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　　期货日报

　　昨夜，油市传来重磅消息。

　　据报道，多名代表透露，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末，以避免全球供应过剩并稳定油价。根据沙特等几个成员国的声明，名义减产总量约为220万桶/日。

　　报道称，此前，欧佩克+延长减产已被市场广泛预期，但欧佩克+可能会在6月1日的会议上面临更艰难的选择，届时部长们将制定今年下半年的政策。IEA曾预测，随着全球石油需求增长放缓和美洲新供应飙升，欧佩克+将需要全年坚持减产。目前尚不清楚是否所有成员都愿意接受这一政策。

　　据央视新闻消息，俄罗斯副总理诺瓦克当地时间3月3日表示，俄罗斯将与部分“欧佩克+”成员国协调，第二季度俄罗斯石油产量和出口量合计将减少47.1万桶/日。诺瓦克表示，为了保持市场稳定，这些减产将根据市场情况逐步调整恢复。

　　2023年2月，俄罗斯宣布从3月起将日均原油产量削减50万桶，该决定此后被延长至2024年年底。本次减产是在2023年宣布减产基础上的进一步措施。诺瓦克表示，自愿减产旨在加强“欧佩克+”国家维护石油市场稳定和平衡的能力。

　　当地时间3月3日，阿联酋宣布，将额外自愿减少石油产量16.3万桶/日的措施延长至2024年第二季度。

　　沙特阿拉伯通讯社3月3日援引沙特能源部消息来源报道，沙特自2023年7月开始实施的日均100万桶的自愿减产措施将延长至今年6月底。报道说，该减产措施延长后，沙特石油日产量将在900万桶左右。之后这些额外减产措施将根据市场状况逐渐调整。

　　克里米亚遭“大规模攻击”

　　据德新社3月3日报道，俄罗斯国防部3日称，俄防空部队成功挫败了乌克兰无人机对克里米亚的大规模攻击，击落了向克里米亚半岛发射的全部38架无人机。

　　报道称，社交媒体上的消息显示，克里米亚半岛东南部沿海小镇费奥多西亚附近发生了剧烈爆炸。另有报道称，一座油库附近有浓烟冒起。

　　据称，俄罗斯当局一度关闭了跨越刻赤海峡、承担重要交通作用的克里米亚大桥。这座大桥位于费奥多西亚以东约110公里处。

　　工业硅下游补库有望逐步恢复

　　上周，工业硅期货盘面走势偏弱稳，主力SI2404合约周环比下跌0.93%。但周五盘内大幅抬升，SI2404合约涨逾2%，后续再次回落，截至3月1日收盘，SI2404合约上涨1.03%至13300元/吨。

　　对于上周工业硅期货整体偏弱运行的原因，中信建投期货分析师王彦青认为，主要是市场情绪整体不佳，对下游需求担忧较多。而对于上周五盘面冲高回落的情况，或是受政治局会议强调更大力度发展新能源消息影响；此外，近期有机硅行情见涨，对工业硅起到一定支撑。

　　广州期货分析师蔡定洲也分析指出，尽管本周下游需求有所恢复，但暂无明显放量，叠加北方大厂下调报价，因此上周市场情绪整体偏弱。对于周五盘面有所反弹的情况，蔡定洲也认为，或是受政治局会议强调更大力度发展新能源消息而带来的情绪影响。据了解，2月29日，总书记在中共中央政治局第十二次集体学习时强调，大力推动我国新能源高质量发展，为共建清洁美丽世界作出更大贡献。

　　从基本面来看，供应端方面，上周工业硅开炉数如预期增加，西北部分厂家陆续增加开炉，据百川盈孚数据，截至2月29日，我国金属硅开工炉数320台，整体开炉率41.1%，较上周增加1台。其中新疆开炉率68.2%、云南开炉率36.2%、四川开炉17.9%。不过，从利润角度来看，尽管原料价格暂无变化，但由于工业硅价格下行，工业硅生产利润继续承压。由于当前仍处枯水期，西南地区利润与开工均已处于偏低位置。数据显示，截至3月1日，昆明通氧553#硅均价报价14750元/吨，与2月23日的14900元/吨相比，下降1.01%；昆明421#硅均价报价15050元/吨，与2月23日的15250元/吨相比，下降1.31%。

