来源：紫金天风期货研究所
M05呈现强势上涨态势，比预期中上涨得更为猛烈。国内基本面阶段性好转，国内外因素共振，促使近日M05高开上涨。短期内市场情绪偏向多头，持续关注油厂压榨开机动态。
一、行情回顾
3月20日的晚十点四十左右，美豆主力由1191.07美分/蒲一路上涨至1210左右。M05 3月20日夜盘前半场有突破3340元/吨，后半场回调至3330元/吨左右，21号早上M05高开，盘中上涨至3415元/吨。
图1：美豆盘面走势
数据来源：博易，紫金天风期货研究所图2：M05盘面走势
数据来源：博易，紫金天风期货研究所2 消息称阿根廷降雨过剩
据消息称：应用气候咨询公司（CCA）的气象学家German Heinzenknecht表示，“我们得到的降雨是完全不需要的，对恩特雷里奥斯（省）的南部和东部，圣达菲南部和布宜诺斯艾利斯北部的破坏非常严重，”。根据国家气象局（SMN）的数据，在过去24小时内，阿根廷的农业核心地区降雨量在15至50毫米之间，预计周三全天将有更多暴风雨。
3月19日，圣菲省和布宜诺斯艾利斯省有较过去一月增加30-100mm降雨的增量。布宜诺斯艾利斯省中部北部区域有较过去半月增加150mm的量。但在过去7天的距平值中，降雨过多有一些缓解，布宜诺斯艾利斯省有15-50mm的增量，圣菲省南部有50-100mm的降雨增量。科尔多瓦省降雨没有这两个省份多。
天气预报显示过涝的天气会有所缓解，未来一周（3月20日-3月26日），布省已无降雨增量，科尔多瓦省及圣菲省还要比均值更少15mm的降水。未来两周，布省中部区域有15-25mm降雨的增量，科尔多瓦省及圣菲省依旧还要比均值更少15mm的降水。4月初大豆收割工作开启，其实对收割工作的边际影响会将递减。通过对气温预报的两个模型观测，从当前到4月4日，主产州将经历先降温然后小幅升温，预计对大豆不会产生太大消极影响。截至3月13日最新数据，优良率目前观测下来并未有明显的下降，于30%持稳。
前段时间传阿根廷干旱，并未对美盘产生多大的提振作用，具体参见《当我们在厄尔尼诺天气讨论阿根廷干旱》。
图3：阿根廷降水过去30天距平
数据来源：NOAA，紫金天风期货研究所图4：阿根廷降水过去15天距平
数据来源：NOAA，紫金天风期货研究所图5：阿根廷降水过去7天距平
数据来源：NOAA，紫金天风期货研究所图6：未来一周降雨预报
数据来源：NOAA，紫金天风期货研究所图7：未来两周降雨预报
数据来源：NOAA，紫金天风期货研究所图8：未来布宜诺斯艾利斯气温预测
数据来源：路透，紫金天风期货研究所图9：未来圣菲气温预测
数据来源：路透，紫金天风期货研究所3 国内现货价格普涨
昨日豆粕现价各区域有20-60元/吨不等的上涨，普遍回升至3450-3550元/吨区间，较二月底的3200-3300元/吨回调了150-250元/吨。上游企业挺价意愿强烈，短期市场多头情绪强烈，豆粕现货价格强势运行。
图9：福建43%豆粕现价均价
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所图10：广东43%豆粕现价均价
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所图11：江苏43%豆粕现价均价
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所4 国内港口大豆 豆粕库存去化
截至3月15日当周，油厂大豆库存为349.24万吨，较上周减少45.55万吨，减幅11.54%，同比去年增加4.07万吨，增幅1.18%；豆粕库存为53.52万吨，较上周减少10.88万吨，减幅16.89%，同比去年减少0.79万吨，减1.45%。大豆、豆粕库存去化速度较快，主要由于当前的开机压榨偏低，并且3月大豆到港数量不多。
图12：全国主要油厂大豆库存
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所图13：全国主要油厂豆粕库存
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所5 下游豆粕消费
从饲料品种产量看，2023年，中国饲料配方中豆粕的占比下降到13%，比2022年下降1.5个百分点，按全年饲料消耗量测算，相当于减少了900万吨左右大豆消耗。
此外，据了解，生猪产能去化得比预期更快，而终端消费没有很大起色，五一前又面临一波能繁母猪淘汰，叠加4、5月进口大豆到港数量高，对第二季度豆粕消费持悲观预期，但需要持续关注油厂开机压榨动态。
图14：全国主要油厂豆粕库存
图14：全国主要油厂豆粕库存 
