/吨，较10月27日下调49元/吨；10月20日，全国市无烟煤中块市场价1443.80元/吨。

　　本周，国内液化天然气价格震荡上调，据生意社液化天然气报价来看，截止到11月3日，液化天然气基准价4996元/吨，10月27日基准价4762元/吨，本周国内液化天然气价格上涨4.91%。

　　上周，合成氨价格反弹走高，截止到11月3日，山东地区合成氨价格3600元/吨，较10月27日上调76元/吨，尿素价格涨幅大于合成氨，合成氨与尿素价差收窄，截止到11月3日，本周合成氨尿素价差1070元/吨，同比仍处于相对偏低水平。甲醇现货价格波动有限，截止到11月3日，甲醇市场价格2360元/吨，较10月27日上调5元/吨，甲醇与尿素价差周环比走弱，同比处于近几年同期偏低水平。

　　目前，复合肥价格周环比明显上调，截止到11月3日，45%氯基复合肥报价2650元/吨，周环比下调136元/吨，原材料价格大部分有所上调，不过，涨幅相对有限，复合肥理论加工利润周环比小幅上调。开工率来看，复合肥企业开工率继续回调，不过跌幅有所放缓，截止到11月3日，复合肥开工率29.86%，周环比下降3.03个百分点，同比偏高5.43%；三聚氰胺开工率本周59.11%，环比下降1.13个百分点，同比偏低2.11%；下游开工率环比略有下降，显示出短期需求仍表现谨慎。不过11月份开始，复合肥开工率将逐渐止跌回暖，高氮复合肥开工率增加，将带动下游企业采购需求。

　　本周尿素企业以及港口库存环比均有所下调，截止到本周，企业库存32，19万吨，周环比减少0.96万吨，环比下降2.90%，同比偏低71.53万吨，下降73.41%；港口库存28.22万吨，环比增加1.37万吨，增幅5.10%，同比偏高7.42万吨，增幅46.66%。

　　本周国际尿素价格涨跌互现，虽然埃及因天然气短缺而意外停产，导致价格曾有所波动，但目前巴西种植进度不及预期，农户买方需求较弱，欧洲市场接货也较为谨慎，印度在进口满足阶段性需求后，也难有大规模需求增量，国际天然气价格窄幅波动。截止到11月3日，小颗粒中国FOB价报377.50美元/吨，周环比上调5美元/吨；波罗的海FOB报价323.0美元/吨，周环比持平，阿拉伯海湾价格375.0美元/吨，周环比下调8.0美元/吨。截止到11月2日，大颗粒中国FOB价报385.01美元/吨，周环比下调2.50美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格345.01美元/吨，周环比持平，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格363.01美元/吨，周环比持平。

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