卓创资讯研究员曹慧
【导语】近期饲料原料端市场走势呈现各自差异，且国内和国际市场存在短期价格分歧，整体呈现出内强外弱的市场预期局面。短期也进一步给国内养殖端饲料成本形成压力。与此同时，国内畜禽产品价格受供应端短时收紧影响，自7月末再度走强，一定程度上缓解了饲料成本上涨对养殖利润形成的下行压力。从后市来看，饲料原料端国际供应格局总体偏宽松，国内市场仍要关注短期天气问题对供应预期形成的冲击，养殖端成本压力长期趋弱。
国际市场鱼粉价格高企
影响近期饲料原料价格上涨的主要因素在于原料供应端的收紧。一方面是受厄尔尼诺天气影响，秘鲁鳀鱼捕捞期提前结束以保障可持续生产，渔获资源紧张。另一方面是受黑海粮食协议执行停止以及南美地区巴西港口滞港消息的影响，市场对小麦及大豆阶段性供应趋紧的预期增强，价格呈现短期快速上行态势。鱼粉供应方面目前随着秘鲁渔场重启试捕以及天气情况的短期改善，或能在一定程度上缓解鱼粉后市供应短缺带来的价格高企局面，但重启后捕捞作业持续至8月底的可能性较低，捕捞配额目标完成度不足将支撑鱼粉价格或继续高位运行。
国际谷物及大豆价格与国内市场存在分歧
而谷物及大豆对粮食协议和巴西港口滞港带来的短期供应风险升水会随着后续该问题的延续逐步减弱，并且市场在7月下旬也已经表现出一部分风险升水回吐的迹象。随着天气因素的逐步改善，美玉米与美豆优良率水平得以修复，市场供应偏紧预期开始减弱，影响阶段性谷物及大豆价格再度下跌。后续关注美国农业部即将发布的8月供需报告，在天气预期改善的情况下，交易逻辑将通过此份报告来进一步确定过去干旱天气的影响程度，并将根据天气和单产水平的变动对谷物及大豆市场重新计价。
不过仍要关注国内汛期持续对玉米及大豆供应预期的影响，短期与国际市场价格趋势表现有所分化。一方面源于尚不能明确天气给玉米主产区造成的影响程度，另一方面源于国内短期大豆进口端消息尚未见宽松趋势。因此国内玉米及豆粕价格或仍将呈现短期偏强态势，并且会由于洪涝天气影响的持续，进一步放大短期消息的不确定性对价格的支撑力度。
养殖端饲料成本压力仍存
上游饲料原料价格的持续上涨态势对下游养殖环节形成的成本传导路径存在一定的时间长度差异。通常而言，原料成本变动对水产养殖的饲料成本传导更快，原料涨价行情持续半个月左右就会带动其饲料成本的上涨；而肉蛋禽则相对偏慢，大约为半个月到一个月；生猪养殖环节对原料成本变动的响应时间最慢，通常要超过一个月左右。饲料价格的调整主要影响养殖环节成本变动以及盈利预期水平，对于终端产品价格的影响程度则有赖于终端市场对价格的接受程度，整体影响还是相对有限。
此外，目前国内猪肉价格处于近两年来的相对低位水平，且低于去年同期；而鸡肉以及鸡蛋价格则处于近两年来的相对高位水平，整体略高于去年同期。从养殖成本角度而言，饲料原料端形成的成本压力三季度内或仍维持目前现状，长期则有所减弱。再结合三季度终端消费的季节性增长特征，需求支撑作用或将偏强，进而影响肉蛋价格继续保持稳步上涨态势。
综上，饲料原料端国际供应格局总体偏宽松，国内市场仍要关注短期天气问题对供应预期形成的冲击，养殖端成本压力长期趋弱。
