策略摘要
商品期货：农产品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB买入套保；能源、贵金属、有色中性；
股指期货：买入套保。
核心观点
■市场分析
关注美国7月非农数据。近期海外宏观事件频发，8月2日，惠誉将美国国债的评级从AAA下调至AA+；美国7月ADP数据略超市场预期，叠加财政部或将加大国债发行量，美债利率和美元指数有所回升，全球商品出现不同程度调整。8月4日还将迎来美国7月非农数据，关注市场对于加息计价情况以及对市场风险的反应。
国内政策底明确。7月24日，我国召开政治局会议，相较于4月会议，整体措辞偏积极：其中，关注汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及体育休闲、文化旅游等服务消费；地产措辞有所调整；活跃资本市场等措辞均值得关注后续的政策落地。在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在政策底明确的背景下，国内股指受益最显著，叠加目前国内股指估值、股债比均处于相对有利位置，可以关注后续国内股指机会。从经济数据来看，继6月数据后，7月的PMI指数也继续释放经济环比筑底的信号：首先是制造业PMI反季节性回升，分项来看库存也同样有低位筑底的迹象，并且新订单指数出现环比上行，关注更多环比筑底的数据验证。
商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱、平均气温偏高的局面，并且也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。其次，贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。
■风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
