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全球糖市供给处于紧平衡状态
巴西中南部 7 月下半月,双周生产数据符合预期,当期产糖 368.1 万吨,同比增加 37.9 万吨,糖醇比 50.65%,创历年同期高位,预计 8 月上天气良好,近期无规模降水,利于压榨。
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从背后基本面来看,尽管巴西最新公布的7月下半月产糖数据再度刷新近两年的双周产量高点,达到368.1万吨,但其他产糖国印度、泰国的产量与可供出口量明显下滑,今年全球白糖供给依然处于紧平衡状态,在巴西卖压缓和后,国际糖价仍存在较强的下方支撑。
此外,我们需要需持续关注天气情况,中长期而言,北半球天气风险仍存,印度与泰国偏干的天气将成为未来纽糖炒作的驱动。在天气不出问题的前提下,等待食糖定价重心向北半球移动才是新的炒作窗口期。
国内糖市消费终端出现补库行情
国内糖市表现抢眼,消费终端出现补库行情,南宁现货报价周度上涨 135 元/吨至 7345 元/吨,重点集团多个品牌清库,市场乐观情绪上涨。期现基差走扩,郑糖主力 2401 合约受资金青睐追买,创该合约新高。
国内虽然7月消费数据一般,但在本年度广西减产的大背景下,白糖销糖率明显高于往年,白糖工业库存处于近五年同期的低位,国内白糖的紧张程度强于外盘。
目前国内面向巴西、泰国的配额外进口利润仍深度贴水,导致进口量同比偏低,亦难以覆盖国内供需缺口。进口糖到港开始边际递减,我国食糖进口量已经连续四个月保持4-7万吨的较低水平,6月份进口糖4万吨,同比减少10万吨,7月份进口量或仍然不多,不过8、9月份有望放量,单月进口量可能达到60万吨。
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展望后市,随着消费旺季的到来,8月白糖去库速度继续加快,国内白糖供给偏紧的现象有可能进一步推升糖价,关注01合约的资金流入情况。此外,我们需要需持续关注天气情况,天气炒作风险仍存。
(刘宇 投资咨询号:Z0012343)
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