来源：准达资讯
策略摘要
原生铅与再生铅中大型企业普遍维持正常生产，而下游企业的节前备库尚未完全消化，实际成交较少，使得节后铅锭逐步累库，短期建议高抛低吸思路为主，关注成本端价格变动情况。
核心观点
■ 铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为1.45美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降175元/吨至15750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至60元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-85元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-110 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-85元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9825元/吨，废白壳较前一交易日下降50元/吨至9025元/吨，废黑壳较前一交易日下降50元/吨至9550元/吨。
期货方面：2月20日沪铅主力合约开于15860元/吨，收于15845元/吨，较前一交易日跌160元/吨，全天交易日成交26281手，较前一交易日减少10836手，全天交易日持仓34029手，较前一交易日减少3870手，日内价格震荡运行，最高点达到15890元/吨，最低点达到15825元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15890元/吨，收于15810元/吨，较昨日午后收盘跌35元/吨，夜间震荡。
节后铅产业链上下游企业陆续复工复产，各企业进度不一。宏观方面，近日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。供应方面，进口矿成交极少，市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费处于低位。冶炼端大规模原生铅冶炼企业普遍维持正常生产，少数中小规模冶炼厂因原料供应或资金压力等原因检修减产，消费方面，下游企业的节前备库尚未完全消化，实际成交较少。
库存方面：截至2月19日，SMM铅锭库存总量为4.72万吨，较节前增加0.2万吨，节后铅锭库存如期累库。截止2月20日，LME铅库存为178500吨，较上一交易日减少1450吨。
■ 策略
单边：中性。套利：中性。
■ 风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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