【导语】“金九银十”传统消费旺季即将到来，不锈钢市场活跃度得到明显提升，为此原料镍铁价格出现震荡上涨走势。而镍价在资金压力以及宏观消息预判中，出现持续下跌，镍与镍铁涨跌互现走势分歧明显，供需联动作用得到市场关注。
众所周知，镍本身是宏观驱动较为明显的基本金属之一，近期宏观消息面上进入空窗期，美元指数持续上涨施压有色市场，现货镍价跟跌期镍，重心下移明显。此前镍铁价格多跟随镍价波动，但伴随镍矿-镍铁-不锈钢价值链的逐步完善，镍铁价格也开始脱离镍价指引。
价格方面：镍价测试底部支撑位 镍铁偏强上行商家看涨
三季度开始，印尼反腐行动导致当地生产企业镍矿配额审批较慢，同时菲律宾雨季到来，镍矿供应出现紧张局面，镍铁回流价格出现较为强势的上涨，截至8月下旬，钢招高镍铁价格在1200元/镍，市场均价也高达1190元/镍，较二季度末上涨90元/镍，涨幅高达8.18%。而现货镍价格同时间段报于171525元/吨，较二季度末上涨8625元/吨，增幅仅为5.29%。从走势看，8月镍价保持偏弱震荡走势，有测试底部支撑位的趋势，而镍铁价格却偏强调整，上行速度有加快。
价格分歧的背后，主要是因为产业链的分离，镍铁价格对于镍价波动的依赖性正在逐步减弱，而市场对于不锈钢市场的看涨情绪带动了镍铁价格。
供应端：原料价格上涨为镍铁形成成本支撑
由于印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛出现。与此同时菲律宾雨季导致镍矿生产受阻，最终导致镍铁生产成本出现上涨。
卓创资讯调研数据显示，目前国内港口1.5%镍矿CIF价格在60美元/湿吨水平，月累计上涨接近10美元/湿吨，对于价格相对稳定的镍矿来看，短期的高速上涨正在验证原料紧张状态。根据卓创资讯调研，镍矿现货已经几乎无处可寻，订货多为海外期矿，具体船期因订单而异。原料紧张导致镍铁生产成本增加，国内镍铁企业大都捂货惜售，部分铁厂反馈捂货惜售也是无奈之举，成本居高不下，生存困境导致企业必须挺价。
需求端：不锈钢市场回暖 镍铁价格得到支撑
除去原料端的价格上涨之外，需求端在8月有明显回暖趋势，部分企业9月原料钢招指导价已经出现上涨趋势，这对镍铁形成了强有力的支撑。如图2所示，三季度开始不锈钢价格出现明显的上涨趋势，截至8月下旬市场上代表304冷轧板价格报于16250元/吨，较二季度末上涨700元/吨，涨幅4.50%。
作为镍铁的竞品原料废不锈钢价格也出现了相对应的上涨趋势，从竞品分析角度看，废不锈钢价格上涨在一定程度上为镍铁价格上行创造契机。
供需创造双向支撑 镍铁未来仍存机会
供应端吃紧状态持续，需求端已经彰显消费旺季的利多情绪，镍铁市场看涨情绪得到支撑，尽管镍价保持偏弱下行态势，但镍铁价格跟跌概率不大。换言之，镍价与镍铁价格逐步分离，未来镍铁价格走势会更倾向于供需端的变化，“逃离”镍价掌控，镍铁9月有望站上1200元/镍一线，同时伴随消费旺季对不锈钢的提振，镍铁市场有机会更早的恢复至此前状态，而镍价仍需关注消息面的影响。
