来源：国投安信期货研究院
CTA策略录得正收益
基金市场回顾：
截止2023年8月25日当周，权益指数环比下跌2.51%，商品与债券指数环比上涨2.76%、0.13%；私募基金市场方面，本周管理期货策略环比上涨0.30%，其余策略收跌，同时本周指数增强策略明显走弱，指数下跌2.05%，创近三月最大回撤。CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为1.08%、-0.21%与0.25%。筛选出的基金池产品中，本周产品平均上涨1.24%，其中复合策略涨幅明显，平均收益率为5.35%，不同频率下偏低频策略的收益情况较优，主观与量化两类产品平均涨跌幅均为正，平均涨跌幅分别为1.98%、0.43%。
基金策略评价
策略评分方面，大类策略部分本周债券策略整体评分小幅走强，股票多头与CTA策略有所下降；子策略方面，股票多头策略整体评分持续走弱且各子策略间评分分位点较为接近，当中股票量化策略相对较优；CTA策略中趋势策略出现显著抬升，而套利策略延续下降走势，现处于历史5%分位点以下；相对价值策略中市场中性策略下降幅度较大，套利与择时对冲策略波动较小。
策略拥挤方面，从大类策略角度来看，本周CTA类策略环比上升，股票与债券策略持平；子策略角度，CTA策略中趋势与套利策略均提高，其中量化套利上升幅度较大，股票多头策略中主观多头上升，其余策略均有所降低，其中量化策略降幅最大；市场中性策略小幅下降。
从评分来看CTA趋势策略强于套利策略，从策略拥挤度来看本周主观与量化趋势均有所抬升。
CTA因子：
本周价值因子走弱，其余因子走强，其中期限结构因子涨幅最佳，达1.89%，近一月动量截面与期限结构因子表现较优，而动量时序因子表现较差，从回撤来看，近三个月动量截面与偏度因子回撤幅度较小，区间最大回撤均小于1%，从因子近两周表现来看除价值因子外，其余因子均呈现上涨走势。
本周截面因子下产品整体走强，价值因子下产品整体走弱，从分化程度来看本周偏度与动量时序下产品分化情况较为明显，其中动量时序因子下部分产品净值显著走强，偏度因子下部分产品走势呈现出相反的状态，而同类别下其余产品的走势较为平稳。
从评分来看本周因子从高到低排序为：期限结构、波动率、偏度、动量时序、价值、动量截面因子；从拥挤度来看因子拥挤度从低到高为：价值、期限结构、动量时序、偏度、动量截面、波动率因子，综合考虑建议期限结构因子。
配置建议：
CTA类FOF组合：本周涨跌幅为-0.47%，对比基准管理期货指数上涨0.30%，组合无变动，目前持仓期限结构、动量时序因子。
全策略FOF组合:本周涨跌幅为1.44%，对比基准组合基金指数下跌1.09%，超额收益率2.53%，组合持仓无变动共20支基金，其中债券策略类8只，CTA策略12支，无股票多头策略产品持仓。
高级分析师 王锴 期货投资咨询证号：Z0016943
分析师 张婧婕 期货从业资格号：F03116832
