转自：财信期货研究
策略01：
做多螺纹5-10价差
核心逻辑：下游工地开工同比低于往年同期，资金到位不佳是主因，建筑用钢需求释放或延后，螺纹5-10价差走扩待现实用钢需求回暖，目前螺纹5-10价差处于平水状态，价差偏低，静待驱动，已入场的继续持有。风险点在于上半年建筑需求表现较差（待验证），5-10价差或呈远月升水结构，离场点位参考【-40，-20】。
策略02：
做多焦煤5-9价差
核心逻辑：利润驱动不足，钢厂复产偏慢，两会后煤矿复产或提速，短期炼焦煤供需格局偏弱，现货趋弱背景下，焦煤5-9价差难走扩，产业链负反馈亟待下游用钢需求提振。建议5-9合约平水时此策略离场。
策略03：
做多05合约煤焦比
核心逻辑：下游需求释放不佳难以支撑钢厂利润持续回升，钢厂对原料按需采购为主，吨焦利润承压，焦煤需求增加仍待下游利润改善，下游需求未明显改善前，盘面焦化利润有向上修复空间，做多05合约煤焦比（焦炭/焦煤）可继续持有（策略详见上周焦炭周报）。
策略04：
做多沪锌2404合约
核心逻辑：目前海外降息预期回暖，国内两会召开，叠加海外矿端扰动，情绪传导相对突出，锌价仍有支撑，沪锌2404合约多单可继续持有。但仍然需警惕国内矿二季度季节性减产陆续结束，矿供应量或有补充，以及LME库存接近历史高位，锌价上行空间或有限。
策略05：
空玻璃2405，空纯碱2405
核心逻辑：玻璃方面，节后玻璃下游深加工订单逐步恢复，但强度表现一般，贸易商库存开始去化，但玻璃厂累库至中性偏高水平，沙河主流现货价降至1778.2元/吨。整体来看，玻璃产量同比高增10%+，而地产销售仍偏弱，需警惕旺季不旺带来的平衡表转弱风险。短期来看，现货连续降价后或刺激下游补库，前期空单可逐步逢低减仓，后续寻找基差修复后的沽空机会。
纯碱方面，周初在远兴稳价及纯碱厂家去库传言的刺激下盘面大幅减仓反弹，但消息后续均被证伪。目前纯碱产量同比增21%，而青海碱厂提负及进口货压力仍在，现货仍将承压。但上游连续降价后纯碱贸易商囤货意愿渐起，中下游存在短期补库需求，短期空单规避，供应压力不缓解的情况下，后期寻找盘面平水现货附近的沽空机会。
风险提示：玻璃需求超出预期，纯碱供应缩减超出预期。
策略06：
做空M2405
核心逻辑：一季度的大豆到港符合之前市场预期，2月和3月到港量相对于1月来说出现明显的下降，国内大豆库存有可能会在3-4月出现最低点。国内豆粕也因为到港的下降持续去库存,预计库存拐点的出现可能会在3月底至4月初。下游方面，豆粕消费并没有出现太明显的好转，虽然有少数下游补库意愿略有好转，但是大规模的采购仍未出现。预计3月价格可能还是会在小幅反弹后重返震荡走势。
操作上，期货盘面开始走强，指标显示多头力量较强，空头处于回避状态，近期期货定价不受现货下跌的扰动，反映期货和现货价格双向奔赴靠近，重新寻找平衡，暂时建议观望。
供稿 |石睿清 (F3075590，Z0018036)
编辑|喻海
一审 |王诗雅
二审 |苏斌
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