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　　橡胶：缺乏主要矛盾，盘面窄幅震荡

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶38.3（+0.05）泰铢/千克，胶水41（-0.6）泰珠/千克，云南胶水价10600（0）元/吨，海南胶水10500（0）元/吨，全乳胶现货12050（0），青岛保税区泰标1500（0）美元/吨，泰标混合胶10550（0）元/吨，顺丁胶山东报价11000（0）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.49%，环比-1.19% ，半钢胎样本厂家开工率71.6%，环比+0.41%。

　　【资讯】6月我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%；1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，新能源汽车月度销量首次突破80万辆，6月产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。

　　【分析】近期盘面一直呈现窄幅震荡趋势，缺乏主要矛盾，暂时没有趋势性行情。波动围绕收储反复展开，因前期收储炒作再度降温，盘面重新回落。基本面方面，国内库存压力极大，压力较难缓解，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大，基本面暂无明显利好。近期宏观氛围派暖暖，8月可继续关注收储落进度以及厄尔尼诺的影响。预计缺乏驱动前依然震荡行情，建议关注潜在利多驱动，波段操作。

　　【操作建议】逢低多

　　【短期观点】中性

　　u纯碱：远兴重碱已经产出，逢高空2310及以后合约

　　u玻璃：地产政策频出叠加旺季预期，盘面偏强

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：现货最低送到2100元/吨左右。

　　玻璃：贸易商报价1850元/吨。

　　【供需】

　　纯碱：

　　截止到2023年7月27日，周内纯碱整体开工率81.90%，环比下降3.23%。

　　截止到2023年7月27日，本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比下降6.47万吨，下降20.67%。

　　玻璃：

　　截至2023年7月27日，全国浮法玻璃日产量为16.72万吨，环比-0.46%。

　　截止到20230727，全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱，环比下滑104.3万重箱，环比-2.19%，同比-42.72%。折库存天数19.8天，较上期-0.4天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率较上期下滑18.8个百分点，但整体仍处于较好水平，行业依旧处于去库状态，但库存下滑力度较上期收窄。

　　【分析】

　　纯碱：有消息远兴已经开水合装置吗，产出重碱，对盘面形成利空影响。9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，多空博弈剧烈，多头逼仓行情前期已经发生，建议09之前的合约回避。远兴当前一线日产2000多吨，关注重碱的实际产出情况。2线临近点火，即将为市场注入供应压力，对远月利空明显。9月以后纯碱库存压力极大，价格压力确定性较强，建议可择机逢高空2310以后的合约。

　　玻璃：近日产销有所转弱，但盘面依然坚挺。在地产政策预期以及旺季预期的利多情绪驱动下盘面偏强，现货跟随盘面情绪进一步企稳提涨。前期下游补货投机行为，带动上游厂家去库，玻璃库存处于中性位置，压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小。当前09盘面和现货价格平水附近，下游经历前面一轮补库后承接能力转弱，预计产销低迷将持续一段时间。下游深加工订单环比微幅好转，当前下游原片库存5-6成左右，可消化一段时间。虽然当前玻璃生产利润仍处高位区间，和实际需求情况不为匹配。但进入8月，临近金九银十旺季，需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化，短期宏观氛围较强暂不建议做空。

　　【操作建议】

　　纯碱：逢高空2310及以后合约

　　玻璃：观望

　　【短期观点】

　　纯碱：中性

　　玻璃：中性

　　u纸浆：惠誉下调美国评级，宏观偏弱

　　【现货情况】昨日阔叶浆4650元/吨，环比+50元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5400元/吨，环比+50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5550元/吨，环比+50元/吨。

　　8月份银星外盘最新报价670美元/吨，环比增加10美元/吨，以人民币汇率7.1算进口成本为670*7.1*1.13+100约等于5500元/吨。若算上大客户的折扣，则只有5300元/吨左右。

　　【库存情况】截止2023年7月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：192.2万吨，较上期下降2.7万吨，环比下降1.4%，库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存由累库转为去库的趋势，港上出货速度较上周期明显加快，到港量较上周期减少，港上整体呈现窄幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅累库的局面，出货数量较上周期整体变动不大，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

　　【行情分析】政治局会议结束以来，政策密集出台刺激消费刺激房地产刺激经济。整体市场情绪偏多为主流，期货盘面上工业品多头趋势仍较为明显，但随着前日评级机构惠誉下调美国评级，引发市场避险情绪，股市和商品普遍回落。海外宏观的突然变弱，势必对纸浆也有一定的影响，隔夜盘面出现下挫。毕竟大客户进口纸浆银星的成本仅5300元/吨，俄针更低、约为5100元/吨，整体俄针交割利润依旧存在，预期期货库存仍将累库即产业端的09合约交割量或达20万吨。纸浆盘面近日波动明显跟其他工业品不一致，与上周四我们建议不追多、在5500之上试空相符合，但当下操作难度较大，建议短空及时获利了结。

　　【投资策略】宽幅震荡

　　u工业硅：前期工业硅停产产能陆续复产，有机硅开工进一步走弱，价格震荡筑底为主

　　【现货】8月1日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价12900元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价12950元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14300元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价14750元/吨，环比不变。

　　【供应】据SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨，环比减少0.6万吨降幅2.3%，同比减少4.3万吨降幅高达14%。2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨，同比维持增加在3.7%，但增幅减少明显。北方大厂前期停产产能预计陆续复产，四川地区也将随着大运会结束而逐步复产，带来新的产量增长。

　　【需求】从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。从有机硅方面来看，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡，但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。从铝合金和出口角度来看，8月预计两者带来的增量有限，但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，预计四季度环比将逐步恢复。

　　【库存】工业硅库存继续由厂库向社库转移，总的社会库存维持增加。SMM统计7月28日工业硅社会库存共计21.7万吨，较上月底环比增加4.1万吨。各地社会库存以增加为主，昆明多个仓库临近满仓，广东和天津增幅最大。天津地区因新疆货物批量到货库存增加，广东地区库存增量中普通货物及预备交割货物均有。截至8月2日，广期所工业硅仓单14120手，环比增加312手。

　　【逻辑】在价格跌至行业部分企业成本线后，预计工业硅短期震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。从成本来看8月丰水期预计将成为全年成本低点，随着年末进入枯水期，生产成本重心上涨，支持价格重心上移，若需求恢复可择机布局多单。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】中性

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