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卓创资讯生猪市场分析师李晶
【导语】腌腊启动迟缓，猪源供应增加，11月猪价的利多更多来自看涨预期的推动，而非现实驱动。12月上旬过后，随着气温下降，腌腊或全面开启，对鲜销量提振幅度预计或在20%以内，而从大猪存栏结构和肥标价差分析，当前大猪存栏相对充足。卓创资讯预计12月生猪市场或呈供需双增局势，猪价涨幅或在3%以内。
情绪预期未能驱动猪价实质性上涨
11月进入常规消费旺季，市场盼涨情绪较高，且养殖方对未来腌腊提振的预期较强，而多压栏增重，生猪交易均重连续上涨。卓创资讯监测数据显示，2023年11月份全国生猪交易均重为124.38公斤，环比上涨0.74%。但国内局部地区仍有常规猪病发生，导致中小体重猪源提前出栏增加，上下游市场正常成交节奏被打破，猪价缺乏持续上涨动力支撑，全国生猪均价基本在14.1-14.9元/公斤的区间内调整。中下旬多轮降温虽对下游产生需求提振的预期，但实际提振时长有限，猪价始终难以呈现相对持续性的上涨走势。虽然情绪性指标——交易均重已经连续上涨，体现出市场较强的看涨情绪，但并未驱动猪价实质性上涨，未来市场仍需实质性的腌腊需求支撑。
需求端：腌腊启动或推动下游市场向消费旺季缓慢过渡
需求预期中的最大利多支撑——腌腊需求迟迟未能全面启动，导致需求端弱势难改。目前猪价回升还需等待12月腌腊需求的全面开启，但据卓创资讯对最近五年四季度腌腊地区鲜销量及猪价对比分析得出，后市或缺乏乐观因素支撑猪价的显著上涨。
2018-2023年的12月份，重点地腌腊区鲜销量平均环比增幅在58.96%，其中最大增幅为2019年的176.80%，最低增幅为2021年的1.54%。2023年10-11月鲜销量环比增幅分别为0.54%和1.91%，均非常有限。且据卓创资讯对屠宰量的监测结果显示，2023年11月重点屠宰企业屠宰量已达到近五年的最高峰。即便12月降温对腌腊有所提振，在较高的生猪屠宰量基础上，预计后续需求增幅比较受限。且2024年春节在2月中上旬，春节的相对“滞后”，或将腌腊带来的需求增量分散至相对较长时间，对月均鲜销量提振幅度有限。结合卓创资讯对12月均价的预测，预计增量幅度介于最低和最高值之间，或在20%以内。
供应端：大猪储备相对充足，市场供应缺口或不大
从供应端的大猪储备情况来看，截至11月末，非腌腊地区120-140公斤猪源存栏占比16.08%，较2022年仅偏低0.03个百分点；腌腊地区为12.82%，较2022年偏低0.22个百分点。非腌腊地区140公斤以上猪源存栏占比2.04%，较2022年偏高0.56个百分点，而腌腊地区为2.28%，较2022年偏低0.23个百分点。且从存栏量分析，截至9月末，全国生猪存栏44229万头，同比微跌0.4%。结合存栏量与存栏结构分析，当前大猪存栏仍较充足。（注：腌腊地区是指四川、云南、贵州、湖北、湖南、江西、江苏、安徽和陕西，非腌腊地区是指河南、福建、广东、广西、河北、黑龙江、吉林、内蒙古、山东和山西）
同时12月上旬中部地区常规猪病逐步减弱，压栏风险减小，市场出栏积极性下降。加之猪病主要集中发生于中部地区，北部和长江以南地区相对略少。从交易均重的数据分析，当前部分产区120-140公斤和140公斤以上猪源仍存在压栏情况，12月生猪市场大猪供应或不存在明显缺口。这将在较大程度上限制12月生猪价格涨幅。
综上所述，12月上旬开始，南方市场或进入腌腊高峰期，预计月均鲜销量上涨幅度或在20%以内。随着消费旺季开始，前期的看涨预期驱动或逐步转换为现实驱动。而通过存栏结构对比，121-140公斤和140公斤以上猪源存栏相对充足，体现当前大猪消化速度较慢。未来随着腌腊开始，12月猪市或向供需双增过渡，预计猪价环比涨幅相对有限，大概率不超过3%。
