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观点总结
外围市场：美国信用评级下调使得市场对于经济增长减缓的担忧进一步增强；近期俄乌紧张局势再度升级，带来能源和农产品价格上涨。国内中央政治局会议召开释放积极信号，市场预期未来中国消费有望得到提振，但相关刺激政策的落地效果需观察。整体来看，宏观层面暂维持外冷内热不变。
产业层面：国内淡季或即将进入最后一程，新的库存周期有望开启，纱厂继续降低开工的意愿不强，对上游的负反馈有限，预计在新增驱动出现之前，棉价的高位震荡态势难改。国际市场短期仍需关注北半球各主产棉国天气情况对后续产量的影响，以及宏观方面美国经济数据好转之后需求端的复苏情况，短期棉价上行或略显乏力。
一
市场价格回顾
本周周内国内外棉价走势分化，整体呈现内强外弱态势。郑棉先扬后抑态势，主力合约创年度内新高；国际棉价则震荡承压运行，交易重心较前一周有所下挫。从影响因素来看，国内宏观层面多地连续发布促消费相关文件并实施消费券发放等直接刺激政策，着力拉动需求恢复；产业层面新疆持续高温天气使得天气减产担忧较强，供应紧张担忧虽因储备投放有所缓解，但整体供需持续偏紧，支撑棉价高位运行。国际市场宏观层面惠誉将美国信用评级下调加剧市场对于美国经济或仍将面临衰退可能的担忧，商品市场普遍应声下挫；产业层面美棉2022/23年度出口表现良好以及新棉减产预期已经多持充分消化，进一步上行仍待新增因素提振。整体来看，因国内外宏观及产业层面均呈现内强外弱的分歧，棉价走势因此分化，内外棉价差也明显扩大。
二
基本面动向
1、国内市场：棉价高位震荡 短期向上空间或受限
郑棉：高位震荡 风险持续
本周周内郑棉整体呈现先扬后抑高位震荡运行态势，周中主力合约上涨至17530元/吨，创年度内新高。从市场运行情况来看，宏观层面7月底中央政治局会议定调积极，多地先后发布刺激消费的文件及配套措施，其中包括发放消费券等直接刺激政策，后续预计仍将与一系列政策跟随落地，宏观层面持续偏暖对产业运行带来提振。产业层面新棉播种面积减少前提之下，新疆棉区从前期低温降雨到近期持续高温天气，不利天气扰动频发，在加工产能增加之下进一步强化抢收预期，支撑棉价运行。从价格运行情况来看，周内郑棉主力合约结算价周均价17334元/吨，较前一周上涨150元/吨，涨幅0.9%。
本周周内成交微增持仓减少。周内郑棉累计成交量390.80万手，较前一周增加7425手；持仓114.21万手，折571.04万吨，较前一周五减少5.34万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量10740张，折42.96万吨，较前一周五减少472张。
现货：下游刚需采购 关注高温天气对新棉产量影响
本周周内郑棉维持高位震荡，周内后期交易重心有所下挫。从现货市场运行情况来看，目前疆内双28和单28/29低杂白棉资源主流基差报价在09合约升水800-900元/吨，同等指标内地资源高出约400元/吨，期货下跌过程中基差未见明显调整，贸易商出货意愿较强，部分前期锁基差资源点价成交。尽管储备棉销售缓解供应担忧对于现货市场形成一定冲击，但部分棉花库存低的企业出于生产需要，仍逢低少量补库以满足生产需求。从价格运行情况来看，本周国内现货指数价格周均价18106元/吨，较前一周上涨98元/吨，涨幅0.5%。
近期新疆持续高温天气，对于棉花生长存在不利影响。从棉花生长情况来看，目前新疆棉花生长出于花铃期，整体生长进度同比略显落后，若跟水不及时，部分棉区可能会出现铃重偏小的情况。在播种面积明显减少的情况之下，近期需持续关注高温天气对新年度棉花产量的影响。
储备棉：首周成交火爆 加价幅度降低
7月31日-8月4日储备棉销售首周，合计上市储备棉资源5.00万吨，总成交5.00万吨，成交率100%。平均成交价格17896元/吨，折3128价格18409元/吨。详见表 1：
据统计，7月31日-8月4日共投放进口棉4.62万吨，成交均价17892元/吨，折3128价格18410元/吨；新疆棉0.38万吨，成交均价17942元/吨，折3128价格18391元/吨，期间每日成交率均为100%。进口棉投放量占比为92.47%，新疆棉投放量占比为7.53%。详见表二：
2、国际市场：承压下挫 区间震荡
本周周内国际棉价呈现震荡承压运行态势，交易重心较前一周有所下挫。从市场运行情况来看，宏观层面国际评级机构惠誉近日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，此为1994年该评级发布以来首次下调，强化市场对于经济增长进一步减缓的预期，商品市场普遍应声下挫，棉花也未能幸免。产业层面尽管2022/23年度美棉出口表现良好以及新棉天气扰动对于棉价形成支撑，但由于前期市场已经对此进行充分交易，若继续上行则需观望新棉出口能否转好以及美国以及北半球其他主产棉国后续天气情况。从价格运行情况来看，国际期现货周均价较前一周均出现不同程度下挫，跌幅分别在1%和0.2%。
