来源：众塑联
8.4
核心数据和观点
供需
供：8月3日当周国内烧碱上游开工负荷率在81.24%，环比+2.11%，同比+0.67%。
2023年3月份福建环洋科技（24万）一期12万吨投产，2023年二季度福建万华30万投产。
需：8月3日当周氧化铝开工为77.16%，环比+2.44%，同比+2.67%。建成产能为10265万吨，去年年末为9625万吨，运行产能为7920万吨，去年年末6770万吨。
进出口
8月3日当周片碱青岛港口出口报价小幅上涨，为FOB$477。青岛港片碱出口收入较当地销售价高255左右。
当前墨西哥淘汰水银法生产装置，从美国进口的烧碱量增加。当前美国地区烧碱市场供应充足，但下游需求表现平淡。
仓储物流
上游烧碱库存近期持续下降，但高于2021及2022的水平，8月3日当周为35.37万吨，环比+1.26万吨，同比+6.44万吨。
液碱社存体量不大，因水份多，较难存储，费用高，上游储罐不多，存储性价比不高。
估值
估值中性略偏高，主要因价格上涨且动力煤下跌。内地小幅盈利或在盈亏平衡线附近，西北部分利润放大。
边际装置（PVC+0.7碱）盈亏：-87；
外购电石PVC利润：山东-777；内蒙35
综合利润山东：（0.7碱+1PVC）-257，（液氯+碱）：-87；
综合利润内蒙（自产电石+外购电）：1045（PVC+0.7片碱）；
综合利润内蒙（自产电石+自产电）：1267（PVC+0.7片碱）；（动力煤回调发电成本下降）
PVC折盘面安全边际（自产电石，外购电）：4900
参考价格：蒙煤5500：660，-5；4500大卡：420，-5；兰炭：1000，-20；
山东烧碱32%：710，变化0；内蒙片碱：3000，+50；
液氯山东：175，+100；PVC出厂内蒙：5900，+100；山东：6000，+50，
电石山东：3340，+55；电石内蒙：3000，+50；（运输有阻滞）
综述
因河北、江苏、内蒙等地仍有装置检修，液碱价格相对坚挺，多数地区受此影响，多数平稳或有小涨倾向，片碱因内蒙古地区部分企业有检修计划，对市场场价格仍有持续提振作用，加上片碱企业预售订单情况尚可，片碱保持小涨态势。
重点
关注
1．液氯价格；2．检修情况；3、PVC价格走向；4、氧化铝开工
全年供需展望
•2023年烧碱产能+150万吨；
出口估计减少1/3左右至200万出头，料2023年供应增约加200万。
•下游需求氧化铝新产能释放，结合当前的运行产能看，预估带来60-70万烧碱需求增量。
•印染化纤对烧碱需求约+11万，因疫情防控政策调整带来的服装需求。但考虑到当前粘胶开工不理想，按2021年对烧碱消耗占比，给予较低增速。（卓创：2022年粘胶短纤行业对于烧碱需求占比平均在5.69%左右，较2021年平均需求占比5.81%有所下降）
•新能源烧碱的消费未来三年可能从4.8%提高至7%（券商），约+75~80万，平均分摊至3年，2023预估增加26万的烧碱需求。
•造纸行业2022年产量负增长，预估今年保持较低增速，折合烧碱需求增加7.5万吨。
•下半年若内需改善，乐观预期下可以实现全年紧平衡。中性预期下可能过剩90万吨。
