来源：众塑联
8.11
核心数据和观点
供需
供：8月10日当周国内烧碱上游开工负荷率在81.92%，较上周81.24%+0.68%。 下周（8.11-8.17）上游的检修损失量可能较本周略提高，开工率料小幅下降。
2023年3月份福建环洋科技（24万）一期12万吨投产，2023年二季度福建万华30万投产。
需：8月10日当周氧化铝开工为77.16%，环比79.10%，环比+1.94%，同比+4.61%。建成产能为10265万吨，去年年末为9625万吨；运行产能为8120万吨，去年年末6770万吨。
进出口
8月11日当周片碱青岛港口出口报价较平稳，为FOB$477，环比0。青岛港片碱出口收入较当地销售价高50-60左右，但目前海外需求仍旧较弱。
欧洲6月烧碱库存高位回落，来自欧洲氯碱开工率继续下跌，海外需求疲弱，一定程度影响中国出口 。
仓储物流
国内上游烧碱库存近期持续下降，但高于2021及2022的水平，8月10日当周为35.47万吨，环比+0.10，同比+7.43万吨。
估值
氯碱估值中性略偏高，主要因价格上涨且动力煤相对低位。内地小幅盈利或在盈亏平衡线附近，西北利润放大。
边际装置（PVC+0.7碱）盈亏：-104；
综合利润山东：（0.7碱+1PVC）-104，（液氯+碱）：-151；
综合利润内蒙（自产电石+外购电）：1421（PVC+0.7片碱）；
综合利润内蒙（自产电石+自产电）：1281（PVC+0.7片碱）；（动力煤回调发电成本下降）
PVC折盘面安全边际（自产电石，外购电）：4900
参考价格：蒙煤5500：655，-5；4500大卡：420，0；兰炭：1000，0；山东烧碱32%：715，+5；
内蒙片碱：3025，+25；液氯山东：375，+200；
PVC出厂内蒙：5900，+0；山东：6100，+100，
电石山东：3435，+50；电石内蒙：2950，变化0；
综述
液碱方面，整体 价格相对坚挺。山东信发8月10日检修料持续10天，再加上万华8月中下旬检修的预期，当地烧碱小涨；河北等地区有企业检修加上受山东影响，烧碱亦小幅上涨。市场气氛带动，其他多数地区均有不同程度的小涨；
片碱方面，因内蒙君正乌达企业有检修计划且蒙西厂家出现故障，对市场价格仍有持续提振作用，加上片碱企业预售订单情况尚可，片碱保持小涨态势。
重点
关注
1．液氯价格；2．检修情况；3、PVC价格走向；4、氧化铝开工
全年供需展望
•2023年烧碱产能+150万吨；
出口估计减少1/3左右至200万出头，料2023年供应增约加200万。
•下游需求氧化铝新产能释放，结合当前的运行产能看，预估带来60-70万烧碱需求增量。
•印染化纤对烧碱需求约+11万，因疫情防控政策调整带来的服装需求。但考虑到当前粘胶开工不理想，按2021年对烧碱消耗占比，给予较低增速。（卓创：2022年粘胶短纤行业对于烧碱需求占比平均在5.69%左右，较2021年平均需求占比5.81%有所下降）
•新能源烧碱的消费未来三年可能从4.8%提高至7%（券商），约+75~80万，平均分摊至3年，2023预估增加26万的烧碱需求。
•造纸行业2022年产量负增长，预估今年保持较低增速，折合烧碱需求增加7.5万吨。
•下半年若内需改善，乐观预期下可以实现全年紧平衡。中性预期下可能过剩90万吨。
