来源：先锋期货

品种简评

2023-8-22

煤焦

焦煤：市场方面：近期煤矿事故频发，产地停产煤矿数量增加，但钢厂对焦炭价格开启第一轮提降，市场情绪整体偏弱，下游焦企对原料煤多按需采购，煤矿出货压力增大，但考虑到近期事故较多，矿方多观望为主。蒙煤方面，下游企业接货意愿不强，口岸蒙煤成交冷清，蒙5原煤部分低价资源在1250元/吨左右。总结：供应方面，蒙煤通关量继续维持高位，但国内产地事故频发导致总体产量恢复较慢，且近期澳煤优势再次消失，整体供应端暂时有收紧趋势。需求方面，粗钢产量平控政策钢厂实际执行时间暂不确定，铁水保持高位，双焦刚需较好，但目前钢厂利润进一步收窄，短期钢厂铁水产量上方空间有限。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。长期看，供应端仍有增量空间，平控政策将影响铁水下降，焦煤供需转弱只是时间问题。短期看，供应端扰动偏多，铁水高位，焦煤库存总体偏低，但近期钢厂利润持续被压缩，焦炭提降声音增多，煤矿流拍率上升，焦煤现货仍有回调预期，09合约交割博弈，01合约基差较大，盘面或震荡等待现货，今日焦煤盘面强势上涨，技术偏强，但考虑到需求端驱动暂时不强，建议暂观望。

焦炭：市场方面：钢厂落实第一轮降价，降幅为100-110元/吨，降价后厂库仓单为2240附近。近期钢厂盈利能力收窄，尤其随着天气影响过后钢厂到货有所改善，部分钢厂卸车困难，开始控制到货节奏，钢厂打压原料意愿增强，供应端随着原料成本松动，盈利能力多有修复，生产积极性回升。总结：供应方面，山西和内蒙焦企综合利润继续恢复，短期焦炭产量继续恢复。需求方面，钢联铁水日产量小幅上升至243万吨附近。近期粗钢产量平控政策钢厂实际执行时间不确定，但目前螺纹库存压力增大，且钢厂利润又进一步收窄，短期钢厂铁水产量上方空间有限。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，近期焦炭成本支撑减弱，供应增加，虽铁水产量暂仍处高位，但钢厂利润收缩，铁水将逐步受到抑制，焦炭现货弱势，09月合约剩下交割博弈，01合约今日上涨后基本平水厂库，盘面技术面偏强，但考虑到需求端驱动不强，策略上建议01暂观望。

动力煤：市场方面：今日北方港口市场弱势运行，报价小幅上涨后，下游需求减少，询货仍以压价采购为主，成交较少。部分市场参与者表示，目前电厂负荷下降，市场需求一般，价格上涨较难，但发运持续倒挂，市场可售货源较少，叠加进口成本偏高，预期价格跌幅有限，后期关注大集团价格情况。今日5500大卡市场报价810-820元/吨。总结：近期沿海电厂电煤日耗基本确定见顶，再经过短暂高位震荡后，预计沿海区域电煤日耗将逐步回落。因港口煤价持续与发运成本倒挂，环渤海港口内贸煤调入量整体仍然偏低；即便内贸煤调入偏低，但是因进口煤价格优势持续存在，进口煤到港量持续维持高位，这导致在夏季用煤高峰时段，整个沿海区域动力煤库存去化偏慢，当前沿海区域动力煤库存总量仍然较高，尤其是沿海电厂。后期随着沿海区域电煤日耗逐步季节性走弱，在内外贸动力煤供应总量维持当前水平的情况下，进入9月之后沿海区域动力煤整体可能会再度累库。总体来看，虽然环渤海港口煤炭库存持续下降，市场煤资源减少，对煤价形成一定支撑，但是，因进口煤到港量持续较高，电厂电煤库存处于高位，而电煤日耗即将自高位逐步季节性回落，短期电厂可内贸煤市场煤采购需求少，中短期煤价可能仍将震荡偏弱运行。

能源化工

原油：对全球经济疲软的担忧再起，全球闲置产能增加也打压石油市场气氛，欧美原油期货下跌。供应端欧佩克+减产为油市提供利好支撑，但全球经济及能源需求放缓担忧利空油市，市场不断权衡供需前景，原油价格或继续中高位僵持整理。今日重点关注美联储官员的讲话，或对9月加息概率及美国政府潜在停摆风险做出指引。

沥青：今日国内沥青均价为3927元/吨，较上一工作日价格持稳，今日国内沥青价格走势大局持稳为主。沥青现货需求略显平淡，部分月底合同出货积极性有所增加，个别成交稳中松动，预计短期现货价格维持大稳为主。

PE：今日线性期货高开高位运行，石化出厂价格多数稳定，现货市场报盘继续走高，下游终端接货积极性不高，谨慎观望为主。供应方面，国内石化暂无装置开/停车变动，市场货源供应整体相对稳定。需求方面，下游需求变动有限，工厂采购坚持刚需，市场参与者心态多偏谨慎。

PP：今日PP期货高位运行，部分上游生产企业石化厂价，成本支撑偏强，贸易商报盘继续上涨。下游对高价货源接受程度不高，场内交易气氛较昨日有所转淡，实盘商谈为主。近期原油及丙烷价格高位震荡，PP企业生产成本居高，致部分装置开工负荷有所下调，加之目前仍有多套装置处于停车状态，市场整体供应端压力不大。下游工厂订单支撑不足叠加盈利能力不佳，对高价原料接受意向不高，市场整体交投氛围改善有限。但基于目前高成本支撑及对后市旺季预期，市场心态表现良好。短期PP市场偏暖运行。

