本周价格变化
上周，在预期库存前景沉重和黑海地区供应充足这两大主要因素的影响下，CBOT价格普遍承压。
美国农业部在前景研讨会上公布的数据与市场预测相符，预计总面积将从 2.278 亿英亩略减至 2.258 亿英亩。值得注意的是，大豆面积有望从之前的 8360 万英亩增加至 8750 万英亩，而玉米面积则预计将从去年的 9460 万英亩减少到 9100 万英亩。
交易商承诺 (COT) 报告强调，管理货币基金呈净抛售趋势, 本报告涵盖的几乎所有大宗商品都普遍存在净空头头寸。
虽然小麦和豆油的空头头寸略有减少，但后续的价格走势表明小麦卖盘可能会再次抬头。
不断升级的袭击让红海航运越来越难以获得战争险保险，这可能会导致航运航线改变和终端用户的成本提高。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
目前，交易者密切关注南美作物产量，以及即将出炉的美国作物收益率，这将影响种植意向。大家翘首以盼近期作物保险价格定价和三月即将发布的库存和种植预测报告。
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
谷物
乌克兰一跃成为埃及等主要进口国的低成本卖家，不仅加剧了俄罗斯和欧洲的市场份额竞争，还导致美国小麦期货大幅下跌。
尽管当前供应充足，但远期供应风险和黑海地区的竞争迫使价格下行。
目前市场正在关注美国、西欧和乌克兰冬小麦种植面积的潜在下降，随着全球需求增加，这可能预示着基本面转向看涨。不过，这一转变要在北半球作物周期到达产量敏感阶段之后才可能会出现。
CBOT小麦期货（ZW）周度走势
欧盟和黑海地区的大量库存阻碍了小麦反弹，预计美国（软红冬小麦，SRW）小麦表现将优于其他小麦。
2024 年早期的市场动态将反映大量现有库存和不断加剧的远期供应风险之间的冲突。
如果重要产区出现任何重大减产，看涨基调可能会迅速冒头，而三月以后的天气状况将是维持市场趋势的关键因素。
CBOT玉米期货（ZC）周度走势
在乌克兰激进报价的影响下，CBOT 现货玉米价格跌至三年来的低点。基金抛售加剧，空头头寸接近创纪录水平。激进的抛售趋势和阿根廷天气预测好转导致价格下跌，而市场重置可能取决于巴西 Safrinha（第二作物）的产量结果。
美国农业部推断产量可能会创下记录，预计美国库存将大幅增加，在南美作物没有出现大幅减产的情况下，库存水平将不断上升。
虽然大量库存与相当大的远期供应风险共存，但由于美国结转库存预计过大，短期价格反弹面临挑战。
目前市场重点关注巴西产量，尤其是 4 月份的降雨量，这将是决定 2024 年全球出口盈余的关键，如果季风季节提前结束，价格则可能会强势反弹。
油籽复合物
上周，大豆期货呈波动走势，美国农业部前景研讨会之前在范围内交易，之后则跌至新低点。研讨会上的各项预测，包括大豆种植面积将增加 390 万英亩，总计达 8750 万英亩，与预期不存在重大偏差。
不过，基金持续的净抛售趋势给价格带来了下行压力。巴西大豆收获进展迅速，再加上近期的巴西 FOB 溢价急剧上扬，表明作物产量预测可能存在差异。
CBOT大豆期货（ZS）周度走势
市场焦点仍在南美作物面积和美国大豆种植面积上，而未来几周的天气状况将发挥重要作用。
虽然 1 月大豆压榨率因寒冷天气而下降，但压榨率仍处于历史高位，表明需求强劲。目前，市场正关注即将发布的南美作物报告和美国种植意向，以寻找方向。
