双焦股票双焦：累库压力显现，盘面提前交易过剩

2024-02-07 13:11:00股票投资017

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240201】双焦周报：累库压力显现，盘面提前交易过剩

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性近期双焦盘面下跌。焦煤方面，现货市场基本保持平稳，线上竞拍成交尚可，整体报价以偏稳为主，蒙煤成交清淡，报价下跌，蒙5#原煤报价下跌至1500-1530元/吨附近，海运煤市场短期需求一般，同样呈现偏弱态势；煤矿整体产能利用率小幅上升至86.5%，周环比+0.78%，河南前期停产煤矿除事故矿外均复产，但临近春节预计煤矿产量将逐渐见底；需求方面，下游铁水小幅回升，目前钢厂盈利能力仍不佳，铁水预计难有大幅复产；库存端，下游节前补库已基本结束，上周焦煤大幅累库，总库存周环比增139万吨，与去年同期相比增加158万吨，库存对盘面存在较强压制；此外，下游并没有大幅复产预期，盘面跳过交易铁水复产而直接交易供应过剩为主，年前盘面或将保持震荡偏弱，但考虑节前供应端有收缩预期及期货已大幅贴水，且钢材需求预期暂时不能证伪，建议操作上还以观望为主，关注后期下游复产情况。

　　现货：中性焦煤市场震荡运行，线上竞拍成交尚可，流拍率呈现下降趋势；目前煤矿已开始陆续放假，下游补库也接近尾声，现货市场以平稳为主；蒙煤依旧偏弱，蒙5#原煤报价跌至1520元/吨附近。

　　供应：中性偏多上周煤矿整体产能利用率小幅上升至86.5%，周环比+0.78%，山西产能利用率周+0.47%至88.04%；本周煤矿第一波放假高峰，主要为山西、西北的部分煤矿；蒙煤方面，上周甘其毛都口岸日均通关914车，环比前周-246车，主要受降雪影响出现季节性回落。

　　需求：中性偏空焦企受环保、亏损等影响限产意愿增加，开工继续保持低位，下游铁水继续回升。

　　利润：中性偏空国产煤价格平稳运行，利润小幅下降，在产业链中仍偏高。

　　库存：中性偏空目前煤矿临近放假，下游补库已基本结束，煤矿库存小幅积累，下游焦钢企经过前两周补库，目前库存已在偏高位置，以拉运前期订单为主。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性焦炭方面，现货市场较平稳，原料端入炉煤成本持稳，下游钢厂打压焦炭价格意愿较低；供应端，由于焦企延续亏损，且下游需求相对弱势，叠加环保等因素，焦企开工和产量在前期下降后仍保持低位；需求端铁水继续回升至223.3万吨，高炉有小幅复产，但目前钢厂盈利能力仍不佳，铁水或将保持小幅回升，需求端依旧偏弱；库存方面，下游钢厂节前增加采购，叠加高炉小幅复产需求回升，焦企库存向下游钢厂转移，而目前库存也在偏高位置，年前保持按需采购；整体看焦炭基本面并无太大变化，仍是供需双弱格局，盘面以交易需求弱预期为主，短期内价格仍将承压。

　　现货：中性焦炭市场平稳运行，原料端入炉煤成本持稳，下游钢厂打压焦炭价格意愿较低。

　　供应：中性偏多焦企目前受到亏损、环保等因素影响，产量及开工在前期回落后保持偏低位置。

　　需求：中性偏空上周铁水继续回升至223.3万吨，高炉有小幅复产，同比仍偏低；目前钢厂盈利能力仍不佳，铁水保持小幅回升态势，需求端依旧偏弱。

　　利润：中性偏多独立焦化利润周环比+5至-57元/吨，利润仍在偏低水平。

　　库存：中性下游钢厂节前增加采购，叠加高炉小幅复产需求回升，焦企库存向下游钢厂转移。

　　焦煤

　　煤矿临近放假报价偏稳

　　焦煤-价格