CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2023年9月24日
市场运行情况：本周工业硅期货高位回落，市场看涨情绪降温，持仓量趋降，多头撤退迹象明显。SI2311整周涨跌幅-1.52%，收于14600元/吨。现货市场方面，现货涨势逐渐放缓，下游对高价接受度降低，不过大厂方面在订单良好之下进一步提升报价，硅厂方面挺价意愿明显。临近长假，下游备货基本完成，实际成交订单趋减。
供应情况：本周工业硅开炉数继续增加，开工增量主要由主产区之外地区贡献。据百川盈孚数据，截止9月21日，我国金属硅开工炉数392台，整体开炉率53.77%，环比增加7台。
需求情况：多晶硅价格本周持稳，当前多晶硅新增产能陆续释放，硅粉厂订单向好，多晶硅对工业硅需求趋增；有机硅DMC价格趋于平稳，有机硅企业停车开工皆存，对工业硅需求并未有明显增量；铝合金企业开工暂无明显变化，铝合金企业对工业硅需求平稳；工业硅出口同比延续大幅下降状态，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。
成本利润：本周工业硅成本小上升，煤炭价格延续上调，木炭等成本亦有所上升。利润方面，近期工业硅现货价格保持升势，工业硅生产利润进一步修复。
总结：本周工业硅期货未能延续前期强势行情，盘面呈高位回落态势，现货市场报价小幅上调，但涨势转弱，期现价差逐渐收敛，仓单注册恐无利可图。从供需来看，供应端开炉数持续增加，供应增量持续释放，需求端除多晶硅需求持续增长外，其余下游均以弱稳为主。前期工业硅的上涨推动更多增量供应释放，叠加期现易势带来的仓单注销动力，供应紧张或难成为后市主旋律。不过考虑到长假将至，市场逐渐转淡，短期工业硅行情或难有较大波动，预计节前震荡运行为主。操作上，持货者建议考虑逢高卖出套保，其余参与者建议空仓过节，SI2311合约参考区间14200-14700元/吨。
期货市场方面，本周工业硅期货高位回落，市场看涨情绪降温，持仓量趋降，多头撤退迹象明显。SI2311整周涨跌幅-1.52%，收于14600元/吨。
现货市场方面，现货涨势逐渐放缓，下游对高价接受度降低，不过大厂方面在订单良好之下进一步提升报价，硅厂方面挺价意愿明显。临近长假，下游备货基本完成，实际成交订单趋减。
1、供应
本周工业硅开炉数继续增加，开工增量主要由主产区之外地区贡献。据百川盈孚数据，截止9月21日，我国金属硅开工炉数392台，整体开炉率53.77%，环比增加7台。
2、需求
2.1多晶硅需求趋增
多晶硅价格本周延续平稳。当前多晶硅市场处于博弈之中，一方面硅料企业库存偏低，另一方面下游产品价格呈走跌态势。不过当前多晶硅新增产能陆续释放，硅粉厂订单向好，多晶硅对工业硅需求趋增。
2.2有机硅需求难有增量
本周有机硅DMC价格保持平稳。前期厂家报价上调覆盖成本的上涨后，报价趋于稳定，上下游再度进入博弈阶段，下游集中补货也告一段落。本周有机硅厂产能重启停车皆存，尽管价格向上修复，但有机硅生产仍呈亏损状态，产量方面难有大幅提升，对工业硅需求亦难有增量。
2.3铝合金需求平稳
本周铝合金ADC12价格小幅走高，旺季之下铝合金订单小幅增加，但整体对工业硅需求增量贡献有限。
2.4出口延续疲软状态
本周工业硅出口价小幅上升，主要受国内价格走高支撑。当前海外需求依然疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023年8月中国金属硅出口4.33万吨，环比下降8.67%，同比下降23%。2023年1-8月中国金属硅出口共计37.9万吨，同比下降17.46%。
3、成本利润
本周工业硅成本小上升，煤炭价格延续上调，木炭等成本亦有所上升，同时西南电价上调压力亦会抬升后期成本。利润方面，近期工业硅现货价格保持升势，工业硅生产利润进一步修复。
4、库存
本周工业硅库存延续升势，社会库存31.9万吨，较上周增加0.8万吨；工厂库存小幅下降，本周工业硅工厂库存5.3万吨，较上周下降0.8万吨。当前工业硅社会库存持续提升，主因隐形库存持续显性化，期货交割仓库库存持续增加。
本周工业硅期货未能延续前期强势行情，盘面呈高位回落态势，现货市场报价小幅上调，但涨势转弱，期现价差逐渐收敛，仓单注册恐无利可图。从供需来看，供应端开炉数持续增加，供应增量持续释放，需求端除多晶硅需求持续增长外，其余下游均以弱稳为主。前期工业硅的上涨推动更多增量供应释放，叠加期现易势带来的仓单注销动力，供应紧张或难成为后市主旋律。不过考虑到长假将至，市场逐渐转淡，短期工业硅行情或难有较大波动，预计节前震荡运行为主。
操作上，持货者建议考虑逢高卖出套保，其余参与者建议空仓过节，SI2311合约参考区间14200-14700元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
