券商9月策略： 政策底夯实 市场或筑底反弹

期货之家037

（原标题：券商9月策略： 政策底夯实 市场或筑底反弹）

8月以来，市场震荡下探，提振资本市场实质性举措落地，政策底再度夯实。券商认为，政策底对市场信心构成支撑，当前市场已行至相对低位，后续或不再悲观。也有券商认为，今年9月可能筑底反弹，成长和消费等个股占优。

信达证券：

当下是战略性底部

当下是战略性底部的判断仍然成立。8月市场调整超预期的原因：可能是自下而上的，景气度投资过于深入人心，景气度以外的逻辑难以形成共识。类似2014年上半年，涨的板块（TMT）不是上一轮牛市中大部分投资者擅长的行业，所以投资者的情绪会比指数更悲观。

事后来看，2014年上半年恰恰是市场战略性的底部。经济下行进入末期，如果后续有库存周期回升，可以托底未来1年内的经济数据。政策层面，7月的政策基调意味着半年内政策力度大概率会不断超预期。

行业配置上建议：配置风格偏向顺周期，中特估主题内部下半年超配金融类（证券银行），三季度后可能会进一步提高上游周期的配置重要性。1、消费链、地产链：虽然今年的经济恢复波折很多，但无需过度担忧，后续可能会出现政策微调，大概率存在超跌后预期修复的上涨。2、“中特估”、TMT：这些板块前期的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上看，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会，不过由于中报临近，或不宜追涨，相对低位的“中特估”可以持续关注。如果经济持续弱，“中特估”中建筑公用事业会偏强，而如果经济预期逐渐企稳，“中特估”中金融和周期会更强。3、三季度建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年四季度到2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

华金证券：

9月可能筑底反弹

今年9月可能筑底反弹，成长和消费等可能占优。市场趋势上，政策和外部因素偏正面，流动性宽松，9月市场可能筑底反弹。其一，政策与外部冲击上，偏正面，且边际上在不断改善。其二，流动性上，国内维持宽松，海外紧缩压力较小。

行业方向上，今年9月高景气的成长性行业和季节性占优的消费可能偏强。其一，AI和数字经济建设两大趋势下，相关的TMT行业依然是景气相对最高的行业；其二，新能源和医药等成长性行业的景气度依然维持较高水平；其三，季节性因素上，今年“双节”也有望改善目前处于景气低位的白酒等行业。

盈利弱修复，市场信心改善，9月可能筑底反弹。1、分子端：9月消费端有望持续复苏，A股盈利已筑底。2、流动性：美联储9月可能不加息，外资、融资流入可能改善。3、风险偏好：9月基建、地产等政策加速实施可能提升市场信心。

9月关注TMT、券商、新能源、医药和消费等行业。根据历年经验，历年9月高景气和政策导向的行业占优，震荡筑底期间产业趋势上行和政策导向的行业偏强；当前都指向TMT、金融等。9月建议关注：一是政策和景气度双重向上的传媒（AI在游戏、教育、营销等的应用）、计算机（数字经济、国产化）、通信（算力等）、半导体（算力芯片）等；二是景气度依然偏高的新能源、医药等超跌成长；三是政策导向的金融、地产等；四是可能季节性偏强的食品饮料等。

国海证券：

政策底再夯实

2016年1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，2017年证监会进一步完善减持规定，对大股东通过大宗交易方式转让股份、“过桥减持”等行为进一步规范。今年7月28日，证监会明确上市公司大股东不得以离婚、解散清算等任何方式规避减持限制；8月27日，证监会再度调整减持政策，将减持跟公司分红、发行价等挂钩，相比于以往关注减持速度，本次政策更凸显对公司质量的关注度。

8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问中表示，在杠杆风险总体可控的前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率。8月27日，证监会表示，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%，并于2023年9月8日收市后实施。从两融数据来看，截至8月24日两融余额为1.57万亿元，两融交易额占A股交易额的比重约7%，两融资金是市场上的一股重要活跃力量，在风险可控情况下，本次适度降低保证金比率，对融资融券业务产生重大影响的同时，将会向市场释放积极信号，提振市场信心，有利于市场吸引增量资金。

市场层面，政策底夯实不再悲观，后续重点关注券商、“中特估”及AI三条主线。其一，券商系活跃资本市场最为受益的领域；其二，TMT在于全球新的技术突破，特别是AI技术，全球进入到人工智能大时代；其三，“中特估”后续催化仍然较多，包括国企改革方案发布、第三届一带一路峰会等。记者 张曌