来源：看见大宗
报告导读
行情预判：期货方面，连豆粕盘面价格近期回调、后期反弹（或上涨）概率较大。主要逻辑：1）5月初，巴西南部产区洪灾影响，大豆产量低于预期；2）美豆产区天气不确定、种植面积没有意外大幅调增；3）生猪价格和养殖利润持续上涨，有利于提升豆粕添加比例、豆粕需求或好转。现货方面，6～7月豆粕现货偏弱，逻辑：进口大豆到港旺季，假设油厂正常开机，供应增幅大于需求增幅。
套保策略：逢低买入盘面、锁定采购成本。下游饲料养殖企业需要锁定原料采购成本，可以考虑：1）分批逢低做多期货盘面，等待上涨契机，逐步平仓，锁定采购成本；2）分批逢低点价盘面，锁定采购成本。
风险点：1）6月底USDA种植面积意向报告，意外大幅上调美豆种植面积（如8900～9000万亩及以上），直接利空盘面。该报告风险需要规避：报告前夕策略平仓，等待报告落地、风险消除，视情况调整策略。2）意外因素影响，进口大豆到港量或油厂开机大幅低于预期，现货涨幅强于盘面，买入盘面的套保策略可以调整为买入现货策略。
（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。
国泰君安期货
资深分析师
吴光静
Z0011992
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《豆粕：买入盘面套保，锁定采购成本》，发布时间：2024年6月3日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