从主要国家运行情况看，美棉周内签约和装运数据表现平淡，预计将有50万吨左右2022/23年度已签约未装运棉花结转至新年度，后续需关注美棉签约情况能否出现好转；新棉生长进度略偏慢，棉株生长偏差比例因不利天气影响处于近年偏高位置。印度2022/23年度棉花单日上市量仍在4000吨左右，处于近年较高水平，最终产量或有望超过其国内机构CAI当前529万吨的预期；新棉播种面积同比持平微减，但整体处于近年较高水平；季风降雨量预计8月份存在较大可能低于往年正常水平，关注降雨情况对于面积及后续产量的影响。巴基斯坦截至7月底新棉累计上市22万吨，近日其国内降雨使得部分低洼地区棉田受到一定损害，但整体影响有限，随着天气转好，新花上市进度将加快。
3、纺织市场：淡季氛围浓厚 纱厂持续调降产能
本周周内纱线价格跟随棉花有所上涨，但涨幅相对有限。从市场运行情况来看，目前下游需求淡季氛围持续浓厚，整体成交清淡，纱厂即期生产利润持续亏损，下游大型纱厂开机持稳略降至8成左右，中小型纱厂则在6成左右。后道布厂开机略有好转，广东市场开机率恢复至近三成，并少量采购棉纱补库，但整体好转有限。从价格运行情况来看，本周周内国产纱和进口纱价格均出现不同程度上涨，周均价较前一周涨幅分别在0.4%和0.2%，其中因国内纱线涨幅大于进口纱，内外纱价差倒挂幅度略有收窄。
本周周内化纤市场走势有所分化，涤纶短纤价格略有上涨而粘胶短纤维持弱势下跌。涤纶短纤周内呈现先扬后抑，在原料价格坚挺推动之下周内前期价格重心小幅抬升，但下半周因原料价格回落和需求弱势负反馈传导小幅回落，预计近期仍将跟随原料价格波动运行。粘胶短纤周内维持弱势调整态势，行业开机率本周出现提升，目前接近8成，但在阶段性签单之后再度进入调整态势，整体交投转淡，市场期待金九银十旺季到来。
三
宏观经济
【国家发改委：促消费扩投资 支持实体经济发展】7月30日下午，国家发展改革委召开2023年上半年发展改革形势通报会，安排下半年发展改革重点工作。会议强调，党中央、国务院对下半年经济工作已经作了全面部署，要不折不扣抓好落实。要坚持稳字当头、稳中求进，突出“稳”、强化“进”、实现“好”，扎实推动发展改革工作取得新成效。
【国家发展改革委等八部门8月1日发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》】国家发展改革委等八部门8月1日发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》（下称《若干举措》），围绕促进公平准入、强化要素支持、加强法治保障、优化涉企服务、营造良好氛围等五个方面，提出28条具体举措，推动破解民营经济发展中面临的突出问题，激发民营经济发展活力，提振民营经济发展信心。
【惠誉将美国长期外币评级从“AAA”下调至“AA+”】国际评级机构惠誉近日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是惠誉1994年发布该评级以来首次下调美国信用评级。据报道，多名美国经济专家表示，美国联邦政府未能严肃对待不断增长的财政赤字和堆积如山的债务问题，这可能会进一步减缓经济增长。
四
展望
从外围市场运行情况来看，近日国际评级机构惠誉自1994年发布该评级以来首次将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，使得市场对于经济增长减缓的担忧进一步增强；近期俄乌紧张局势再度升级，带来能源和农产品价格上涨，后期或仍将带来大宗商品持续波动。国内中央政治局会议召开释放积极信号，市场预期未来中国消费有望得到提振，货币政策也将趋向宽松，股市期市受情绪拉涨而走强，多家机构认定“政策底”已经形成，但相关刺激政策的落地效果需观察。整体来看，宏观层面暂维持外冷内热不变。
从国际市场运行情况来看，北半球主产棉国天气扰动频现，新棉减产预期持续较强，对于盘面形成支撑。美棉前期签约装运数据较强，美棉上涨后短期签约量以及新棉出口表现不佳叠加美元走强对棉价有所打压，但东南亚各国出口逐渐恢复，全球消费仍在缓慢复苏，叠加天气端对棉价支撑，美棉中长期仍存在一定支撑。短期仍需关注北半球各主产棉国天气情况对后续产量的影响，以及宏观方面美国经济数据好转之后需求端的复苏情况。
从国内市场运行情况来看，新疆持续高温天气引发的对新年度疆棉减产预期仍在发酵。储备棉轮出和配额政策落地之后供应紧张担忧情绪有所缓解，但因为早有预期且国内进口配额形成有效供应增量的体现仍需时日，市场依旧在等待抢收及新棉减产预期兑现，加之政策端对于下一年度供需偏紧格局的改善有限，远期合约走势预计仍然偏强。需求端下游市场纱线销售依然冷清，贸易商棉纱隐性库存较大，坯布环节开机处于低位，仅南通家纺订单略有好转，但由于淡季或即将进入最后一程，新的库存周期有望开启，纱厂继续降低开工的意愿不强，对上游的负反馈有限，预计在新增驱动出现之前，棉价的高位震荡态势难改。短期内关注储备棉的成交情况以及下游需求变化对和天气端对新棉产量的影响。
编辑：王忆宁 联系电话：01088086622-818