　　王彦青认为，目前西南硅厂面临亏损压力，后续或有减产空间。国泰君安期货分析师张航也表示，当前西南地区利润与开工均已处于偏低位置，后续其对供给端的扰动并不大，反而新疆地区供应变化更值得关注，目前新疆地区仍有相应利润，当地开工预计仍将进一步增加。

　　需求端方面，下游有补库动作，需要重点关注补库力度与节奏。其中，多晶硅端，多家硅料厂开始询价，对硅粉集中压价的现象较明显。据硅业协会本周硅料价格有所抬升，但利润修复格局下对上游未给利润，可能原因在于上游仍处于供给过剩状态。目前多数主流硅料厂由P型料转生产N型料（行业平均N型料占比约50%），N型料的短缺使得N型价格抬涨。当前硅料平均完全成本约在5万元/吨，按照硅料价格折算目前多数主流硅料厂仍有利润，使得短期内主流硅料厂开工仍高位，同时硅片端亦保持高开工，这使得硅料本周有所去库，但硅片端本周有所累库。张航认为，后续硅片端的库存压力将会使得硅片开工回落，并对硅料消费构成压制，此也会限制硅料的价格上涨空间。

　　有机硅端，期货日报记者了解到，当前有机硅整体对工业硅维持刚需采购。近期有机硅下游因库存低对有机硅有所采购，有机硅大厂趁机封盘提涨报价，在“买涨不买跌”的恐慌性情绪推动下，有机硅及下游产品报价大幅抬升。张航认为，考虑到终端高频购房数据尚无起色，倾向于认为此消费为春节后的下游补库，其持续性尚未得到验证，有机硅对工业硅消费的增量有限，关注有机硅新增产能投产进度。铝合金端，在终端需求未见明显起色的情形下，主流铝合金厂对工业硅保持刚需采购。出口市场持续处于弱势状态。

　　库存方面，当前工业硅市场正处于小幅去库状态。据百川盈孚数据，上周工业硅库存小幅去化；其中，社会库存35.9万吨，较上周减少0.1万吨；工业硅工厂库存8.6万吨，较上周减少0.3万吨。张航认为，上周整体周度社会库存及厂库均高位去库，与下游开始补库等操作有关。值得关注的是，上周，仓单库存已累库至24.1万吨。对此，张航表示，更多与西南硅厂“后点价”模式相关，需要关注目前逐步累积的仓单高库存压力。

　　不过，从期货成交量与持仓量来看，当前工业硅交投市场正在恢复常态，成交量与持仓量均有进一步增加。数据显示，截至3月1日，工业硅期货整体成交量已达227233手，持仓量日增1735手至156425手。

　　展望后市，蔡定洲认为，当前行业呈现供需双增格局，在下游补库有望逐步恢复，且盘面估值相对低位，预计进一步下跌空间有限。但也要注意北方供应存在进一步恢复预期，叠加库存高位，对市场反弹也存在压制作用。整体而言，短期或将维持振荡运行态势。王彦青也认为，当前工业硅价格已处于底部区域，尽管尚有较高库存仍待消化，但下方成本支撑也较为坚挺，后市行情宜以偏乐观心态对待。“一方面，多晶硅需求保持平稳增长态势，有机硅在传统旺季之下市场热度持续提升，下游需求有望超出此前预期；另一方面，前期行情低迷，西北硅厂开工或不及预期，西南硅厂有新增停产可能行情。”王彦青解释称，当前市场已出现一些利好因素。

　　张航则认为，就当前盘面而言，盘面更多锚定硅料端补库节奏，有机硅端提供“催化剂”作用，近期硅料和DMC等下游价格均有抬升，带动下游利润开始修复，但下游利润并无法传导至上游，主要系上游仍处于供给过剩格局之中，高库存压力仍限制硅价上方空间。在张航看来，核心点在于本轮节后的去库幅度，若幅度较往年更高则对盘面下方有相应支撑，反之则支撑稍弱。在盘面期限结构保持不变的情况下，若后续去库更高则会带来一定的上行驱动，但上方空间依旧有限。