泽汇资本GTC最近的报告指出，去年对于大多数大宗商品而言，表现不尽如人意，涵盖了从石油和天然气到谷物和基本金属的各种商品，均经历了显著下跌。根据市场的早期信号，2024年可能对那些看多市场的投资者来说，同样充满挑战。彭博商品指数（BCOM）——追踪23个交易所交易的实物商品合约的指标——在新的一年里显示出平稳趋势，但与2023年初的市场情绪紧密相关，暗示未来可能出现困境。
泽汇资本GTC指出，在2023年初，市场对某些商品如汽油、黄金和铂金持看涨态度，对铜持中性看法，但对原油和钯金却极为看空。结果表明，这一判断大致正确：能源类大宗商品普遍大幅下跌，汽油、取暖油、乙醇、炼油价差和煤炭跌幅尤为显著。与此同时，天然气期货价格因供应过剩而下跌近一半；黄金却录得两位数增长，而钯金价格则下跌近40%。
该报告还指出，白银和馏分油是唯一投资者定位有显著变化的大宗商品；原油和金属的仓位与去年同期相似，而其他商品的市场情绪仅略有改变。预计2024年石油市场的盈余将超过2023年，需求悲观情绪占据主导地位。交易员预计美国和欧洲将成为2024年全球需求疲软的主要根源。
然而，泽汇资本GTC指出，2024年有两个重要的差异因素，使得油价可能被低估至少10美元/桶。首先，GTC泽汇资本预测，全球石油市场盈余将大幅减少，并预计需求增长将保持在较高水平。2024年和2025年，全球石油需求增长预计将高于长期平均水平，2024年预计增长1.54百万桶每日，2025年预计增长1.41百万桶每日。美国和非OPEC国家的供应增长放缓，加上强劲的需求，将驱动这一增长。
GTC泽汇资本预计，尽管中国将继续是需求增长的主要来源，但印度将在未来几年成为石油需求增长的主要驱动力。中国电动汽车的快速普及将对其石油工业产生影响，而印度的快速人口增长将促进石油需求增长。
泽汇资本GTC还预测，2024年8月全球月度需求将首次突破104百万桶每日，并于2025年8月达到105百万桶每日。这两年非OPEC国家的需求增长将超过供应增长，导致石油市场需求增长。2024年OPEC
原油产量预计增加52万桶每日，2025年将增加至88万桶每日。OPEC原油产量呼吁是平衡全球原油供需所需的估计产量。
此外，泽汇资本GTC预测美国原油供应在2024年将继续增长，尽管增速有所放缓。美国石油产量增长预计从2023年的1.009百万桶每日减缓至2024年的464千桶每日，到2025年进一步降至13万桶每日。然而，GTC泽汇资本也承认，美国生产商当前的钻探和资本支出计划可能会出现超出其预测的增长。
总体而言，虽然去年大宗商品市场表现不佳，但泽汇资本GTC认为，由于需求增长预期和供应增长的放缓，2024年石油市场可能呈现出与去年不同的走势。
