图1：沪锌主力走势图8月以来，锌价节节走低， 探究其中原因我们可知主要是以下三点影响着锌价：
➤1、基建、地产等投资增速放缓；
➤2、进入7、8月，锌品种交易来到传统淡季，出口订单减少，需求疲软；
➤3、特别值得大家注意的是，今年以来进口锌锭不断涌入令本就供强需弱的局面雪上加霜。
沪伦比值打开进口通道
图2：锌沪伦比值历史数据沪伦比数值反映进口盈亏。沪伦比值大到一定程度后，进口利益较大，沪伦比值低到一定程度，进口无利可图。从表中数据可以看出，今年2月份开始，沪伦比值走出震荡上扬走势，在5月份之后，沪伦比值达到较高水平后维持高位震荡，锌进口窗口打开，进口锌锭不断涌入市场。
中国七月精炼锌进口激增
8月21日，中国7月进出口数据出炉，出口环比下滑，基本符合之前预期；但精炼锌1-7月进口数量环比涨超两倍之多。分项上，据海关公布的数据显示，2023年7月精炼锌进口量约为7.68万吨，环比增加69.42%，同比增加达3774.19%；2023年1-7月精炼锌进口总量约为17.5万吨，同比增加243.56%。2023年1-7月合计出口精炼锌0.496万吨，即2023年1-7月净进口17万吨。整体上，上半年进口涨幅较大，从进口国家来看，哈萨克斯坦、澳大利亚和伊朗占据前三甲，其次为韩国、秘鲁和日本等国。
图3：2023年7月精炼锌进口一览表
图4：2023年1-7月精炼锌进口分别国明细整体上，根据目前数据，现阶段精炼锌的进口尚有盈利，预计将会维持一段时间，下半年进口则仍有窗口打开时间。出口方面，受全球经济不振影响，出口量或维持低位运行表现。
传统消费淡季 锌消费韧性凸显
从国内锌锭的库存来看，8月23日上期所沪锌期货仓单录得14075吨，较上一交易日减少6165吨，增减幅度为30.46%；社会库存方面，截止8月21日，据富宝有色锌小组不完全统计，七地锌锭库存总量为9.09万吨，较8月18日（上周五）减少0.72万吨，减幅为7.3%；国内累库速度放缓，传统淡季背景下，凸显锌消费具有一定韧性。
图5：上期所仓单日报宏观内强外弱 下半年锌价展望
国内方面，下半年房地产市场表现或有所改善；基建投资增速或将保持正增长；新能源汽车销量表现强势，传统汽车销售市场受到挤压，2023年汽车品类产销或小幅增长；家电行业或还需倚仗新增地产竣工面积的拉升，或呈缓慢复苏；总体上，下半年，锌的需求可能好于上半年，若国内继续有刺激政策出台，则会利好锌需求增长幅度，给到锌价上涨动力。
国外方面，7月美国CPI同比增长3.2%，增速小幅上升，符合预期，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调，美国经济衰退引市场担忧。欧美多国制造业PMI于今日晚间公布，市场普遍预期制造业PMI或普遍位于荣枯线下方,打击锌消费前景，压制锌价。本周五晚10点左右，美联储主席鲍威尔将在全球央行行长年会上发表讲话，建议重点关注其释放的关于美国利率前景线索。
综合来说，锌宏观多空交织，基本面存向好预期，短期锌价或区间偏强运行，供应过剩局面暂难改，限制上方空间，预计运行区间1.98-2.08万/吨。
建议：
➤1、调整心态，厚积薄发，等待“收获的季节”到来。挺过行业低潮，走向阳光大道。
➤2、可利用沪锌期货套保等方式规避价格变化所带来的风险。
来源：富宝有色
