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转自：新华财经
新华财经北京3月18日电（马悦然、吴郑思）3月18日 ，“铜博士”强势暂歇，橡胶“接力”狂奔。早盘，国内三大橡胶延续上周强势，其中天然橡胶主力合约封板涨停，两年多来首度站上了15000元/吨关口。20号胶、丁二烯橡胶也同步走强，其中丁二烯橡胶盘中高点距离上市以来的新高仅一步之遥。
是什么原因促成了胶价的全线大涨？一个半月时间超10%的涨幅，是否意味着橡胶市场将彻底转“牛”？
业内分析人士告诉新华财经，此轮橡胶价格的大幅上涨具备了基本面的支撑：供应端的低产叠加需求端的乐观，共同构成了了橡胶价格拉升的基础。但对于橡胶后续走势，分析人士则略显谨慎。
供需利好 胶价突破上涨
去年12月以来，国内三大橡胶先后开启涨势，春节过后开始同步拉升。行情数据显示，自节后开市以来，沪胶最大涨幅超2000元/吨，涨幅超15%，20号胶和丁二烯橡胶的涨幅也分别达到了15.10%和13.32%。在业内看来，本轮橡胶价格的上涨具备基本面支撑。
“橡胶最近的上涨，一方面是由于现在还处于低产期，叠加部分产区出现恶劣天气条件影响割胶作业，导致上游原料供应整体偏紧。另一方面则是需求表现的积极，尤其是国内轮胎企业维持了比较高的开工负荷。”新华指数橡胶分析师季超表示。
据隆众资讯的数据，截至3月14日当周，国内全钢胎样本企业开工率为72.34%，环比上周上涨0.87个百分点，同比下跌1.51个百分点；半钢胎样本企业开工率为80.53%，环比上涨0.19个百分点，同比上涨1.30个百分点。
“目前，天然橡胶基本面总体偏强。目前全球天然橡胶处于季节性低产期，尤其是中国、越南天然橡胶产区依然全面停割，这就使得橡胶上游供应偏低。同时，下游需求回升，目前中国轮胎企业生产积极性较高，国内轮胎开工率已经上升至历史同期较高的水平。”国投安信期货高级分析师胡华钎表示。
此外，随着国内天然橡胶进口大幅减少，天然橡胶现货市场库存持续去化。隆众资讯的数据显示，截至3月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.25万吨，环比减少0.94万吨，降幅1.42%。其中保税区库存环比减少3.84%至9.19万吨，一般贸易库存环比减少1.01%至56万吨。
政策暖风令需求预期向好 期现联动“人心思涨”
除了现实中淡季低产、需求回升和库存去化的基本面之外，橡胶作为与汽车行业景气度密切相关的品种，近日国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，也给橡胶需求前景带来积极提振。
乘联会秘书长崔东树发文称，本次行动方案不仅提出汽车以旧换新，还针对报废汽车的循环利用提出了具体要求。测算2023年汽车报废量净增为756万辆，增32%，总体来看报废增长相对较快。根据此次方案，到2027年达到1500万辆左右的年报废回收量是有希望的。“整个车市报废更新升级应该是重要的增长动力。”
“‘大规模设备更新和消费品以旧换新行动’过程中有望提升橡胶需求。”方正中期分析师张向军明确表示。
胡华钎也指出，近期国务院公布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明显改善了国内市场的预期。
在此背景下，橡胶市场期现同步走高。隆众资讯数据显示，3月18日，国内云南市场天然橡胶现货报价每吨普遍上涨350元至600元不等。上海市场高顺顺丁橡胶价格涨幅也在每吨400至700元。而在海外市场，泰国橡胶管理局公布的泰国三大中心橡胶市场当日报价也每公斤也分别上涨了2.10至2.69泰铢，标准胶和烟片胶当日FOB报价每公斤涨幅也分别达到了1.26-1.50泰铢和2.72泰铢。
“泰国天胶原料价格自2023年四季度起持续上涨，国际期货胶价早在1、2月份就已陆续出现突破前高的走势。目前的市场博弈中，多方借助产胶淡季和下游需求逐渐恢复的矛盾发力，且胶价长达数年低位整理使得‘人心思涨’，不必太多利好因素就可以得到众多投资者的响应。”张向军进一步表示。
“与泰国天然橡胶原料市场和日本3号烟胶片期货市场价格节节攀升的走势相比，目前国内天然橡胶市场估值明显偏低，近期连续走强属于‘补涨’的态势，中短期依然处于‘估值修复’的过程。”胡华钎补充说。
橡胶能否重启“牛市”？
经过近期的拉涨，橡胶期价已经站到甚至突破了近十年内多数时间期价运行区间的上沿。在此次基本面配合之下，橡胶能否启动新一轮牛市呢？分析人士对此保持谨慎。
“个人觉得未来橡胶不会上涨太长时间。”季超表示，因为随着4月末5月初，各产区开始恢复割胶，上游原料供应恢复，胶价就会自然下跌。“且后期走势，还需要看今年国内重卡的销售情况。”
“尽管天胶需求前景向好，但长期看只是恢复性增长，与2010年之前的高速增长期难以相提并论。”张向军也表示，还有，在经历2002-2011年胶价大幅上涨之后，主要产胶国纷纷扩种橡胶树，特别是近年来非洲天胶产量也快速增加。“目前全球胶树种植面积处于历史高位，如果胶价大幅上涨激胶农割胶积极性，那么不排除今年天胶产量将出现爆发性增长。”
因此，他认为，中短期看胶价有望在突破持续数年的整理区后惯性走高，但20000元/吨关口附近预计会存在较大阻力。“对于近期橡胶涨势不宜看得过高、过长，定性为阶段性行情为宜。”
胡华钎则进一步提示，国内天然橡胶市场能否走出低迷，关键在于市场供需格局。“2022至2023年中国天然橡胶产量连续下滑，今年1-2月中国天然橡胶进口大幅下滑，因此我们需要持续跟踪需求及预期的变化。”
