受宏观外围市场情绪改善影响，昨日国内油脂油料市场整体走强。其中，豆一期货主力合约出现补涨，大幅拉升近3%，站上5000元/吨关口；豆粕再创阶段新高，但随后冲高回落，最终收涨1.47%，日K线七连阳；豆二期货整体跟随板块上涨走势，美豆于周二国内夜盘时段反弹对其带来有力提振。
“从历史走势上看，豆一、豆二有时虽表现出一定联动性，但由于二者分属不同定价体系，故上涨背后的原因往往不尽一致。”中信建投期货油脂油料首席研究员石丽红表示，豆一上涨的驱动力主要源自市场对台风的担忧。黑龙江气象台最新的预报显示，台风“卡努”将在8月11日晚间进入东北地区，带来大范围强降雨与大风天气，强降雨易导致低洼地积水过多，引发农田渍涝灾害，大风易折断植物的茎、枝干，甚至连根拔起。二者均可能对正处于结荚灌浆关键期的大豆产生不利影响。豆二方面，最近一段时间一直处于上行态势，除了受前期美豆天气交易的带动以外，近期还受到因海关商检问题带来的进口大豆供应节奏被打乱的推动。
中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫介绍，受北上台风“卡努”影响，预计11—13日，东北东部可能出现大风和大量降雨，影响范围基本覆盖国产大豆产区。当前东北国产大豆正处关键结荚阶段，市场对单产存在担忧。此外，豆一期货2309合约前期盘面价格相对偏低，且相较现货存在贴水，随着2309合约交割临近，外加东北产区台风可能过境影响，豆一价格出现大幅上涨。
“此外，由于豆一和豆二价差大幅收窄，两者的联动有所加强。受CBOT大豆反弹，以及人民币走弱影响，进口大豆成本上升，豆二和豆粕昨日上涨明显。”国泰君安期货农产品分析师傅博说。
对于豆粕来说，近期表现持续偏强，2309合约不断创出新高，对此，巩力赫认为，国内豆粕短期供给偏紧致现货价格不断走高，外加2309合约临近交割之际，期现回归致盘面及月间价差走强。
国内方面，巩力赫表示，近期台风天气持续扰动国产大豆市场。天气预报显示，目前台风“卡努”正以每小时10公里左右的速度向北移动，强度将有所增强，预计8月10日上午将在韩国南部沿海登陆，11日夜间进入我国东北地区境内。台风过境期间所引起的大风和降雨对当地大豆、玉米等作物生长发育存在不利影响。
“从基本面来看，由于市场预期8—10月份大豆进口量将逐月下降，再加上近期大豆卸港和油厂开机频繁出现问题，所以市场始终围绕供应将边际收缩的预期进行交易。但是现在来看，10月船期的盘面榨利较好，且现货榨利也非常好，所以8—10月的大豆压榨量和10月船期的大豆采购量可能比市场预期高，这一点值得市场注意。”傅博说。
库存方面，石丽红介绍，当前基层余粮所剩无几，现货市场无新消息指引，购销主要以贸易商库存为主。当前豆制品季节性消费淡季尚未过去，国储拍卖令大豆供应相对充足，基本面整体仍然偏弱。
“近期市场关注焦点主要集中在台风对东北地区的影响上，市场对天气的担忧促使豆一迎来一波上行。但从当前的台风运动路径来看，强降雨和大风天气主要覆盖黑龙江东南部地区（占黑龙江大豆产量的25%—30%），而黑龙江中西部的黑河、齐齐哈尔以及绥化（约占黑龙江大豆产量的60%）未受到显著影响，台风对大豆产量的整体影响还有待观察。”石丽红表示，对于后市，有两种情况，一是强降雨及大风天气向黑龙江中西部蔓延，大豆生长大概率将受到不利冲击，担忧情绪进一步得到巩固并加强，豆一中枢有望得到抬升，但在基本面压制下，预计还是以宽幅振荡为主。二是如果后续台风的影响仅限于黑龙江东南地区，黑龙江中西部地区不受影响或受影响程度不大，则豆一可能会回吐天气升水，不排除重新回到5000元/吨以下的可能。
国际市场方面，傅博认为，市场继续关注美豆和加菜籽产量，从过去一段时间的天气来看，美豆生长状况出现改善，加菜籽的情况也好于2021年，所以短期内CBOT大豆和ICE菜籽的上涨动能减弱，不过在官方给出确定的产量预估前，市场还会有所反复。
“随着美豆主要产区不同级别干旱指数的向下回调，盘面不断回吐天气升水，美豆天气交易基本宣告结束。8月以来，天气预报显示产区降雨好转有利于大豆生长，预计到8月中旬，美国大部分作物区将出现季节性降雨，美豆价格继续承压。”巩力赫表示。
石丽红表示，从时间节点来看，目前距离8月中下旬的美豆天气交易窗口关闭已经没有太多时间，在未来半个月显著好转的降雨下，美豆天气炒作迎来明显降温，盘面上行动能受到限制。然而，USDA 8月供需报告大概率调整美豆新作单产，按今年生长期天气及作物优良率来看，首次基于实地调研的单产预估从52蒲式耳/英亩趋势单产下调的概率较大，目前包括StoneX在内的一些机构已将美豆8月单产预估调整为50.5蒲式耳/英亩，这为美盘豆类走势带来显著支撑。
“在USDA不大幅上调美豆新作种植面积的情况下，51蒲式耳/英亩以下的单产将带来2023/2024年度美豆2亿蒲式耳左右的结转库存，整体延续中性偏紧格局。在此结转库存预期下，即便美豆主产区的天气炒作结束，美豆中长期价格运行中枢仍有望获得较强支撑，美豆11月合约1300美分/蒲式耳以下空间有限，其高位运行将有望为连盘豆类走势带来较强支撑。”石丽红说，需要注意的是，USDA可能在8月供需报告中基于播种情况修正美豆种植面积，关注其调整幅度。从往年情况来看，美豆最终种植面积在大多数时候低于6月种植面积报告的数字，但在今年报告意外频发的情况下，也不排除小概率事件发生的可能，建议报告公布前谨慎对待持有的单边头寸，尤其是粕类。
此外，期货日报记者了解到，当前国内豆粕市场表现出明显的近强远弱格局。对此，傅博表示，一方面，市场担忧8—10月大豆进口量逐月减少将导致豆粕降库甚至出现供应偏紧的情况。另一方面，和下游后点价有一定的关系。因此，只有对供应的担忧情绪消退，以及点价完成，近月豆粕的强势才会缓和。另外，从根本原因来说，可能需要等到美豆产量基本确定后，进口大豆远期榨利好转推动国内大豆采购增加，以及进口大豆成本大幅下降，才能使豆粕的涨势真正结束。
“国内豆粕市场短期供给偏紧，周内油厂成交和提货强劲，多数工厂近月可售量有限，多以执行合同为主，叠加2309合约交割临近，豆粕近月合约保持坚挺。整体走势强于外盘，对豆粕仍以偏强思路对待。”巩力赫说，此外，USDA月度供需报告将于北京时间8月12日凌晨发布，美豆优良率因最近的降雨得到改善，盘面不断回吐前期天气升水。不过，当前美豆优良率仍低于去年同期水平，还需重点关注此次USDA对美豆单产的调整。
