双焦涨价双焦：宏观行情能走多远？

2024-07-09 22:42:20原油资讯012

双焦涨价双焦：宏观行情能走多远？,第1张

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240703】双焦周报：宏观行情能走多远？

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性焦煤市场仍观望较多，线上竞拍涨价较多，但产地煤矿签单一般，报价稳定；蒙煤市场贸易商挺价意愿较强；供应端，上周煤矿整体产能利用率上涨至86.1%，周环比+1.38%，国产煤稳定复产，蒙煤通关受蒙古大选影响明显下滑；需求端，焦钢企开工高位稳定，但环比增量驱动不强，且焦钢企原料煤库存不缺，目前保持按需采购，煤矿端库存继续累积，有一定库存压力。整体而言，焦煤供需不紧张，近期反弹一方面是由于估值偏低，一方面是宏观情绪有所回暖；目前焦煤盘面在平水位置有一定压力，现货没有明显跟涨的情况下盘面上行高度有限，但考虑到七月中旬有重大会议，在此之前宏观情绪或有利于上涨，预计焦煤震荡偏强。

　　现货：中性焦煤市场情绪一般，观望情绪不减，下游焦钢企仍在按需采购，中间环节观望较多；由于市场有二轮提涨预期，部分优质资源线上竞拍成交有涨，但矿端整体签单一般，报价基本稳定。

　　仓单成本：中性山西中硫仓单在1650元/吨附近，蒙煤仓单1600元/吨附近。

　　供应：中性偏多上周煤矿整体产能利用率上涨至86.1%，周环比+1.38%；主产地前期停产矿逐步恢复，但短期内安监仍有扰动，供应增量有限；蒙煤通关受印度大选影响周环比下跌，目前大选结束有所恢复但较前期偏低。

　　需求：中性焦企开工高位稳定，铁水或阶段性见顶，整体需求端环比驱动不大。

　　基差：中性偏空盘面反弹，已进入升水区间，上涨有一定压力。

　　库存：中性偏空下游焦钢对原料煤还是按需采购为主，煤矿累库但库存压力不大，下游焦钢库存不缺。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性偏多焦炭方面，上周提涨落地，近期预计会开启二轮提涨；供应端，多数焦企仍有利润，除个别检修环保因素有小幅减产外，其余焦企开工高位稳定；需求端铁水日均产量周环比-0.5万吨至239.4万吨，焦炭刚需维持高位稳定；库存方面，焦企出货顺畅，基本无库存压力，下游钢厂积极采购，但到货表现一般，部分有催货现象；整体看焦炭供需偏紧，基本面好于焦煤，且目前市场宏观情绪较好，市场交易预期为主，预计焦炭震荡偏强运行，且在黑色系中保持偏强地位。

　　现货：中性上周焦炭提涨50-55元/吨落地，多数焦企有一定利润空间，钢厂盈利在盈亏平衡附近，焦钢博弈严重，预计近期还会开启二轮提涨，但焦钢企均有一定压力。

　　仓单成本：中性偏空焦炭厂库仓单2130元/吨附近，盘面升水约两轮。

　　供应：中性偏空多数焦企仍有利润空间，个别焦企检修外，开工产量保持稳定高位。

　　需求：中性偏多 247家钢厂铁水日均产量239.4万吨，周环比-0.5万吨，刚需仍在高位，但铁水或已阶段性见顶，环比缺乏驱动。

　　利润：中性上周提涨落地后焦企利润好转，多数焦企有利润空间。

　　库存：中性偏多焦企普遍出货较好，库存压力不大，钢厂到货一般，库存稍显紧张。

　　焦煤

　　线上竞拍资源有涨，产地偏稳

　　焦煤-价格