导语
2023年四季度茂金属聚乙烯市场价格呈现先跌后涨趋势，其中主要驱动因素是茂金属下游订单跟进不及预期，需求支撑乏力，价格一路下行；而后随着市场现货供应压力得到缓解，加之成本端支撑增强，茂金属聚乙烯价格止跌反弹。
四季度茂金属价格先跌后涨 价格重心小幅上移
四季度茂金属聚乙烯市场价格呈现先跌后涨趋势，价格重心小幅上移。以华东市场埃克森1018MA为例，四季度均价在9053元/吨，环比涨1.89%，同比降6.24%。10月份来看，由于美国汽油需求出现下降，加之市场已经基本消化完沙特等延长减产到年底的利好，油价从高位不断回落，成本端支撑减弱；需求方面，随着“金九”棚膜需求季节性补库的结束，国庆假期回归后，下游采购意愿明显减弱，“银十”需求不及预期，茂金属市场价格一路下行。直至12月，中上旬市场茂金属现货供应压力有所缓解，贸易商低出意愿减弱，市场价格僵持整理，进入下旬，受红海航运危机以及美联储释放加息结束和未来降息信号等因素影响，对油市有所支撑，原油价格连续反弹，给予茂金属聚乙烯市场成本端支撑，价格有所上涨。
原油价格震荡走跌 成本端驱动减弱
四季度成本端原油价格震荡走跌，季度末价格止跌反弹，但价格重心仍有下移。四季度BRENT原油均价在82.68美元/桶，环比跌3.80%，同比跌6.67%。中东局势逐步明朗，地缘溢价逐步回吐，加之原油市场需求逐步下滑，且美国石油库存累库趋势明显，BRENT原油从95.38美元/桶下跌到73.24美元/桶，跌幅达22.14美元/桶。在油价下跌之后，沙特等国强化减产承诺提升市场信心，而且美联储释放加息结束和未来降息信号，美元走弱支撑油市，随后红海航运危机引发市场对供应的担忧情绪，原油价格有所反弹，但整体反弹幅度有限，价格重心仍有下移，对原料端驱动减弱。
进口资源到港量减少 供应压力有所缓解
茂金属聚乙烯进口依存度较高，进口资源的多少直接影响市场的供应情况。今年8-9月份，海外LLDPE装置检修较少，多维持正常生产，整体供应较为稳定。但由于外盘价格居高不下，成本较高，加之国内下游需求跟进不及预期，贸易商接盘意愿降低，考虑船期到港滞后性，四季度LLDPE进口资源到港量有所减少，环比预计降5.00%左右，其中MLLDPE的进口到港量随之有所减少，市场现货资源供应逐步缩紧，供应压力有所缓解。
下游订单跟进不及预期 需求支撑乏力
茂金属聚乙烯的下游消费领域主要集中在农用薄膜、包装膜、缠绕膜、热收缩膜等。据卓创资讯统计，四季度农膜行业开工情况呈现震荡下滑走势，其中棚膜“银十”需求旺季跟进不及预期，工厂采购多以小单为主，难以对市场行情形成有力支撑。随着棚膜旺季接近尾声，PO膜需求陆续结束，西瓜膜订单跟进迟缓，棚膜接单量有所减少，开工逐步下滑，12月份农膜开工降幅明显，环比降11.25个百分点，对原料端茂金属支撑力度减弱。四季度包装膜和缠绕膜行业开工情况整体变动不大，订单缓慢跟进，采购心态谨慎，以随用随拿居多，对原料端支撑有限。
2024年一季度市场现货缩紧 供应端驱动显现
成本：成本端原油方面，宏观上基本已经完成加息，市场逐步转为降息预期并且降息概率增大，且中东局势扰动支撑市场，市场氛围整体偏谨慎乐观，油价料将维持震荡偏强波动，对茂金属成本端存利好支撑。
供应：2023年四季度海外装置检修较少，整体供应稳定，加之美元汇率走低，进口成本价下滑，贸易商接盘意愿随之提升，推测船期，预计1月份进口资源陆续到港，但受巴拿马运河水位影响，美国资源的到港船期有所延迟，因此预计1月份现货供应压力不大。据了解，2024年1-2月国外某石化企业要进行装置检修，供应量将会有所减少，另考虑2月份美国极寒风暴天气影响，到港量预计减少，市场现货供应或偏紧，供应端驱动显现，对价格有所支撑。
需求：下游农膜行业中，棚膜仍处需求淡季，订单跟进继续减少，地膜需求陆续跟进，工厂存补库情况，但其中茂金属聚乙烯用量较少，对原料端支撑较为有限；包装膜方面，工厂开工差异明显，部分大厂开工尚可，部分中小企业开工低位维持。据了解，下游部分工厂或存提前放假情况，1月中旬或有节前备货，对价格有所支撑，下旬随着部分工厂停机放假，需求端支撑逐步减弱。2月正处春节期间，下游需求将降至低位，支撑进一步减弱。
综合来看，原油价格预计维持震荡偏强走势，成本端存利好支撑；市场现货供应缩紧且部分下游存节前备货情况，1月份茂金属聚乙烯价格预计呈偏强震荡走势，但需求支撑有限，预计价格重心小幅波动；随后考虑春节假期及节后回归的需求变化影响，预计2-3月份茂金属价格呈现先跌后涨趋势。
文|孙垒
来源|卓创资讯
