甲醇期货讨论华泰期货甲醇日报20240221:港口基差持稳,持续关注装置重启

股票投资013

策略摘要

建议逢低做多套保。港口方面,伊朗装置复工速率仍慢,2月伊朗装船量级有限,3月到港量下修,下一轮MTO检修关注3月诚志和富德的检修可能;现实港口表现偏强,兴兴MTO装置复工。内地方面,甲醇开工率偏高,内地季节性累库,维持港口强于内地的格局,关注内地至华东的套利价差对港口价格上涨空间的影响,但预计节后运力恢复仍慢,若套利窗口打开对港口的实际冲击亦较为缓慢。

核心观点

■市场分析

港口方面,甲醇太仓现货基差至05+125,港口基差持稳。卓创港口库存83.5万吨(+0.4),华东港口库存60.3万吨(-2.5),2月19日至3月3日中国进口船货到港量43.75-44万吨。

西南气头甲醇恢复,煤头甲醇检修不多,国内甲醇开工供应偏高位置。内地传统下游过节期间季节性降负,内地工厂库存季节性累积。

港口方面,伊朗开工恢复仍慢。伊朗ZPC1套165万吨/年恢复至 8成负荷,Fanavaran、Khark和Bushehr 提升到100%负荷, Marjan近期已重启,Kimiya165万吨/年甲醇仍未重启。中东其他区域一套230万吨甲醇装置尝试重启中,关注当地原料供应情况。

■策略

建议逢低做多套保。港口方面,伊朗装置复工速率仍慢,2月伊朗装船量级有限,3月到港量下修,下一轮MTO检修关注3月诚志和富德的检修可能;现实港口表现偏强,兴兴MTO装置复工。内地方面,甲醇开工率偏高,内地季节性累库,维持港口强于内地的格局,关注内地至华东的套利价差对港口价格上涨空间的影响,但预计节后运力恢复仍慢,若套利窗口打开对港口的实际冲击亦较为缓慢。

■风险

原油价格波动,煤价波动,MTO装置开工摆动