PVC：今日PVC期货震荡上涨，国内PVC市场价格区间整理，现货一口价点价成交并存，实单主要集中在低价区间。下游采购积极性不高，现货市场交投气氛整体偏淡。5型电石料，华东主流现汇自6130-6200元/吨。上游电石价格受供应影响持续走高，成本支撑给力。但随着出口数量减少以及对后市预期心态减弱，PVC市场缺乏偏强支撑消息。从基本面来看，近期检修规模下降，PVC开工提升，供应预期增加叠加较高库存，需求表现持续疲软，偏空消息增加。预计短期内PVC价格偏弱震荡走势。

PTA：今日PTA期货上涨。现货市场，价格上涨，基差偏稳。PTA主力供应商继续出售9-10月货源。共计成交14000吨8月货源，主力供应商未公布具体成交数量。上游，今日PX价格收于1061美元/吨CFR中国，较上一交易日上涨4美元/吨，折合加工费272元/吨左右。下游，今日聚酯产销回落。其中，涤纶长丝产销41%、涤纶短纤产销38%、聚酯切片产销49%。短期PTA成本支撑仍存，下游聚酯开工稳定，对PTA刚需偏好。

尿素：今日尿素期货下跌。现货市场，昨日主流区域部分企业出厂价格下调至2430-2460元/吨，价格相对国内整体而言偏低，再加上情绪面的向好推动，所以商家、下游抄底行为增加，行情短暂触底今日见反弹。但今日价格小涨以后，成交活跃度就稍弱于昨日，不过依旧还有适量新单成交，而价格相对偏高企业则成交依旧稀少。月内预期计划检修企业仍较多，日产暂时提升缓慢，工业和出口还有逢低增仓行为，供需面互相博弈的局面下，行情暂时偏震荡趋势运行，在本轮出口告一段落后，随着新产能投放、企业库存再次出现明显累库趋势，中长期价格下行的概率较大。

有色

铜：今日沪铜仓单减少1899吨至12186吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，开盘铜价小幅走高，上海市场持货商早间试探性小幅下调报价出货，但下游入市询价积极性依旧不高，成交僵持。且进口铜到货增加，部分贸易企业开始连续下调报价，升水走低至升290-300元/吨，成交相对集中。日内非注册、湿法货源亦吸引下游采购，成交尚可；随着低价货源成交完毕，后续市场报价有所上调至升310-330元/吨，少量成交。整体来看，进口铜有所到货，加之市场消费表现一般，现货升水连续回落，且后续仍有进口铜流入，短期升水或将继续承压。佛山市场升水小幅回落，现货供应正常，但下游认为价格较高，大都谨慎观望刚需采购为主。早间贸易商为求成交积极下调升水出货。精铜杆方面，国内主流市场成交表现一般，电铜升水小幅下调带动加工费下调，但下游买货积极性不高，实际的刺激效果一般，成交订单量表现平平。

铝：今日沪铝主力合约涨1.19%至18675元/吨。Mysteel现货市场：电解铝方面，今日早盘沪铝偏强震荡，华东地区库存维持去库态势，现货市场流通货源偏紧，持货商强势挺价惜售，报价从初始升10元/吨上调至升30元/吨，交易后段期铝继续上行，持货商延续挺价，对盘价升130左右出货，整体供少需多使得升水居高不下，整体交投坚挺。华南市场中后期，贸易商在均价到贴10元/吨之间拉扯，后续铝价拉升，带动持货商挺价，市场报均价为主，贴水成交较少。华南市场持货商积极出货，接货方逢低补库交长单接货较为积极，整体交投活跃度尚可。

镍&不锈钢：今日沪镍主力合约涨1.36%至169340元/吨。Mysteel现货市场：镍铁方面，印尼镍矿限额影响仍存，矿山挺价意愿偏强，菲律宾矿山挺价惜售，成本传导支撑下铁厂报价坚挺，供方目前报价多在1190元/镍（到厂含税）；8-9月印尼铁进口预计维持年没相对高位，警惕进口冲击风险。需求端方面，下游不锈钢盘面强势运行，300系不锈钢现货价格伴随盘面涨势上调，但实际成交压力仍存，钢厂对目前的高镍铁一口价报价接受度较低，主要谈均价订单较多，基本持观望心态。

精炼镍方面，金川集团上海市场销售价格172550元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，折算市场主流报价合约沪镍2309合约10:15盘面升贴水为+3750元/吨。日内沪镍震荡偏强运行，精炼镍现货成交一般。挪威、住友资源均有到货，金川镍现货升水承压下调，午后成交至对沪镍2309合约升水3800元/吨上下。进口窗口小幅打开，但俄镍成交近期不佳，在国产新增电积镍品牌竞争下，预计进口不会出现大量增长。Mysteel不锈钢现货市场：200系及300系方面，日内不锈钢期货盘面延续强势，受盘面拉涨影响，各地贸易商上调现货报价。然市场实际需求弱势，谨慎观望情绪浓厚，询单问价居多，实际成交以刚需散单为主。

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