策略摘要
铝：供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。当前铝价下方受矿端干扰及低库存格局支撑，建议逢低买入套保思路对待。
氧化铝：国内采暖季期间，北方等地氧化铝企业生产变动较为频繁，市场情绪或对期货盘面价格造成较大影响，建议短期观望为主。
核心观点
■市场分析
铝现货方面：LME铝现货贴水44.22美元/吨。SMMA00铝价录得19100元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为20元/吨，SMM中原铝价录得19040元/吨，较前一交易日下降100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-40元/吨，SMM佛山铝价录得19140元/吨，较前一交易日下降120元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至65元/吨。
铝期货方面：1月11日沪铝主力合约开于19050元/吨，收于19055元/吨，较前一交易日跌5元/吨，全天交易日成交92863手，较前一交易日增加6351手，全天交易日持仓195640手，较前一交易日增加84396手。日内价格震荡，最高价达到19095元/吨，最低价达到18975元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19080元/吨，收于18970元/吨，较昨日午后跌85元/吨，夜间价格震荡。
最新铝锭库存周内小幅去化，下游逢低采购为主。供应方面，国内电解铝企业持稳运行，重点关注新疆、青海、云南等地区电解铝企业生产波动情况。近期受矿端及采暖季等因素影响，电解铝成本端氧化铝价格抬升，带动电解铝成本小幅抬升，关注后续几内亚进口矿问题对铝产业链的干扰。需求方面，河南等地区重污染天气解除，下游逐步复产。
库存方面，截止1月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存45.9万吨，较上周同期减少0.3万吨。铝锭库存目前维持相对低位水平，给予铝价以一定的底部支撑。截止1月11日，LME铝库存较前一交易日持平为561825吨。
氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3327元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得371美元/吨，较前一交易日持平。
氧化铝期货方面：1月11日氧化铝主力合约开于3273元/吨，收于3404元/吨，较前一交易日涨150元/吨，全天交易日成交206134手，较前一交易日增加59342手，全天交易日持仓60031手，较前一交易日增加10873手，日内价格偏强震荡，最高价达到3414元/吨，最低价达到3227元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3410元/吨，收于3362元/吨，较昨日午后收盘跌42元/吨。
近日氧化铝期价回升，主因国内北方部分地区发布重污染天气预警，市场对供应端担忧提升，资金情绪刺激氧化铝期价回升。河南省焦作市1月10日14时启动重污染天气黄色预警Ⅲ级响应。焦作当地唯一一家氧化铝厂1月11日起停2台焙烧，恢复时间根据重污染应急解除时间待定。洛阳生态环境保护委员会办公室也印发“1月11日至1月14日启动重污染天气橙色II级应急响应”的通知。此外，河北省1月10日下午，邢台、邯郸、保定、廊坊、衡水、沧州、定州发布启动重污染天气Ⅱ级应急响应通知。目前氧化铝生产端所受到的实际影响相对有限，但市场对供应端收紧预期提升，需持续关注北方地区氧化铝企业后续实际生产变动情况。综合来看，国内采暖季期间，北方等地氧化铝企业生产变动较为频繁，市场情绪或对期货盘面价格造成较大影响，建议短期观望为主。
■策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。
■风险
1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
