二次通胀还有多远？
摘要
新鲜数据：
美国新年首份CPI报告出炉，12月CPI同比、环比增速均反弹且超预期，核心CPI同比2021年5月以来首次跌破4%，但环比增速0.3%未再降温，打压市场3月份首次降息的预期。
1月11日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。
意料之中的结果。
一直想写这方面的东西，为什么没有写，主要想等12月数据的印证。
二次通胀还有多远？之前也有过二次通胀的探讨，可以参考：通胀双峰轮、通胀长期轮
至少先有二次通胀的预期，目前这个市场走的太极端了，恨不得马上降息，目前看这个逻辑需要不说180度大转弯也需要90度的力度来逆转这个刻板印象。具体到降息预期上，至少把3月的降息预期打掉，甚至5月的，data dependence。目前3月维持不变的概率已经由12月底9.7%上升到36%左右了。
那么对应这个市场的乐观情绪，对应这个市场的自10月底以来的流动性预期带来估值提升也就随着消逝。
主要原因如下：
1、运价抬升，整体成本抬升，供给侧通胀再次来袭。
欧线的疯狂我想如果关注期货的话，无人不知无人不晓。23%涨停板，很多人都没见过的。中期来说我认为红海事件不是短期可以解决的，没有速战速决的方案，牵涉到太多的政治宗教地缘等问题。为什么最近跌？前期为什么涨？主要是啥，靠想象力。有点想前几天的氧化铝，也是想象力，成本没动，现货小涨，期货跑的太快了，需要歇一歇等一等现货。这就是为什么跌。现在主要矛盾解决了么？没有，未来预期也不会短时间解决。那么期现匹配后波动率下降一些稳打稳实的涨。
2、中小企业涨价指数再度走高，通胀也随之而来
关注通胀，哪些企业最先受到影响？当然是中小企业了，因为中小企业对成本最敏感，无论是抬升的利率、紧张的劳动力还是涨价的原材料，自我吸收能力是最差的。如果总需求还在, 那么这些成本都是要传导的。
小企业协会NFIB调查的美国中小企业提价指数一般领先于通胀3个月。目前这个指数11月已经触底，反弹2个月了，也就意味着未来通胀也将随着反弹。
3、市场数据显示美债利率也将反弹
TLT option skew连续反弹3周, 和10年期美债利率下行完全背离, 2024年的美债利率冲击或许来的会早一点儿.
