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　　虽然市场需求有一定的回暖，但是整体沥青现货市场仍未感受到“春意浓”的现象，地区分化明显。考虑宏观回暖以及沥青预期向好因素影响，BU2406合约表现略强，但是现货端支撑有限，基本多为低价资源成交为主，基差维持偏弱运行；裂解来看，国际原油先涨后跌，现货裂解差变动有限，但是盘面相对坚挺，裂解小幅反弹。

　　一、预期强于现实基差偏弱运行

　　图1沥青期货主力合约收盘与华东现货基差走势图图2沥青期货主力合约收盘与山东现货基差走势图

　　目前沥青市场仍维持预期偏强、现货较弱的局面，市场对于宏观环境的回暖以及供应端产量下降的预期较强，盘面跟随黑色系产品表现略显坚挺，BU2406合约价格上冲至3720元/吨左右，但是考虑目前现实端需求偏弱，月底合同出货集中，整体大幅上冲力度或有限。

　　基差来看，华东地区本周中石化取消优惠政策，现货底部价格有所抬升，部分社会库资源出货价格在3700-3750元/吨之间，但是船货价格仍在低位，本周基差整体变动不大。

　　山东地区来看，现货价格维持先涨后跌走势为主，主流现货报盘在3500-3520元/吨之间，区内供应相对平稳，炼厂出货不一，需求尚不能支撑区内完全产销平衡，部分资源入库为主，对于现货端有一定的压力，盘面小幅冲高，基差维持偏弱运行。

　　二、国际原油先涨后跌盘面裂解小幅走强

　　图3沥青与稀释沥青裂解价差走势图

　　图4沥青与SC原油主力合约裂解价差走势图

　　从裂解价差来看，国际原油先涨后跌，美联储维持利率不变，美元汇率走强以及全球经济疲软对于原油需求形成拖累等因素影响，布伦特从高位87美元/桶下调至85美元/桶以内。

　　原料端来看，目前市场对稀释沥青的采买意愿还是偏弱，目前除几家释放前期合同的炼厂在采购稀释沥青之外，其他暂无采购预期，虽然原油有一定的回调，但是加工利润仍然较差，目前稀释沥青升贴水维持-9到-11美金/桶附近，暂无明显变化。

　　从沥青现货市场来看，虽然刚需有一定的回暖，但是整体需求仍未见大幅支撑，部分资源依旧入库为主，低价资源成交居多，高价资源仍有一定的压力，所以现货裂解走强有限，基本维持弱势震荡为主。沥青期货来看，近期宏观回暖以及市场对于未来供应偏紧等预期因素影响，BU2406表现略显坚挺，盘面裂解小幅走强。

　　三、区域套利空间有限现货低价资源成交

　　表1国内沥青套利一览表

　　从区域套利空间来看，山东-华东地区套利空间继续封闭，山东-西南区域套利有一定的利润空间，所以从现货需求来看，近期西南地区采购山东地区资源意向尚可，但是多询盘低价资源为主，高价需求仍显一般。

　　综合整体来看，沥青市场在预期向好与现实偏弱之间博弈，虽然市场预期4月份供应紧张叠加刚需向好预期，低价资源有一定的支撑，但是高社会库存以及区域资源流通受限仍对反弹高度有一定的压制，所以整体资源或维持大稳运行为主，基差、现货裂解仍维持偏弱运行概率较大。